移動支付估值高漲

王硯青

移動支付是移動金融的核心內容之一，也是互聯網金融即將迎來的下一個藍海。

這是一組不可思議卻正在生成的數據。

2014年“雙十一”網購狂歡節中，阿里移動端成交高達243億，占整個集團銷售量的42.6%，成交額是去年的4.54倍;同樣在“雙十一”期間，美團網移動銷售占比超過90%;京東移動營收占比也超過40%。

其實，如此之大的移動交易量，顯露的正是移動時代消費需求的變化。一位國家信息化試點項目評審專家告訴《英才》記者：“產業鏈角度看，移動交易的產業主體是應用服務提供商，這里產生的需求變化中，比購物要更繁榮的是購服務。”

事實上，按照國民經濟分類標準的門類來看，“購服務”相比單純的“購買商品”內涵大的多，眾多和生活服務息息相關的業務門類，構成了一個巨大的電子商務藍海。從這一點來看，“購服務”才是電子交易真正的主戰場。

“移動是最容易撬動這些生活服務經濟的。”有分析人士的判斷與上述觀點吻合。

此外，購數字產品也是移動電子商務最能夠撬動的一塊區域，互動、視頻、閱讀都有機會。有分析人士認為，移動交易絕對不是基于PC購物交易的一次改良，而是電子交易的新一輪革命，在這個革命中會涌現出很多投資機會。對于愈加繁榮的移動交易趨勢，投資者有很多可以關注的領域，而最直接的是要看支付和廣告所撬開的紅利區。

不是改良是革命

調研機構Gartner預計，2017年之前，全球移動交易量與交易額將以35%的年增幅成長，至2017年，移動支付總市值將達到7210億美元，全球覆蓋人數接近5億。

美國移動支付公司Square股價日前創了上市以來的新高，市值6.6億美元;最近，美國移動支付公司Stripe融資7000萬美元，估值為35.7億美元，較年初融資時的估值已經暴漲一倍，獲得了Thrive Capital領投、紅杉資本、Founders Fund、科斯拉創投等投資機構的跟投。

在國內，移動交易的暴增除了讓支付寶錢包、拉卡拉、財付通等業務直接擴大外，也必然會讓國內不少個股受益。國泰君安證券投資顧問分析，從產業鏈各環節看，可以關注手機近距支付POS終端、移動支付芯片、移動支付平臺等細分領域。

涉及手機近距支付POS終端的主要有證通電子（002197.SZ），農行、工行、交行、中國電信、中國移動等大客戶相對多;新大陸（000997.SZ）去年收入和凈利潤開始加速，預計未來幾年手機用POS機的銷售、運維服務會快速增長;8月底停牌至今的信雅達（600571.SH），正與科匠信息商議資產重組，這是一家主要從事行業移動整體解決方案的企業，此次重組主要看中其企業級移動應用市場。另外，新國都（300130.SZ）等傳統支付企業同樣值得關注。

涉及移動支付芯片領域的上市公司，主要有國民技術（300077.SZ）、大唐電信（600198.SH）、長電科技（600584.SH）、順絡電子（002138.SZ）等。

長電科技目前正在收購新加坡上市公司星科金朋股份，加碼電子芯片生產能力和市場占有。另外，順絡電子的子公司上海德門是高通、MTK平臺NFC方案的唯一指定供應商，有聯想、酷派、海信等大客戶坐鎮。國泰君安的分析報告認為，作為國內僅有的可以提供NFC天線關鍵材料磁片的廠商，該公司未來3年將有望打開6倍市場空間。

此外，支付平臺提供商拓維信息（002261.SZ）、衛士通（002268.SZ）、南天信息（000948.SZ）也值得關注。

對于移動支付的發展，央行支付結算司副司長樊爽文認為，移動支付是移動金融的核心內容之一，也是互聯網金融即將迎來的下一個藍海。現階段，移動支付總體處于技術和業務模式的探索和磨合期，政府會培育更多合格的市場參與者。

催生更多上市公司

從發展規模的角度看，移動廣告在國內依然是一個比較早期的領域，但國內市場與國際市場的發展有明顯不同。國際上，谷歌、facebook、雅虎等公司，已經讓移動廣告市場變得十分集中，前三家的市場份額占了多半。

2012年，有著New Enterprise Associates、Charles River Ventures、Columbia Capital等多家風投機構參與的海外首家純移動廣告公司Millennial Media上市，股價最高接近28美元，市值達到20億美元。

但此后，隨著移動市場被巨頭吞噬，該公司業績一路下跌，市值快速萎縮。隨后兩年的時間里，全球又涌現出幾家純移動廣告的上市公司，但多數很難在短時間內解決虧損問題。Millennial Media業績的持續下滑，在摩根士丹利分析師Jordan Monahan看來，主要因為市場被大型互聯網公司蠶食。

國內A股市場中，涉及移動廣告相關業務的主要是久其軟件（002279.SZ）。2014年9月，該公司以4.8億元的價格，收購移動互聯網廣告企業“點入廣告”母公司億起聯科技100%的股權，點入廣告也隨之登陸A股市場，成為國內首家上市移動互聯網廣告平臺。

盡管國外市場似乎對獨立移動廣告平臺不太買賬，但對于國內市場而言，由于市場競爭環境相對開放，移動廣告領域將有望誕生比較多的上市公司。

另外，一位無線業務行業的研究人士也向《英才》記者指出，“國際互聯網巨頭為廣告主和代理機構提供一整套包括電腦、手機、社交廣告在內的媒介傳播服務。同時他們可能通過一系列互聯網資源，幫助廣告主接觸到細分的用戶群體。而國內移動互聯網環境與此不同，很多平臺有獨立的用戶群體，純粹的移動廣告平臺還有很大機會。”

與移動廣告邏輯相通，很多基于大數據分析后的內容推薦引擎也值得關注。如類似新聞推薦系統，為用戶智能獲取符合其個性化需求的內容，甚至商品;類似推薦引擎則正在為購物者打造無數個“千人千面”的購物界面。

另外，在越來越多的移動互聯網廣告主帶來現金流情況下，手機瀏覽器廠商的獲利情況也將得到改善，A股市場相關上市公司包括擁有2345手機瀏覽器的海隆軟件（002195.SZ），以及歐朋瀏覽器的國內合作方天音控股（000829.SZ）。

國內很多互聯網平臺有獨立的用戶群體，純粹的移動廣告平臺還有很大機會。