小熊電器：新拓展產品保持高增長

王柄根

《動態》：小熊電器于10月29日披露2020年第三季度報告，您可否為我們介紹公司近期的經營情況？

孔銘：2020年前三季度，實現營業收入24.98億元，同比增長45.14%;歸屬于上市公司股東的凈利潤3.22億元，同比增長92.04%;基本每股收益2.0633元。從產品銷售情況來看，主要是西式類、電熱類、電動類增長較快，前三季度西式類基本實現翻倍式的增長，電熱類、電動類保持50%以上的增長。另外，關注點較高的母嬰個護類，也是翻倍式增長，但因為去年同期基數比較低，目前仍對整體收入影響不大。

《動態》：請問公司三季度費用率較高，以及毛利率同比提升的具體原因是什么？

孔銘：分季度收入來看，公司每年三季度屬于淡季，會加大品牌宣傳和銷售推廣的力度，一方面擴大銷售規模和提升品牌影響力，另一方面也是為四季度的旺季提前做些布局。今年三季度做一些廣告性的投入以及一些比較大的宣傳活動。另外，三季度是每年的銷售淡季，銷售收入較低，對應的銷售費用率就會高。

影響毛利率的因素比較多，有銷售均價、品類結構、成本等因素。從第三季度來看，主要是兩個方面影響：第一是新品推出較多，而新品毛利率要略高一些;第二是成本端略有下降，包括原材料價格、政府的稅費減免政策等。

《動態》：未來品類拓展方向？

孔銘：公司傳統廚房類小家電占比較大，同時在培育居家類、母嬰類、個護類等的產品。一方面目前也涉足了傳統的品類，像電飯煲、破壁機、電水壺。另一方面也會持續地挖掘更多的細分需求，通過洞察消費者需求，來抓取機會。因為現在年輕人生活改變，以前一些非剛需的產品會變成必需品，比如電火鍋、電蒸鍋、吸塵器、掛燙機等，新興的剛需品類在增加，這些方面還是有很多的機會和空間。年輕人對健康和個人護理的追求會產生很多機會，公司會持續挖掘和滿足消費者更多的需求。

《動態》：產品SKU 的數量以及今年更新迭代的情況？

孔銘：公司今年前三季度的新品迭代速度已經超過去年全年的新品上市速度，目前已上新超過100款產品。小熊的品類越來越多，以前40-50個大品類，現在大約會超過80個大品類。品類多不是公司的目的，公司是基于競爭和市場需求做安排。現在的品類管控方面也在關注數量和管理平衡的問題，并不會盲目追求更多品類。

《動態》：近來公司股價自高位有所回落，對于后續的走勢您怎么看？

孔銘：在基本面上，公司往傳統品類拓品表現良好，推新實力進一步得到驗證，發展空間也進一步打開。長期看，公司品牌定位清晰，并持續圍繞供應鏈和品牌打造長期競爭力，未來表現公司可期。

在二級市場方面，公司自上市以來的市盈率平均值為45 倍，現估值為40倍，投資者可適當關注。