我國商業銀行全球托管業務發展現狀及對策

吳琴華

隨著我國資本項目逐漸開放，投資者跨境投資愈發頻繁，國內及國外的機構投資者為滿足客戶獲得收益和分散風險的需要，紛紛推出投資于他國市場的金融產品。國內銀行、基金和保險公司開展了QDII（合格境內機構投資者）業務，將資金投資于境外;國外如匯豐環球投資、瑞銀環球資產和易方達資產管理（香港）等投資機構，通過QFII/RQFII（合格境外機構投資者/人民幣合格境外機構投資者）形式吸引境外資本投資于國內市場，并成為國內資本市場中的重要力量。隨著我國資本市場走向國際化、現代化，未來銀行必將積極、廣泛的為境內及境外機構投資者提供跨境投資托管服務，也為托管費收入增長提供新的渠道。

一、我國全球托管業務的發展現狀與前景

1. 我國全球托管業務發展現狀

（1）投資額度增長，使用并不飽和。2012年以來，QDII/QFII/RQFII獲批額度快速增長。據國家外匯局最新數據， 截至2014年9月末，已有256家QFII合計獲批662.11億美元的投資額度;有86家RQFII合計獲批2833億人民幣的投資額度，已獲批地區包括香港、新加坡和英國;QDII方面，已有123家機構合計獲批846.93億美元的投資額度。目前近1.3萬億人民幣的QDII/QFII/RQFII獲批額度整體使用率在35%左右。

目前國內托管銀行全球托管業務收入占比較小，但這一“蛋糕”前景樂觀。截至2014年6月末，根據銀行業協會的統計數據，QDII/QFII/RQFII資產托管規模為3600億人民幣，收入是2.36億人民幣。但如果全球托管額度使用完全，我國全球托管業務的托管費收入合計約18.65億元/年，前景樂觀。QDII/QFII/RQFII的額度和托管費情況如下表所示，其中托管費按照完全使用額度情況計算。

（2）同業格局基本穩定。全球托管業務在國內的市場格局已經基本穩定，主要由外資銀行和大行開展，浦發銀行QDII托管規模在股份制銀行中排名第一。在QFII和RQFII上，匯豐、花旗等外資銀行憑借多年的客戶積累，占據了大部分市場份額，其中匯豐銀行的市場份額最大。截至2013年12月底，匯豐中國托管的QFII獲批投資額度合計171億美元，占國內總額度的34.5%，RQFII托管657億人民幣，占當時總額度的41.7%。 國內銀行里工行、中行、建行穩居前三--截至2014年2季度末QFII/RQFII托管規模分別為650億元，588億元和553億元。股份行中僅有中信和興業分別托管6.6億元和4.7億元。在QDII上，外資銀行未獲得境內托管資格，市場由國內銀行壟斷，其中工行605億，中行294億，建行175億排名前三，浦發銀行154億位居第四。

外資銀行和國內大行普遍重視對全球托管業務發展。目前外資銀行及國有銀行依托境外機構實現了從境外托管到境內托管的全流程服務，托管效率高。從2013年開始，匯豐就在內部對倫敦、美國、香港、臺灣等國家和地區的員工進行分批培訓，內容是如何銷售中國內地RQFII、QFII業務; 工行、中行、交行則在香港分行設立了托管業務團隊，開展托管業務的營銷及運營。

2. 全球托管業務的發展前景

隨著我國資本管制逐步放松、資本市場逐步規范，我國全球托管業務有望迎來快速發展。

（1）境外市場投資收益明顯，QDII成長空間大。據統計數據顯示，美國、歐洲和香港等發達國家和地區證券市場長期表現良好，即使遭受2000年互聯網泡沫破滅和2008年次貸危機的打擊，美國等發達國家股市仍然在短暫下跌后逐漸恢復元氣 并從2013年開始屢創新高，如美國標準普爾500種工業股票指數今年10月中旬達到1906點，較2013年初的1620點上漲了17%。境外市場持續的良好表現為全球托管業務奠定了基礎，隨著國內居民財富的日益增長，以及對境外投資認識的逐步加深，QDII將迎來進一步的發展。下表將美國、中國大陸和香港的股票指數以2001年1月2日為基準進行了比較（如圖）：

（2）境內資本市場的規范和開放，為未來QFII/RQFII規模增長提供了基礎。據統計，目前全球離岸人民幣規模約1萬億元，而美國、歐洲、日本等國可供投資的外匯資金規模也十分龐大。隨著QFII和RQFII資金來源擴展至全球，我國資本市場的規范和發展，賺錢效應逐步顯現，境外投資者將逐漸擴大對國內市場的投資規模，成為未來QFII和RQFII規模擴大的源泉，增長潛力巨大。

二、我國商業銀行全球托管業務的發展對策

1. 積極拓展證券、基金等資產管理機構開展全球托管業務

2014年，《關于進一步促進資本市場健康發展的若干意見》、《關于進一步推進證券經營機構創新發展的意見》、《關于大力推進證券投資基金行業創新發展的意見》新政鼓勵證券、基金公司開展跨境業務，這一過程中，需要全球托管服務支撐。隨著這些新政落地，證券、基金公司“走出去，請進來”的步伐將繼續加快，符合條件的證券經營機構可以開發跨境跨市場、覆蓋不同資產類別、采取多元化投資策略和差異化收費結構與收費水平的產品，基金公司和證券公司的QDII、QFII和RQFII業務有望實現高速增長。故我國商業銀行要加快與證券、基金公司在跨境資產管理領域開展全方位服務，并推動全球托管業務發展。

2. 深入挖掘，充分利用行內資源

（1）金融市場業務合作。隨著我國商業銀行國際化步伐加快，金融市場和資產管理作為行內資產管理業務部門有望逐步實現境內投資和跨境投資的結合，在全球范圍內實現流動性管理和資產保值增值功能。無論是從綜合化經營角度，還是從風險管理的需要出發，通過銀行內部合作拓展全球托管業務都能起到事半功倍的效果。銀行既可以獲得資產管理-資產托管鏈條上的全部收入，又能在部門之間形成相互監督、相互制衡的風險管理機制。商業銀行可以通過內部相互聯動，在全球范圍內做好投資及托管服務，根據業務需要完成產品創新和流程設計。

（2）離岸業務合作。跨境投資需要尋求客戶資金，交通銀行、浦發銀行、招商銀行和平安銀行是國內四家擁有離岸業務牌照的銀行，離岸財富管理產品能夠為客戶提供風險管理和資產配置服務，擁有強大的客戶需求背景。對此，擁有離岸業務牌照的銀行可以深度挖掘客戶需求，對客戶開展有針對性營銷，夯實業務基礎，提高財富管理規模。募集的離岸產品進行境內投資時，可以通過QFII/RQFII形式指定管理人委托商業銀行作為托管人投資于境內資本市場，共同制訂產品方案和業務流程，發揮商業銀行綜合金融服務優勢，實現離岸業務與資產托管業務的聯動和雙贏。

（3）自貿區分行業務合作。上海自貿區是我國實現跨境資金自由流動管理的重要試驗窗口，根據人民銀行對上海自貿區賬戶管理的相關規定，自貿區內可建立與境外資金直接匯劃的FA（Free-trade-zone Account）賬戶體系，境外資金流入區內FA賬戶不受管制，但由FA賬戶流入境內區外的銀行賬戶會受到嚴格管制，從而實現資金的跨境流動。目前，上海期貨交易所在區內已經設立國際能源交易中心，向國際投資者開放的原油期貨即將在此推出。商業銀行可以充分利用自貿區分行的地理優勢建立與國際投資者的合作，開展積極營銷，共同開發產品，為境內外投資者提供貼近境內市場的托管服務，發揮銀行的專業優勢和經驗。

3. 把握全球托管市場商機、利用好全球資產管理行業大發展的契機，從人員、系統等方面做好安排。

（1）人員準備。全球托管業務是一項高度專業化的業務，隨著我國商業銀行全球托管業務的深入開展，儲備一定數量熟悉國際業務，能與境外客戶溝通的人員是一項關鍵條件。商業銀行開展全球托管業務要求前臺業務人員具有良好的英語基礎，了解國際商業規則和文化，熟悉我國目前QDII、QFII和RQFII等全球托管產品的監管要求和托管流程;后臺操作人員也需要有良好的英語條件，熟練處理境內外交易信息和數據的能力，熟悉QDII、QFII和RQFII產品的托管流程以及彭博、路透等數據服務，了解監管規則與監管部門進行日常報備及溝通。

（2）系統準備。開展全球托管要求托管后臺系統能及時接收境外交易信息、數據進行處理，使托管銀行能對資產管理人履行托管人職責，能滿足國內監管各項要求。托管后臺系統還要能將國內市場數據、信息及時提供給境外托管人，同時履行估值、投資監督等職責。由于我國商業銀行全球托管業務開展較少，部分銀行后臺系統處理國外市場交易信息數據的功能較弱，相關操，當資產管理人交易的頻率較高、金額較大時，產品易超出銀行運營能力，限制了商業銀行全球托管業務的發展。因此，我國商業銀行需繼續加強全球托管系統的開發工作，做好開展全球托管業務的準備。

4. 要注重QDII產品銷售渠道建設

對于發揮QDII產品托管業務，除托管運營能力之外，商業銀行還需滿足基金公司客戶的銷量條件。基金公司通常會要求境內托管人給予一定的銷售目標承諾，并以此作為長期合作的基礎。我國商業銀行可以發揮個人客戶、公司客戶及線上渠道的優勢，與基金公司共同推動QDII產品的規模增長，增加托管費收入。

5. 加快我國商業銀行境外機構的建設

對QFII和RQFII產品，由于投資管理人位于境外，需要我國商業銀行在境外擁有營銷以及運營能力。目前包括匯豐、花旗等外資銀行以及工行、中行、交行等中資銀行均采用由當地分支機構開展營銷，同時總部配合的營銷模式。另外，這些銀行的境外分支機構還具有托管運營資格，能夠成為QDII的境外次托管人以及QFII、RQFII的境外主托管人，形成完整的全球托管產業鏈，最大限度的獲得全球托管業務收入。因此，面對全球資產管理市場的發展，我國商業銀行可能需要設立境外托管營銷及運營機構，推動全球托管業務的跨越式發展。

6. 持續跟蹤客戶需求，加強創新研究

創新是商業銀行開展全球托管業務的重中之重，2014年資本市場系列新政強調了證券、基金在跨境資產管理領域的創新發展，我國商業銀行可與證券、基金公司聯動開發跨境跨市場、覆蓋不同資產類別、采取多元化投資策略的資產管理產品。根據國際成熟市場經驗，隨著我國投資市場與國際市場的互通互聯（如滬港通），將產生多種跨境投資產品需求。我國商業銀行須跟緊市場新產品推出的節奏，發揮資產托管部門的專業優勢和經驗，由其與全球資產管理共同搭建跨境投資業務產品體系和服務支撐體系。

（作者系浦東發展銀行股份有限公司資產托管與養老金業務部副總經理）