多重利空施壓 尿素慎言抄底

□楊盧義

多重利空施壓 尿素慎言抄底

□楊盧義

當前“中秋”、“十一”雙節(jié)臨近，從往年尿素市場慣性操作思路考慮，廠家為了安排長假期間的發(fā)運計劃，應該會在9月最后一周啟動一輪降價促銷，加上淡儲概念一般會在9月下旬被市場強化，由此便可吸引下游廠商適量采購備肥。但今年情況似乎有些特別，雖然化肥淡儲政策在9月19日如期公布，氮肥協(xié)會也在鄭州營銷會議上明確淡儲不減量，進一步強調(diào)了剛需。但在收集分析國內(nèi)尿素當前形勢后，能把淡儲看為四季度利好因素的人已寥寥無幾，而且對9月下旬可能出現(xiàn)的工廠促銷政策暫無興趣可言。僅從四季度市場供求、生產(chǎn)成本以及外貿(mào)出口等諸多方面分析，已很難預測出尿素的價格底線，經(jīng)銷商也就無從談起”抄底”了。

尿素后市供求無利好

市場決定價格，尿素在脫離以往政策干預后，市場化進程得到加速釋放。由于尿素行業(yè)本身產(chǎn)能過剩的現(xiàn)狀，多數(shù)企業(yè)常年處于促銷狀態(tài)，顯得疲憊不堪。而競價銷售又帶來了更多的市場投機者，經(jīng)銷商對尿素價格的博弈已是慣性思維，并形成了“買方市場”。近年尿素行業(yè)供求問題可謂“老傷未愈、又添新傷”，國內(nèi)老舊裝置淘汰速度過于緩慢，新裝置增加勢頭正猛，僅2015年，預計內(nèi)蒙、新疆新投產(chǎn)的尿素裝置超500萬噸，在建裝置更是層出不窮。從國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)來看：2015年1-7月我國尿素實物總產(chǎn)量約為4944.3萬噸，與去年同期累計相比增加了7.18%。需求方面年內(nèi)表現(xiàn)欠佳，農(nóng)業(yè)用肥結(jié)構(gòu)變化越發(fā)明顯，復合肥采購與農(nóng)業(yè)市場采購在比例上正在調(diào)整，這樣的轉(zhuǎn)變從尿素近兩年旺銷期上也能看出來，傳統(tǒng)的銷售淡旺季已被打破。僅以冬季淡儲為例，2015/ 2016年度化肥商業(yè)淡儲招標已經(jīng)公布，市場對此幾乎沒有反饋，甚至有人已經(jīng)在討論淡儲的必要性問題。總體分析，尿素后市需求來自四方面：農(nóng)業(yè)淡儲、復合肥、出口、工業(yè)膠板。但就目前形勢來看，農(nóng)業(yè)淡儲不被看好；工業(yè)膠板企業(yè)年內(nèi)開工率大幅降低；至于出口方面2015年1-7月尿素出口774.8萬噸，與去年同期528.3萬噸相比，雖然增加了250萬噸，但下半年國際市場新投產(chǎn)能量將進一步打壓中國出口，預計我國2015全年出口量會低于去年；唯一的復合肥原料采購雖被寄以厚望，但其對尿素的需求總量畢竟有限。所以就尿素市場后市供求角度來看，競價銷售難以避免，也就不要怪下游經(jīng)銷商只談聯(lián)儲不談“抄底”了。

尿素無成本支撐可言

由于近年來尿素行業(yè)產(chǎn)能過剩嚴重，業(yè)內(nèi)人士在每次討論尿素跌價底線時逐漸習慣把市場供求排在尿素成本的前面，也經(jīng)常有人說過：尿素跌價不能看成本，需求才是關(guān)鍵。當前，國內(nèi)各地尿素價格普遍接近10年內(nèi)的歷史低位。拋開新疆、內(nèi)蒙新企業(yè)1350元/噸左右的出廠價不說，山西、河北、山東、河南這些傳統(tǒng)的尿素主產(chǎn)區(qū)實際出廠價也已跌到了 1400-1420元/噸，此時更是多以連續(xù)聯(lián)銷的方式被動銷售。于是，也就有一部分下游廠商有了伺機“抄底”的打算，這主要是由于工農(nóng)業(yè)剛需迫近、集港增多等等因素影響，在參照往年尿素的跌價底線后，認為機會已經(jīng)到了。事實上，目前若將成本與供求結(jié)合考慮，“抄底”的決定有可能直接被“打臉”。筆者已經(jīng)很久沒有分析過尿素成本面，原因無外乎市場“重供求輕成本”的態(tài)度。如今回頭再看尿素成本，原料煤價格之低確實有些出乎意料。由于煤炭行情長期低迷，針對尿素的無煙塊煤的到廠價已跌至800元/噸左右，這幾乎是3年前無煙塊煤到廠價的一半。而且這樣的煤價覆蓋著華北、華東以及華中局部區(qū)域。這就意味著，上述尿素主產(chǎn)區(qū)企業(yè)的生產(chǎn)成本被大幅削減。800元/噸的無煙塊煤對應尿素的生產(chǎn)成本粗略估算僅在1100元/噸左右。當然，再加上人員、裝置損耗等成本，一般尿素企業(yè)完全成本也能也能控制在1300元/噸左右。由此來看，能否“抄底”還需斟酌。

總之，尿素市場化進程加速并非壞事，除了加速行業(yè)洗牌外，更是引導上下游產(chǎn)業(yè)調(diào)整自身的機會。而行業(yè)應該盡快看到這些轉(zhuǎn)變帶來的市場調(diào)整。具體到當前尿素行情上，就是要謹慎對待業(yè)內(nèi)漸起的低價抄底態(tài)度。

尿素周評