數萬億元入市資金只是一張畫餅

皮海洲

最近一個時期，股市大幅上漲引來許多投資者的開戶，但股市讓大多數投資者只賺指數不賺錢，難以分享股市上漲帶來的收益，這樣的行情顯然很難吸引到更多的投資者加入進來。

要讓畫餅變成實餅，不是一波瘋牛行情就可以辦到的，還有待于管理層進一步規范股市的發展，完善股市的基本制度建設，切實保護投資者利益等。

新年伊始，部分機構相繼表示2015年股市“不差錢”。比如，中金公司估計今年A股市場新增資金供給可達2.8萬億元，樂觀情形下可達4.6萬億元。海通證券預計今年新增入市資金約5萬億元。

如果真有2.8萬億元甚至是5萬億元的“活水”流進股市，這足以讓目前的A股市場再瘋一陣子。但問題是，這數萬億元的資金目前只是券商們的一廂情愿，甚至只是一張畫餅。是否真有這數萬億的資金流進股市。顯然具有很大的不確定性。

就當今的中國社會來說，本身并不差錢，這或許是事實。要拿出2.8萬億元或者5萬億元的資金出來砸向股市，這當然并非難事。但這些資金會不會砸向股市呢？從實際情況來看，未必有如此樂觀。

比如保險資金，這無疑是當今中國社會的一個大金主。如最近一個時期，安邦保險就在A股市場上演了“有錢任性”的一幕，大把大把地砸錢，成為多家上市公司的大股東，甚至成為民生銀行第一大股東。也正因如此，在資金入市問題上，不少人都把眼睛盯在了保險資金上面。

但保險資金會拿出多少資金入市呢？按照原來的規定，保險資金可入股市的比例最高可達其總資產比例的30%（新規定取消了這一比例限制），就目前保險資金約9萬億元的總資產來計算，可投入股市資金約為2.7萬億元。而截至去年11月末，險資的入市比例只有10.68%，這意味著險資可投資股市的資金可增加1.7萬億元左右。但實際情況是，盡管去年下半年以來，股市一直在上漲，但保險資金入市的資金并沒有明顯增加。如今股票的價格尤其是保險資金的投資對象藍籌股的價格，較之于半年前有了大幅的飆升，有什么理由認為保險資金會大幅追加資金投向股市呢？

不僅如此，就實際情況而論，保險資金能不從A股市場里抽走資金就不錯了。畢竟保險資金并不缺少投資渠道。比如在2014年的投資過程中，保險資金的“另類投資”紅紅火火。而在2014年的最后一天，保監會再放政策利好，批準保險資金設立私募基金，專項支持中小微企業發展。這既滿足了保險資金的投資需求，又迎合了國家政策的需要，支持中小微企業發展，這無疑是一種“雙贏”。也正因如此，保險資金為什么一定要把資金追加到股市里來呢？更何況保險資金還有意借道滬港通出海呢。

再如居民儲蓄搬家，這也是機構寄予厚望的，海通證券因此預計有1萬億元將進入股市。但這更是一個不靠譜的數據。雖然說居民儲蓄搬家不是不可以，但這需要股市展現其魅力。雖然最近一個時期，股市大幅上漲引來許多投資者的開戶，但股市讓大多數投資者只賺指數不賺錢，甚至滿倉套牢，讓大多數投資者難以分享股市上漲帶來的收益，這樣的行情顯然很難吸引到更多的投資者加入進來。更何況隨著股指的走高，IPO提速，大小非套現加劇，上市公司再融資蜂擁而至，這些都會動搖投資者對股市的信心。

所以，就目前的市場來看，數萬億元資金入市只能算是一張畫餅。要讓畫餅變成實餅，不是一波瘋牛行情就可以辦到的，還有待于管理層進一步規范股市的發展，完善股市的基本制度建設，切實保護投資者利益等。相反，像A股的這種瘋牛行情只會進一步嚇退以外資為代表的理性型投資者，導致外資從A股市場撤離。