長期股權(quán)投資管理芻議

國網(wǎng)萊蕪供電公司 成曉君

萊蕪開源資產(chǎn)運營中心 張婷

一、引言

一些企業(yè)會使用股權(quán)的方式來對別的企業(yè)進行長期的投資，可以稱之為長期股權(quán)投資。公司對別的被投資公司的一些股權(quán)投資，一般被看作是長期的持有。一般而言，公司分散經(jīng)營風險的方式主要有以下三種方式：通過對股權(quán)進行投資從而實現(xiàn)對被投資單位的控制；與被投資企業(yè)或單位建立密切的合作關(guān)系，以此分散風險；調(diào)整經(jīng)營和合作方式，并以此來影響被投資單位或企業(yè)。股權(quán)所有者可以行使公司收益分配和經(jīng)營管理的投票表決權(quán)，享有企業(yè)股份的終極所有權(quán)。投資公司采用長期股權(quán)投資能夠獲得被投資公司的一定股份，并通過股權(quán)控制能夠參與到被投資公司的一些重大的經(jīng)營決策，進而迫使、控制或一定程度上影響到被投資企業(yè)進行投資企業(yè)利潤的分配，此外還對投資企業(yè)的經(jīng)營方式產(chǎn)生影響。因此，從長遠來看，長期股權(quán)投資對企業(yè)的多元化經(jīng)營和降低企業(yè)所在行業(yè)的系統(tǒng)風險起著至關(guān)重要的作用。長期股權(quán)投資具體分為全額收購以及部分投資，且多以全額投資更為常見，股權(quán)占比的不同，其具體的組織形式以及會計處理上也存在著較大差別。

是的，在多年的教育生涯中，我深刻感受到了教育對人的生命成長的價值，深信教育的最終目的不應該是為了甄選和鑒別，而應該是為培養(yǎng)幸福而完整的人服務，要賦予兒童幸福的力量；于受教育者而言，學校教育的本意是使生命實現(xiàn)最優(yōu)發(fā)展，使生存獲得最佳狀態(tài)！為未來成就幸福人生奠定品行基礎(chǔ)、身心基礎(chǔ)、能力基礎(chǔ)、學業(yè)基礎(chǔ)！是為了把每一個學生都培養(yǎng)成為一撇一捺寫就的完整的“人”—一個大寫的、獨特的“人”！那厚重的一撇應該連接著當下，蘊涵著豐盈的智慧；那凝重的一捺應該寄望未來，承載著高尚的情操。

二、長期股權(quán)投資管理研究進展

管理好長期股權(quán)投資十分關(guān)鍵，公司的運營狀況主要由管理的質(zhì)量決定。目前國內(nèi)對企業(yè)股權(quán)投資管理的研究主要集中在會計處理等領(lǐng)域，對于長期股權(quán)投資的研究較少，筆者在下文中將重點討論長期股權(quán)投資的組織形式以及管理方式。長期股權(quán)投資具有以下幾個方面的特點：公司獲得利益的同時也必須承擔相應的風險。公司經(jīng)濟效益的獲得可以通過長期股權(quán)投資來實現(xiàn)，具體形式可以使股權(quán)分紅也可以使其他的方式。如果投資公司所需要的生產(chǎn)原材料的市場價格波動較大，以至于難以保證該原材料的正常供應，那么投資公司可以采取對被投資公司的股份增持手段達到對被投資公司施加一定的影響或控制被投資公司，讓被投資公司能夠?qū)ν顿Y公司的原材料提供保證，并且能夠?qū)r格進行干預，以此來確保投資企業(yè)的正常生產(chǎn)和運營。與此同時也存在一旦被投資企業(yè)的運營狀況不良甚至企業(yè)破產(chǎn)，作為股東的投資企業(yè)也存在一起承擔投資損失的風險；投資股份的長期持有，投資公司對被投資公司的股權(quán)進行的長期持有的目的通常是為了成為被投資公司的長期股東，并以此來實現(xiàn)對被投資企業(yè)進行實際控制和影響。或者確保長期股份投資的穩(wěn)定性，或為了鞏固與改善貿(mào)易關(guān)系；與長期債權(quán)投資相比長期股權(quán)的投資風險較大。

目前，我國長期股權(quán)投資機會獲取的形式有以下幾種：通過發(fā)行權(quán)益性證券來獲取長期股權(quán)投資資本；通過不同類型的企業(yè)合并來實現(xiàn)長期股權(quán)投資，分別非同一控制下控股合并或同一控制下控股合并確定形成長期股權(quán)投資的成本；以債務重組、非貨幣性資產(chǎn)交換等模式獲得的長期股權(quán)投資。

長期股權(quán)投資的成本是指取得長期股權(quán)投資資格時的全部款項，有時是指放棄非現(xiàn)金資產(chǎn)的公允價值，有時指取得長期股權(quán)投資資格的公允價值，例如投資款、投資所耗費的手續(xù)費、稅金等相關(guān)費用。一般不包括為取得長期股權(quán)投資所發(fā)生的問詢、評價、審核等相關(guān)費用。在股權(quán)投資的過程中，作為初始投資成本的長期股權(quán)投資應按照股權(quán)投資協(xié)議或合同約定的股權(quán)價值（協(xié)議或合同約定價值不公允的除外）來確定。任何其他機構(gòu)不得隨意出售除股票投資之外的長期股權(quán)。此外，長期股權(quán)一旦擁有，投資公司作為被投資公司的股東可以根據(jù)股份的份額依法享有股東的權(quán)利并承擔相應義務，若無特殊情況發(fā)生，投資公司不得隨意撤回資金。

三、長期股權(quán)投資管理分析

(一)投資管理形式

企業(yè)對外股權(quán)投資的形式按照管理學分為以下幾種：一是平行管理方式；二是單獨的管理形式；三是垂直管理形式。包括間接領(lǐng)導管理和直接領(lǐng)導管理兩種方式。或者，按照管理行為的組織方式分為被領(lǐng)導以及領(lǐng)導。無論管理形式怎么分類，每一種管理形式都具有其優(yōu)劣勢，在實際過程中公司應當根據(jù)自身的特點以及實際狀況進行選取。例如，如果企業(yè)的行政組織結(jié)構(gòu)比較簡單，就可以采用獨立管理模式和平行的管理模式來對新公司進行管理。如果企業(yè)的行政組織機構(gòu)相對復雜，那么原公司就可以對兩個公司采用垂直管理模式，并且可以在對新公司進行整合的同時，采用精簡行政組織機構(gòu)的方式來提高公司的行政效率。

(二)平行組織形式

實踐表明，在網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下開展德育工作涉及方方面面的內(nèi)容。德育工作者對這項工作的長期性和艱巨性一定要有清醒的認識，不能期望一蹴而就。我們需要深入研究網(wǎng)絡(luò)特點、功能，大膽探索實踐，利用有利形勢，克服不利因素和條件，穩(wěn)打穩(wěn)扎，方能收到實效。

(三)獨立管理形式

第二，農(nóng)村環(huán)境治理的當期系數(shù)與滯后系數(shù)均為負數(shù)，其取值分別為-0.7152、-0.5286，且均在10%的顯著性水平下通過了檢驗，這說明農(nóng)村環(huán)境治理對我國農(nóng)業(yè)綠色發(fā)展具有負向影響，與本文的預期影響一致。原因在于環(huán)境污染治理投資總額占財政支出比重越大，表明該地區(qū)環(huán)境污染較為嚴重，土壤、氣候、水資源等農(nóng)村環(huán)境條件較為惡劣，阻礙了農(nóng)業(yè)綠色發(fā)展水平的提升。

在獨立管理的模式中，被收購公司需要接受原公司設(shè)立的獨立部門的日常管理，獨立管理部門不從屬于原公司。這種組織形式也存在一些問題，例如獨立部門的設(shè)立必然將會造成行政的膨脹，行政人員會互相越級并相互干擾，對于某些問題會出現(xiàn)沒人管的局面。

平行組織形式下被投資公司以及原公司是平等的關(guān)系，并非領(lǐng)導與被領(lǐng)導的關(guān)系。主要是建立在平等權(quán)利基礎(chǔ)之上，雙方公司的運行互不干擾，能夠確保雙方的獨立經(jīng)營，這種組織形式很明顯能夠促進生產(chǎn)力的提高。但這種組織形式也存在一定的缺陷，如原公司相對被收購公司來講，其經(jīng)營狀況、管理能力以及財務狀況肯定是要強于被收購公司，但是一旦需要平等兩公司的組織形式，原公司的管理人員的心態(tài)可能會出現(xiàn)不平衡，進而會導致消極怠工等不良現(xiàn)象，最終影響到公司的長遠發(fā)展。

(四)垂直式的管理方式

股權(quán)投資部分也是公司資產(chǎn)的一部分，公司對其進行管理，筆者從原公司從事行業(yè)以及被投資公司的關(guān)系進行分析，一旦原公司從事的行業(yè)與被投資公司從事的行業(yè)相近或者相同，這種投資僅僅相當于原公司的資產(chǎn)規(guī)模進行了一次擴張，在現(xiàn)實的公司資產(chǎn)擴大中，這種情況非常常見，原公司可采用增設(shè)管理崗位的方式對股權(quán)投資進行有效管理，在此過程中不會對原公司的垂直管理組織形式產(chǎn)生影響。如果原公司與被投資的公司處于不同的行業(yè)領(lǐng)域，例如雙方公司屬于上下游的關(guān)系，即行業(yè)相關(guān)，或者雙方的行業(yè)完全不相關(guān)。這就會出現(xiàn)兩種不同的情況，如果被收購公司處于原公司的行業(yè)鏈上端，那么被收購企業(yè)就可以向原公司提供生產(chǎn)原材料。如果原企業(yè)與被收購企業(yè)的行業(yè)具有一定的相關(guān)性，雙方有著較強的經(jīng)營聯(lián)系，如原公司處于被收購的公司的下游，這樣原公司的生產(chǎn)以及其經(jīng)營狀況對于被收購公司來說具有很強的決定作用，如何處理好雙方的管理關(guān)系、組織形式以及被領(lǐng)導和領(lǐng)導的關(guān)系都顯得十分重要，一旦關(guān)系未能較好的協(xié)調(diào)處理，就可能

會出現(xiàn)很多的問題，如下游公司未能及時的得到上游公司的原材料，勢必會影響到下游公司的經(jīng)營活動，下游公司不能正常的進行原計劃生產(chǎn)，勢必會對上游公司的長期發(fā)展也產(chǎn)生不利的影響。如果原公司處于被收購公司的上游，還可能會出現(xiàn)原公司內(nèi)部的管理腐敗問題。例如，某些管理人員甚至部門借著上下級的關(guān)系，私自進行“黑市交易”或者收受賄賂等現(xiàn)象。

四、結(jié)束語

筆者在本文中分析了長期股權(quán)投資的一些管理形式，并分析了各種形式的優(yōu)劣之處。當前我國很多公司的長期股權(quán)投資組織形式等存在著很多不足之處，所以，企業(yè)一旦有股權(quán)投資行為時，就一定要依據(jù)自身企業(yè)和被收購的公司的實際情況以及特點進行分析，選擇適合與本公司的組織形式進行股權(quán)投資的管理。

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