中百集團：股權爭奪戰或成股價催化劑

林然

本周市場在回調后處于低位盤整態勢，上證指數2000點下方有較強支撐，盡管不排除后續有進一步探低的可能，但市場整體處于低位區間已經明確，中長線布局迎來時機。

本周招商證券推薦中百集團（000759），理由是看好公司未來前景，且當前存在股權爭奪，股價迎來催化劑。

二級市場上，中百集團在盤整近2年時間后，已經有逐級上行態勢，盡管有股權爭奪因素存在，但當前公司股價上攻速度并不快，這在相當程度上是受到整個市場環境低迷的影響，這種情形也有利于投資者逢短線回調建倉。

資料顯示，截止2014年2月28日，永輝超市及全資子公司重慶永輝超市有限公司通過深交所的集中競價交易系統買入中百股票共計6810萬股，占中百集團總股本的10%。這是繼2013年舉牌之后的再次增持，兩次增持共動用資金4.4到4.8億元，永輝表示在未來12個月內，不排除繼續增持公司股份的可能性。

招商證券指出，永輝在短短的四個月內兩次舉牌增持公司股份，增持比例達到10%，距離第二大股東新光控股僅差1.38%，這是繼2012年新光舉牌增持公司股票，大股東武商聯增持反擊之后，再次密集收集股權籌碼，表明了市場及產業資本對公司未來前景的看好，凸顯出公司優良的渠道價值。2013年公司受人工成本及門店租金上漲的影響，導致盈利能力下滑，并于第三季度首次出現虧損，但這并不影響公司本身的投資價值。

作為一家擁有1000多家實體門店的區域超市龍頭，中百集團2013年營業收入預計達到170億元左右，對應的PS僅為0.3倍，對產業資本具有極大的吸引力。對永輝而言，湖北市場一直遲遲未能打開，而中百在湖北已具備明顯的優勢，不排除借助爭奪股權的方式進入湖北市場的可能。

中百集團的資產價值相當明顯，投資者可以把握的背景資料是：截至2012年末，公司連鎖網點總數達948家，其中倉儲超市網點244家（大賣場157家：武漢市內75家，湖北省內82家；重慶社區超市87家），便民超市網點651家（含加盟店45家），百貨店8家，電器專賣店45家。

招商證券預計2013年公司新增網點1D0家左右，其中大賣場10家，便民新店90家。公司在湖北省優勢地位明顯，門店數量保持快速穩定增長。另外，公司在湖北省內擁有常溫干貨配送中心5座，分別設在武漢、咸寧、恩施、浠水，庫房總面積達12萬m²。另外公司自建的生鮮物流園投資近5億元，占地300畝，冷鏈配送中心、蔬果配送中心、生鮮加工配送中心、食品加工中心等四大功能區齊全，建成后預計年加工配送生鮮食品達60億元。這些都為公司各網點實現低成本、高周轉經營提供了強有力的保障。

業績方面，招商證券認為本次股權爭奪將為股價帶來催化劑，預計2013、14年EPS分別為0.24元、0.27元。