金融市場對財政績效的約束研究

江西省新余市科技合作促進中心 張愛瓊

財政績效關系到一個國家或地區的政府對公民的責任，其中的“責任”主要是指從稅收當中所得的公民資產應按照公民需求進行使用，并保證產生的成果與公民的預期結果相同，而這一理論也被稱為“受托責任”，它是建設良好公共秩序的前提條件之一，如果政府的財政績效情況惡化，就會導致政府在公民心中的形象受損，使得公民對政府的認可度降低。

一、道德和制度約束的局限性

在財政績效開展的過程中，可以利用道德機制和強制制度對其進行約束，但是在實際運用時這兩種制約手段都具有著較大的局限性，它們都屬于政策制定者的自我約束行為，由于各類因素的影響和意外的發生都會影響約束效果。其中道德機制主要是從道德的角度對政府人員進行約束，這種機制的約束能力與被約束人員自身的素質有著極大的關聯，如果單一采用這種方法所起到的效果微乎其微，甚至無法起到應有的作用。而強制性政策雖然能夠在一定程度上控制政府人員的行為，保證財政績效的穩定性，但是部分政府人員在工作時抱有僥幸心理，采用投機行為，鉆制度的空子，使得政府績效惡化，最終導致民眾信任度的嚴重下降。這些政府人員雖然投機的方法不同，但目的卻是相同的，都是想利用政府職能的便利條件為自己謀求不法利益，從而滿足自己的欲望。

二、金融市場約束財政績效的前提

金融市場是一個靈活性較大，公開性較大的經濟體系，其本身對于資產價格調整的敏感度極高，對于政府的財政信息能夠進行及時有效的反應。但目前在我國，金融市場對財政績效的約束力仍屬于邊緣性研究課題，不論是從政府角度還是金融市場角度，都沒有探討對對方影響的專業性研究，而作為約束財政績效的前提，研究者應該給予金融市場約束力應有的重視度。首先要從金融市場的敏感性出發，政府的財政績效主要是政府政策對市場中各類資源價格的調整來統計的，其中包括商品、勞動力以及金融市場，不同種類的市場對財政績效的反應程度也不同，其中金融市場的敏感度最高。一旦政府的某項財政政策出現失誤或不得當時，金融市場當中的資本流動就會發生變化，二者之前的關聯性非常高，并且這一流動方向改變極為明顯，能夠給民眾一個明確的參考。現代我國的政府大多和公司經營模式相同，需要進入金融市場來調動或運轉資金，因此政府的財政績效信息很容易就會傳遞到金融市場當中，造成金融市場的波動，并且其參與者還會將這一波動迅速放大，并傳播到整個經濟市場當中。

三、金融市場約束財政績效的方法

(一)理性預期理論

在實際經濟發展過程中，政府的經濟政策會快速的傳遞到資本市場當中，并且影響參與者的預期。在理性預期理論當中，預期手段能夠影響直接影響企業的經濟行為，并連續性地影響市場活動。而在理性預期工作開展時，政府的政策變化時重要的信息來源，在對政策進行評價的過程中，應該對政策可能的變化情況進行充分的考慮，并同時考慮變化能夠對自身發展帶來的影響。因此，具有開放性特征的金融市場對于政府財政績效的赤字情況變動非常敏感，一旦政府決定擴大赤字的規模，那么金融市場當中的各類投資機構就會第一時間察覺到政策的變化，并能夠預期這一變化對宏觀經濟的整體影響。例如當通貨膨脹和貨幣貶值同時出現時，投資者就會大幅度將資本撤出該國，并轉投入其他國家，國內的金融市場就會陷入低迷，造成經濟危機和政府信任危機等。

(二)政府融資成本

金融市場對政府財政績效的約束機制較為復雜和多樣，其主要是通過對融資成本、政治成本以及政策可行性這三個因素來制約政府績效。例如，當政府的收支發生嚴重不平衡時（支出遠大于收入），就需要進入到金融市場進行融資，最常用的方法是發放債券，使金融機構成為政府的債權人。一般情況下政府的融資風險較低，因此也成為了部分投資者追捧的目標，并且愿意為政府舉債，而這也就使得政府的融資變得很容易。但是如果當融資金額到達林界點時，投資者就會意識到風險的存在，這種情況下除非政府能夠進一步提升債券的利率，否則大部分投資者都不會繼續舉債。而此時也就使金融市場對政府的績效造成的約束，控制政府債券的進一步投放，控制赤字規模。

(三)開放性市場對融資的影響

開放性市場對政府財政績效的約束力比較大，而且在利用開放性市場融資時，資金會自由流入或流出一個國家，常見的方法就是采用國債方式。目前，我國已經成為了美國最大的債權國之一，美國如果想要進一步提高財政績效，就必須控制國債的發行，同時由于國債的發行屬于公開信息，因此美國的民眾對于這點也十分的了解，如果不能控制就會導致民眾對政府信任缺乏，導致一系列不良反應，影響政府威信。

四、結束語

金融市場是約束政府財政績效的有效手段，相比于強制政策和道德機制，這種方法所起到的約束作用更加明顯，并且能夠讓民眾了解政府信息，進一步提高約束力度。

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