翰宇藥業：無創血糖監測領域前景廣闊

林然

本周，西南證券、方正證券等均推薦了翰宇藥業（300199），理由是看好公司布局無創血糖監測。翰宇藥業此前披露，計劃以自籌資金不超過5000萬元，根據挪威普迪醫療研發產品“無創連續血糖監測手環GlucoPred”的臨床測試及注冊情況，分三期投資參股（最高可至2.38萬股，占比20.79%），并由公司獨家代理其“無創連續血糖監測”產品在中國市場的注冊及推廣。

事實上，傳統血糖監測方法包括采血監測，動態血糖監測（植入傳感器）、無創體液監測（體液濃度換算）。普迪醫療血糖監測手環以挪威深海采油動態定位系統計算模型為基礎，采用近紅外光譜分析與傳感器融合技術相結合，在無創連續檢測、方便性等方面有較大的比較優勢。

西南證券指出，2013年全球糖尿病患者3，82億人，我國1.39億人，國內血糖監測儀存量2120萬臺，年銷售規模50億元。目前國內血糖監測多采用傳統采血監測方法，頻繁有創取血給病患帶來極大的痛苦。方便無痛的無創檢測手環上市有望迅速打開市場，產品空間廣闊。

據悉，目前普迪醫療已完成二代樣機的開發，精度情況良好，預計2015年8月完成歐盟臨床試驗，11-12月歐盟獲批并實現產品上市。翰宇藥業擬在第一次投資付款后簽署總代理協議，并著手準備申報工作。產品將作為二類醫療器械在國內申報，無需臨床實驗，流程相對較短，預計8-12月后有望獲批。

方正證券則在調研中了解到，普迪醫療的動態定位數學模型技術是35年前就已被開發利用，最初用于在復雜的海況條件下維持采油平臺的平衡，后來用于在食品生產領域里面的檢測，2012年這套技術被應用到無創測血糖的領域的開發。盡管用于無創測血糖研發僅兩年半時間，但是這個技術實際上是普迪醫療從數據處理，信號處理，到現在的測量技術的一個自然延伸，技術團隊的開發過程可靠。這一技術運用近紅外的光譜，而近紅外光譜在正常的生活環境都有，并且只是在手腕很有限的一段里面進行近紅外的測量，因此對人體沒有傷害。

不過，投資者也需要注意的是，雖然翰宇藥業與普迪醫療雙方已經確認市場權益代理的費用，但是具體價格的條款還在起草。雖然翰宇藥業方面認為生產成本肯定可以低于“糖無忌”等同類產品的定價，但是具體如何定價還要等待代理協議確定。

除了此次投資無創血糖監測外，投資者還可以把握的是，翰宇藥業的藥品儲備豐富，8月股權及現金收購成紀藥業，初步完成建立涵括藥物和注射器械的糖尿病藥品線的生產協同體系。西南證券判斷，此次無創連續血糖監測設備的引入，進入糖尿病患者日常健康管理領域，契合翰宇藥業“慢性病管理專家”的戰略定位和發展方向，未來制劑藥品、注射器、健康管理協同效應將逐步顯現。

業績方面，西南證券看好翰宇藥業致力于慢性病管理領域，收購成紀、普迪完善糖尿病產品線、全球多肽藥專利到期，原料藥出口放量可期，并給出公司2014-2016年EPS分別為0.42元、0.80元、1.05元。<Z：＼1325＼結束符.jpg>