人民幣貶值：化肥貿易幾多歡樂幾多愁

□ 《中國農資》記者 張番

8月11日，央行發布公告，決定完善人民幣兌美元匯率中間價報價機制，此后人民幣中間價自6.1162開始大幅下跌。截至發稿日期，人民幣兌美元的中間價已經連續貶值近4%。從2005年開始一直穩健升值的人民幣，近日突然宣布貶值，并創下人民幣20多年以來最大跌幅。這一大跌對全球金融帶了一個巨大的沖擊波，對我國大宗商品的進出口貿易也產生了深重的影響。

中國作為化肥進出口大國，人民幣貶值以及未來匯率的變動無疑成為影響我國化肥貿易一個重要因素。面對突如其來的變化，化肥貿易各環節的企業還未來得及從國內增值稅新政中理出思路，又要立即應對國際市場上的博弈。為此，記者采訪了業內人士，對新形勢下我國化肥貿易企業的操作和預期進行了分析。

匯率政策調整完善市場化機制

8月13日，人民幣兌美元匯率中間價報6.4010，自8月11日宣布調整人民幣兌美元匯率中間價報價機制后，三天共貶值4.66%。

對此，中國人民銀行新聞發言人表示，我國實行的是以市場供求為基礎的、有管理的浮動匯率制度，匯率波動是正常的，對此應客觀看待。未來，人民銀行將進一步完善人民幣匯率市場化形成機制，維護匯率的正常浮動，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。同時，發言人強調，當前不存在人民幣匯率持續貶值的基礎。

中農集團控股股份有限公司磷肥部經理閆曉亮告訴記者，根據金融機構的分析，機制調整后，人民幣兌美元的匯率報價要參照前一天收盤價格，意味著匯率中間價將更貼近市場。以后國家將逐步使人民幣市場化，逐步增加單日漲跌幅范圍。但不意味著人民幣匯率一定會跌下去，這決定于中國的經濟情況。只是目前來看，看跌的銀行更多一些。

摩根士丹利（Morgan Stanley）在近日發布的報告中稱，人民幣貶值可能是中國央行搶在美國加息之前采取的預防性措施、以保護本國出口商，也可能預示著未來將出臺進一步的刺激措施來提振內需。

我國作為全球化肥進出口大國，特別是出口產品在全球占據重要地位。根據海關總署統計，2014年中國共出口礦物肥料及化肥（不含氯化銨和硝酸鉀）2904萬噸，出口金額為89.15億美元。目前匯率近4%的變化對我國化肥進出口貿易帶來重要的影響。

政策有利化肥出口紅利恐被博弈抵消

從單純的匯率變化來講，人民幣貶值有利于我國出口商獲取更大的利潤。簡單分析，我國氮肥、磷肥和復合肥等產品出口企業將直接獲益。然而，當前全球化肥出口供大于求，且我國出口企業競爭激烈、國內市場傳導性較弱等原因，使得匯率對市場的影響程度最終還將根據企業操作和市場變化來決定。

美國運安化工貿易（上海）有限公司業務經理龐爔春告訴記者，在匯率開始下跌的一周內，國內出口企業、貿易商以及外商之間的博弈已經體現出來。他說：“匯率大幅下跌，理論上公司從中國工廠能夠直接拿到的尿素的FOB美金價格也應該相應下降。如果純粹考慮匯率的因素，按照人民幣價格不變，如果折算成美元，價格下調空間可達到12-14美元/噸。但事實上，8月11日、12日人民幣匯率大幅貶值的時候，超出了絕大部分工廠和貿易商的預期，5%的人民幣匯率下跌初期，市場成交并不活躍，但很快，工廠和貿易商都做出了相應的調整：對于工廠出口的尿素價格而言，由于同樣的人民幣價格折算成美金便宜了10美金，工廠認為貿易商或下游客戶的接盤能力會變強，所以相應地提高了出廠報價，以享受匯率帶來的額外利潤；對于工廠漲價前已經低價備貨同時又沒有鎖匯的貿易商而言，無疑也可以大賺一筆；對于其它貿易商而言，則只能在新的定價體系下交易。”他認為，實際上，前期此輪做多的理由可能主要基于征收增值稅的消息，但實際上影響更大的卻是這次匯率貶值。從總體上來看，匯率貶值是有利于工廠和產品出口的。

匯率下跌對國際市場的傳導性很強，但對國內下游市場的影響較小。煙臺市農業生產資料總公司副總經理楊景芳表示：“這次人民幣貶值出乎人的意料。整體來看，匯率下跌對我國出口產品的市場有拉升作用。但對于化肥行業，還要看市場的供需情況。一方面，要看國外需求對市場的拉動。如果國外需求旺盛，購買積極，則有利于我國出口企業，但如果國外需求并不旺盛，在人民幣貶值的情況下，我國化肥出口價格還會下跌；另一方面，國內化肥消費難以提升。近年來，國家不斷改變出口政策，從前期的限制，到后期的拉動，理論上能夠刺激國內消費。但國內化肥消費多年來已經形成隨用隨采的購買習慣，不管價格如何變化，都已經形成了定勢，很難有大的調整?！?/p>

增值稅攪局市場形勢更加復雜

人民幣貶值有利于我國化肥出口，但同時提高了化肥進口的成本，鉀肥、高端肥料以及硫磺等原料進口將加重成本壓力。特別是化肥業內人士正全身心投入在增值稅新政的應對上時突然大幅貶值，更讓人不知所措。一時間多重政策的疊加，讓化肥行業瞬間“熱鬧”起來，8月成了全行業經歷市場過渡的最重要的時間節點。

我國是鉀肥進口大國，每年鉀肥進口量達到600萬-700萬噸，在剛剛發布的增值稅新政的基礎上，人民幣貶值無疑對鉀肥進口造成進一步打擊。楊景芳認為，對進口化肥企業來說，9月1日起增加13%的增值稅已經使進口化肥和國產產品的價格拉開了距離，現在人民幣貶值意味著進口企業下一步更難操作，除非外商把價格拉下來。匯率下跌對鉀肥價格產生不利影響，同時也直接減少了高端復合肥的進口量。閆曉亮告訴記者，雙重政策的壓力下，一些客戶本來打算進口復合肥，現在都放棄了。進口復合肥本來只有1%的關稅，現在需要多交13%的增值稅，同時匯率下跌直接抬高了等值人民幣的成本。這樣一來，只有貨值賣高價，才能保有原來的利潤率。長期來看，如果市場不接受，將會導致高端復合肥進口受阻。

增值稅政策和人民幣貶值的變化對進口產品的影響顯而易見，令企業無可奈何，然而也并沒有讓出口企業輕松地理出操作思路，同樣使企業無所適從。由于新的增值稅政策尚未出臺配套的細則，所有化肥企業對如何處理9月1日之前購買的原料以及未銷售的庫存感到迷茫甚至恐慌。突然之間，人民幣大幅貶值，再為市場變化和企業操作增加了不確定因素，甚至很多企業來不及反應人民幣貶值會對自己帶來什么影響。閆曉亮說：“目前企業關注的重點是如何抓住8月的市場，想辦法銷售現有庫存，把票開掉。對于出口，增值稅和關稅完全由報關的企業承擔。現在港口的貨物是沒有取得增值稅專用發票，但9月1日以后賣應該怎么抵扣還不得而知?！睏罹胺家灿型瑯拥睦Щ?，她告訴記者：“如果企業前期簽訂了出口訂單，則需要盡快運走。受到增值稅的影響，許多9月或10月的訂單，必須要在8月份拉走?，F在增值稅政策的細則沒有出臺，如果增值稅征收以收款日期為準，那就需要盡量在8月之前收款。但正巧趕上人民幣貶值，理論上出口企業希望晚一些收款，就形成了矛盾。如果平常遇到人民幣貶值，一定是一件好事，但是國家對化肥行業正好出臺增值稅政策，使企業面臨的情況更加復雜?！?/p>

安徽六國化工股份有限公司副總經理徐東奎表示：“現在幾個因素疊加在一起影響市場。雖然人民幣貶值對化肥出口有利，但磷肥生產還要考慮原料的進口成本。硫磺在國際價格不變的情況下要多付錢。進口成本增加、出口利潤提升、外商壓價、增值稅新政等因素交織在一起，對下一步我國化肥市場的影響非常大。讓企業非常迷茫，無法判斷近期短期市場走勢?！睂Υ?，閆曉亮也表示，特別是二銨的出口主要掌握在工廠手里，匯率對出口有利，增值稅對行業卻帶來打擊；匯率得出口結了匯，才是賺到了，目前增值稅的問題更令行業人心惶惶。

化肥貿易未來應重視匯率波動

雖然各種政策給我國化肥行業帶來了巨大的變化，但在國家調控和經濟發展的大背景下，企業與其坐等觀望不如主動調整。如果說增值稅由于缺少細則，使化肥企業短期內煎熬過度，那么匯率政策走勢則會在一定程度上給化肥貿易的長期操作帶來不確定性。

美國運安化工貿易有限公司長期從事國際貿易，因此對人民幣匯率變化更加敏感。龐爔春分析，從中長期來看，人民幣貶值對中國產能過剩產品的消耗出口，特別是對尿素這種出口型品種的貿易都是有利的，但未來企業應重視匯率的變化，規避金融方面的風險。他說：“未來人民幣匯率單邊貶值的可能性不大，大方向是繼續下調，但將在整體趨勢下加大波動率。以往俄羅斯、巴西、澳大利亞等國的貨幣波動非常大，美元波動也很大，大家都覺得離自己很遠，但是現在匯率的波動離我國貿易非常近，影響非常大。因此涉及到進出口企業，無論是貿易商還是工廠，未來都應該更多地關注匯率的變動?，F在中國化肥市場上，從工廠、物流、貿易商到終端經銷商，利潤都比較低。匯率的波動完全可能把企業的利潤吞噬，做不好就很可能虧損。人民幣進入了波動率比較大的時代，企業在操作過程中要重視匯率問題，盡量規避風險。從長遠來看，匯率大幅波動可能成為一個新常態，對把握不準匯率波動節奏的工廠和貿易商而言，風險會比以前更大?！?/p>

閆曉亮表示，人民幣貶值對我國化肥產品在國際市場上的競爭力有一定的支撐，但未來國內外供需形勢以及生產成本將主導國際市場走勢。