三大運營商2015年中期財報解讀

三大運營商2015年中期財報解讀

中國電信：層層重壓，堅守百億凈利實屬不易

中國電信近日發(fā)布2015年中期業(yè)績報告顯示，上半年中國電信經營收入為1649.53億元（人民幣，下同），同比減少0.6%；服務收入為1470.22億元，同比持平；凈利潤為109.80億元，同比減少4.0%；資本開支為367億元。

從財報來看，中國電信這半年在巨大壓力下還能保持平穩(wěn)，實在難能可貴。眾所周知，上半年中國電信一方面面臨著國家宏觀經濟增速放緩、移動用戶飽和、“營改增”、“提速降費”、行業(yè)及跨界競爭加劇等一系列挑戰(zhàn)；另一方面，中國電信還要大力建設固定寬帶網絡以及4G網，需進行大量投資。

在此背景下，中國電信上半年整體發(fā)展依然堅穩(wěn)，收入與去年同期相比保持平穩(wěn)，表現優(yōu)于行業(yè)平均增幅，新興業(yè)務收入占服務收入比近34%，業(yè)務結構持續(xù)快速優(yōu)化。能夠取得這樣的成績，離不開中國電信固定、移動業(yè)務的平穩(wěn)發(fā)展以及新興業(yè)務的迅猛增長。

具體而言，移動業(yè)務占據中國電信業(yè)務收入的“大頭”，上半年達623億元，同比增長0.6%。其移動用戶數上半年凈增582萬戶，用戶總量達到1.91億戶，其中4G終端用戶凈增約2200萬戶，達到約2900萬戶。可見，LTE FDD牌照的發(fā)放拉動了中國電信4G業(yè)務的發(fā)展。

固網寬帶業(yè)務上半年實現376億元收入，同比增長3%。截至6月底，中國電信有線寬帶用戶總量達到1.1億，凈增約261萬戶，其中FTTH凈增約1100萬戶，達到近5400萬戶；有線寬帶業(yè)務6月有線寬帶用戶平均帶寬達到18兆，較去年同期提升一倍，百兆寬帶用戶占比超過10%。分析可知，中國電信4G與光寬帶雙百兆新融合優(yōu)勢逐步顯現。

在增長最快的新興業(yè)務方面，中國電信聚焦定向流量包、“流量800”、“流量寶”等創(chuàng)新流量產品，流量規(guī)模和整體價值快速提升。如上半年，中國電信手機上網流量收入為225億元，同比增長43%；同時，易信、翼支付、智慧城市、云服務等新服務獲得快速發(fā)展。此外，上半年中國電信ICT整體收入達到142億元，同比增長11%。

展望下半年，中國電信計劃持續(xù)推進互聯網化轉型、打造4G網絡質量與品牌優(yōu)勢及領先的客戶感知、大力發(fā)展雙卡6模手機以及4G+手機、安

全手機等特色終端等措施。因此，盡管挑戰(zhàn)依然不少，但在固移業(yè)務平穩(wěn)發(fā)展趨勢下，中國電信下半年業(yè)績還將保持基本面不變，穩(wěn)中有升。

中國移動：凈利潤573億元，“微下滑”已是常態(tài)

8月20日，中國移動公布2015年中期財報：營業(yè)收入為3407億元，同比增4.9%；凈利潤573億元，同比降0.8%；通信服務收入為人民幣2995億元，同比增0.5%。整體而言，中國移動2015上半年的成績單可謂“有增有減”。

“增”的是，中國移動在4G市場“活力全開”——上半年4G基站數達到94萬個，基本實現全國城市、縣城的連續(xù)覆蓋，發(fā)達鄉(xiāng)鎮(zhèn)、農村的數據業(yè)務熱點覆蓋；與此同時，全渠道銷售4G手機1.4億部，截至6月底，其4G用戶數已達到1.9億。

正是基于如此完備的網絡覆蓋和客戶基礎，在2015年上半年，中國移動無線上網業(yè)務收入達到1009億元，同比增長40.1%，其中的移動數據流量更是同比增長了154%。

“減”的是，在2015年，國內電信市場的競爭格局和替代趨勢依然嚴峻，中國移動面臨內外三層競爭：首先是行業(yè)內競爭，伴隨國內“人口紅利”的終結，移動用戶增長出現“天花板”瓶頸，三大運營商業(yè)務競爭加劇；其次是跨界競爭，部分網絡設備商、互聯網企業(yè)不斷嘗試進入運營領域，搶占傳統(tǒng)運營商份額；最后是OTT競爭，以微信為代表的一系列OTT業(yè)務，對于傳統(tǒng)話音短信業(yè)務的替代效應正在不斷加深。

在這“三重大山”的競爭壓力下，傳統(tǒng)的電信運營商盡管在營業(yè)收入上有所增長，卻也難逃凈利潤下滑的“魔咒”。在2015年中期，中國移動財報中的凈利潤為573億元，同比降0.8%。而導致這一數字下滑的根源，正是日落西山的“語音業(yè)務”——語音業(yè)務收入1387億元，同比下降16.4%。

如何在未來繼續(xù)尋找業(yè)績增長點，中國移動將視角轉向了“固網”市場。據悉，中國移動已公開表示：考慮到公司業(yè)務戰(zhàn)略發(fā)展需要，計劃收購母公司旗下中國鐵通集團的資產和業(yè)務，以其快速獲得固網寬帶的核心資源，提高運營管理效率。

中國聯通：整體下滑，非語音收入占比上升

中國聯通發(fā)布半年財報顯示，截至2015年6月30日，公司實現服務收入1202.7億元，同比下降5.3%，上半年實現EBITDA 504.6億元，同比增長5.8%；服務收入EBITDA率達到42.0%，同比提高4.4個百分點；實現凈利潤69.9億元，同比增長4.5%；自由現金流達到人民幣84.5億元。

盡管總收入較去年同期下滑，但聯通稱其業(yè)務發(fā)展質量和結構持續(xù)改善。據財報顯示，聯通移動寬帶和高速率固網寬帶收入占比及貢獻持續(xù)提升，帶動非語音業(yè)務占比同比提高8.8個百分點，達到68.3%。

移動業(yè)務方面，聯通上半年公司移動寬帶用戶累計凈增868萬戶，總數達到15779萬戶，在移動用戶中的占比達到54.5%，同比提升6.8個百分點；實現移動服務收入人民幣734.6億元，其中移動寬帶服務收入占比達到71.8%，同比提升4.9個百分點。

在固網業(yè)務方面，公司以“全網光改”為契機，加快光纖寬帶用戶發(fā)展。上半年固網寬帶服務收入同比增長8.5%，達到270.0億元；固網寬帶用戶同比增長4.7%，達到7059萬戶。受固網寬帶業(yè)務增長帶動，固網服務收入同比增長2.2%，達到461.9億元，其中固網寬帶收入貢獻達到58.4%。

在消費結構轉型方面，公司加快驅動用戶消費從語音業(yè)務向數據業(yè)務的轉型升級，深化流量經營和應用創(chuàng)新，積極探索與互聯網公司開放合作，促進流量增長和價值提升。上半年公司移動手機用戶數據流量同比增長47.4%，移動寬帶手機用戶月戶均數據流量同比增長34.1%；移動服務收入中非語音占比達到58.5%,固網服務收入中非語音占比達到83.3%。

在創(chuàng)新領域轉型上，公司聚焦IDC與云計算、ICT、物聯網等熱點業(yè)務領域，加大在教育信息化、汽車信息化、智慧城市等重點領域的行業(yè)應用拓展力度。上半年IDC及云計算業(yè)務收入同比增長36.0%，達到人民幣34.3億元；ICT業(yè)務收入同比增長18.9%，達到24.4億元。

此外，財報顯示，聯通上半年共建設了4G基站27.2萬個，總數達到83.7萬個，初步實現4G網絡在主要區(qū)域的連續(xù)覆蓋。