企業投資結構問題研究

宋傳芬

企業投資結構問題研究

宋傳芬

對于現代化企業而言，除了需要關注自身的生產銷售等內容，還需要考察企業的資金狀況和現金流情況，只有掌握了投資結構的企業才能在未來的道路上有強勁的發展動力并降低企業的風險，最終實現企業價值的最大化。

企業；投資結構；財務狀況；優化改進

一、引言

對于現代化企業而言，其不單單需要關注自身的生產經營活動，還需要關注在企業資金獲得和保值增值過程中所進行的活動。投資行為作為企業促進發展、改變現有生產結構和保持資本價值的重要方式，為企業發展做出了重要的貢獻。簡單來說，投資結構主要反映的是在投資過程中包括不同投資項目比例、投資所有權控制、投資時長等差異形成的不同構造。在這種情況下，企業需要發現自身在投資結構方面出現的問題，并不斷優化企業的投資結構，實現良好的投資目標，最終幫助企業實現自身價值。

二、當前我國部分企業投資結構現狀

（一）當前我國部分企業的投資決策沒有規劃性，使得投資時長偏向短期

雖然隨著世界范圍內經濟的不斷發展，企業也逐步通過進行投資決策分析進行投資，但是當前在我國部分企業中，仍然存在投資決策較為隨意，缺乏規劃性，這造成了投資決策多在短期內依據經濟短期狀況，投資時長較短，投機現象嚴重。首先，由于我國當前很多公司的控制主體多元化，導致在進行投資決策時，不同控制主體之間意見存在差異，最終迫使企業的投資決策向不同方面分散。這雖然從某種程度上來說降低了企業的投資風險，但是卻也使得投資收益難以獲得有效評估和預測。其次，我國部分企業在進行投資決策時經常出現跟風現象，大多數投資決策缺乏規劃性，這種跟風現象的發生造成企業實質上追求的是短期利益的最大化，卻沒有通過投資決策的方式改善企業的生產經營模式、資金使用途徑等。從這種角度上來看，企業的投資決策盲目性較大，對于企業資金的利用效率不夠高。除此之外，由于企業的投資時長偏向短期，在證券股票等方面的投資收益可能無法享受免稅待遇，增加了企業的稅收負擔，必然降低了企業投資利潤水平。

（二）當前我國部分企業的內部管理水平有限，影響投資決策的有效性

當前，我國部分企業雖然已經逐步建立了內部控制管理體制，但是由于內部控制管理還處于剛剛起步階段，因此在企業發展過程中扮演的角色和起到的作用還不是特別重大。而正因為當前我國部分企業的內部管理水平有限，因此這使得企業進行投資決策的有效性不足。首先，對于一個企業而言，無論其從事哪種投資，其都面臨著需要有強大的內部管理團隊對該項投資情況進行監控，包括前期投資項目的評估預測、中期投資收益的收回和最后投資完成撤回資金等，如果不對不同的投資項目進行分別管理，融資導致投資項目混亂，也會使得投資結構無法滿足企業發展要求的情況發生。其次，內部控制管理體制不單單包括對于企業投資結構的管理，還包括對于企業收入、利潤、現金流、資金額等內容的管理。而投資作為企業的資金凈流出，如果沒有良好的內部控制管理體系，可能會造成企業雖然實現了投資目標，但是卻因為大額資金凈流出給企業的正常生產經營帶來了風險，企業在現金流緊缺的情況下不得不舉債經營，而舉債的成本甚至超過了自身進行投資獲得的收益。從這一角度可以認為，企業投資決策不單單是管理投資行為的問題，還涉及企業在生產發展過程中方方面面的問題。

（三）當前我國企業投資組合的選擇趨同，難以發揮產業優勢

當前我國部分企業在進行投資決策時，主要考慮了在二級市場上購買股票或者債券的方式進行投資，且持有股票或者債券的目的并非為了改變企業的生產流程或者模式，多是為了在短期內售賣賺取差價或者持有債券至到期，獲得高于銀行同期存款的利息收入。但是這種投資方式雖然對于企業而言也有利可圖，但是僅僅只能獲得類似于利息收入的資金收入，而無法獲得因投資帶來了產業結構變化，企業生產模式的優化和整合。而這正是當前我國企業投資結構的重要特點，企業在進行投資組合的選擇過程中趨同度較高。對于不同企業而言，其都一般只熟悉一個或者幾個行業，在這個行業中有著其他企業無法擁有的優勢，而如果不結合行業特點進行投融資決策，就無法發揮該企業在某一行業中的優勢，難以在行業競爭中嶄露頭角。除此之外，當前我國企業也很少利用投資進行橫向或者縱向的資源整合，為企業的生產經營而服務。企業的投資組合多樣化缺乏也造成了投資資金的流動性、安全性、效益性都難有突破，給企業的發展帶來了一定阻力。例如，某企業屬于紡織品生產企業，企業雖然近幾年獲得了一定的發展，但是由于規模仍然不大，因此難以尋找到企業投資機會。該企業只能通過在二級市場上購買債券和股票的方式進行投資，但是這一投資方式存在較為明顯的短期性。投資回報率難以預測，給企業的投資帶來了較大風險。

三、改變當前我國部分企業投資結構不合理的舉措

（一）提高我國企業在投資決策過程中的規劃性，長期短期投資相結合

當前，對于我國企業而言，投資過程的盲目性造成企業難以獲得較高的投資回報率，也使得企業的投資結構不合理現象長期存在。在這種情況下，想要改變當前我國企業投資結構不合理的情況，首先需要提高我國企業在投資決策過程中的規劃性，將長期、短期投資，債權、股權投資等多種投資方式進行組合，促進投資結構的優化。想要規劃企業的投資決策，需要企業在進行投資的過程中確立投資管理團隊，對于投資項目進行有效評估和預測，不可跟風投資。其次，在企業進行投資的過程中，還需要發揮多種投資項目的不同優勢，將長期投資和短期投資項結合，且不可將風險放在一個籃子里。而企業采用長期投資時主要需要考慮是否可以改善生產經營狀況或者提供企業發展動力，而不單單是投資的短期收益率。企業進行短期投資時主要需要考慮是否可以獲得較高的投資回報率和較低的投資風險，并要考察其流動性水平。除此之外，我國企業在進行投資決策的規劃時，還需要考慮債權和股權投資的結合，債權投資需要考慮是否持有債券到期，而股權投資主要需要考慮是從二級市場上購入股票還是通過直接購買的方式獲得其他企業的股權。這些投資決策的規劃都會直接影響到企業的未來發展。

（二）改善企業的內部管理水平，提高投資決策的有效性

隨著我國企業逐步由粗放型管理模式轉變為精細化管理模式，對于內部控制管理的要求也逐步提高。而企業進行內部控制管理不單單是對成本費用的把控，還需要對企業的投資決策進行有效監控管理。只有這樣，才能不斷優化企業的投資結構，提高投資決策的有效性。首先，企業需要建立完善的內部控制管理系統，制定可實施的內部控制管理制度。在建立內部控制管理系統時，企業需要結合自身的實際情況，而不單單是通過借鑒其他行業的內部控制制度，只有符合自身發展需求，才能在企業內部穩定高效的運營。其次，企業建立的內部控制管理制度需要對于投資過程進行規范化管理，通過引進有投資管理經驗的高精尖人才從事投資決策分析和預測，進行投資收益的評估和規劃，能夠在決策層面上提高投資的有效性。除此之外，投資不單單是一個決策過程，還涉及到資金的后續管理等多個方面。因此，企業的財務管理部門，需要適時提出有關投資決策的意見，對于企業在進行某項投資后可能出現的資金鏈、現金流狀況進行預估和分析，保障企業的正常生產經營，不出現因投資活動的發生產生的大筆資金流出給企業帶來的巨大風險。企業只有多部門聯動，才能最終完成某一項投資活動，同時良好的投資活動也會給企業各個部門的發展提供潛在的動力。

（三）提高投資組合的多樣性，發揮企業在行業中的優勢

多樣化的投資組合既可以規避風險，也可以穩定收益，同時也會對企業現金流、資金狀況帶來有利的影響。因此，想要改善企業投資結構，需要提高企業在進行投資時選擇的組合的多樣性。同時，由于企業在所在行業具有信息優勢，因此只有發揮其在本行業中的優勢地位，才能促進投資的有效進行。想要提高投資組合的多樣性，首先企業需要加強對自身資產尤其是對非現金流動性資產的管理能力，只有這樣才能知道企業如何利用現有資產進行投資。同時，對非現金流動性資產進行對外投資既可以保障企業的現金流狀況，又可以提高對外投資的多樣性。其次，企業可以利用自有無形資產或者土地使用權等進行對外投資，并通過此種投資方式達到控制或者對其他企業產生重大影響，最終實現整合生產的目標。當前，在任何一個行業中，其都存在上下游生產關系，如何整合上下游的生產關系有效地將一些外部成本內部化，提高生產效率，增強企業利潤水平，也實現了投資的非資金目的。而這一過程就需要企業發揮其在該行業中的信息優勢，通過掌握的信息進行投資決策，促進投資決策的有效進行。

四、結語

當前，我國企業的發展已經不僅僅限于生產經營方面，還需要考慮企業資金的再利用。因此投資結構是否合理，投資渠道是否暢通都將影響到企業的利潤水平。在這種情況下，通過規劃投資決策、改善內部管理狀況、發揮產業優勢的方式進行投資結構的優化，必然可以促進企業價值的不斷提高，促進企業發展。

[1]付文林，趙永輝.稅收激勵、現金流與企業投資結構偏向[J].經濟研究，2014(05).

[2]王巖，高鶴，洪詩鴻.中國對外直接投資結構探析[J].稅務與經濟，2014(03).

（作者單位：昆明理工大學城市學院財務部）