基于直覺模糊層次分析法的企業財務風險分析

劉影

（河北工程大學經濟管理學院，河北邯鄲056038）

基于直覺模糊層次分析法的企業財務風險分析

劉影

（河北工程大學經濟管理學院，河北邯鄲056038）

為對處于不確定環境中的企業進行財務風險分析，選取償債能力、運營能力、盈利能力三個一級指標，并在此基礎上構建了企業財務風險評價指標體系，在直覺模糊集理論的基礎上運用層次分析法，建立了企業財務風險直覺模糊層次分析模型。通過模型運用，驗證了此模型在企業財務風險評價中的有效性和可行性，解決了不確定環境下企業財務風險分析的問題。

覺模糊集；直覺模糊層次分析法；財務風險分析

企業財務風險是指企業在整個財務活動過程中，由于各種不確定性所導致企業蒙受損失的機會和可能。[1]對于企業財務風險分析，傳統的方法都只能從定性或定量方面對風險進行分析。然而，在企業經營過程中，由于企業外部客觀環境的不確定性，以及人們對這種不確定性認識的局限，企業財務風險具有信息不對稱的特點，許多事件的風險程度不能精確描述。尹賢平[2]利用層次分析法對中小企業財務風險進行了評價探討，楊鑫[3]以山西省中小企業為案例，運用層次分析法將企業籌資風險的各因素的重要性進行了比較。但由于受主觀因素影響較大，在綜合評判各因素權重分配時，層次分析法僅憑經驗根據因素的重要性直接給出權重值，或僅考慮專家判斷的兩種極端情況，而沒有考慮專家判斷的模糊性，難以做到客觀準確。基于此，本文將直覺模糊層次分析法用于企業財務風險的評價問題，該方法以直覺模糊集理論為指導，可以提供定性定量相結合的評價，給出模型中各指標的權重，在處理不確定性方面更具靈活性和實用性。

一、預備知識

定義3[6]設矩陣B=(bij)n×n，C=(cij)n×n均為模糊判斷矩陣，則稱B和C的相容性指標為

定義4[6]設模糊判斷矩陣A的權重向量為

則稱為直覺模糊互補判斷矩陣。

二、企業財務風險識別

企業的成長具有生命周期，根據生命周期理論，企業的生命周期包括成長期、成熟期、衰退期。這其中的每一個階段都有可能出現危機。由于每一個階段危機產生的原因及其性質都不同，因而在處理過程中所選擇的財務風險評價指標也不盡相同。針對生命周期各階段可能出現的財務風險，從總體和生命周期提出不同階段風險評估指標應有所側重，選擇合適的財務風險規避策略，防止財務風險惡化，以期能為我國企業及時遏制財務風險提供更為科學合理的解決方法。本文以成長期的企業為例，根據該時期企業的特點選取財務風險指標。

企業財務風險評價是一個多層次多指標的綜合評價，其指標體系如圖1[1]所示。

三、直覺模糊層次分析模型[6-8]

（一）建立問題的遞階層次結構體系

根據評價對象的影響因素和決策者需要考慮的因素將層次結構體系分為三層，分別為目標層、準則層和方案層，其中準則層又可以細分為一級指標和二級指標等。

（二）建立直覺模糊互補判斷矩陣

在直覺模糊層次分析法中，評價指標集即因素集，用A表示，A=(a1，a2，…an)，對因素a1，a2，…an之間進行兩兩比較其重要程度，得到直覺模糊互補判斷矩陣A=(aij)n×n，aij(μij，vij) (i，j=1，2，L n)其中μij和vij表示決策者對因素ai和aj因素相比較的重要和不重要程度。

為了對屬性之間的重要程度進行定量的描述，根據定義5我們定義標度如表1[6]所示。

圖1 財務風險評價指標體系

表1 屬性重要性程度定義的標度表Table 1 Table of scale the importance of the attribute

另外，由于準則層分為一級指標和二級指標，因此，應分別建立一級屬性指標判斷矩陣和二級指標相對于一級指標重要程度的判斷矩陣。

（三）對直覺模糊互補判斷矩陣做一致性檢驗

直覺模糊互補判斷矩陣的一致性檢驗直接根據隸屬度構成的判斷矩陣的一致性檢驗得到。根據徐澤水[7]推導出的求解模糊互補判斷矩陣權重的公式來求解權重

（四）確定直覺模糊判斷矩陣權重

在風險評價中，同樣的因素如果取不同的權重，最終評判結果也會不一樣，因此權重的確定尤為重要。權重通常由決策者根據實際問題主觀確定。由于在層次分析結構中，準則層分為一級指標和二級指標，因此，在權重的確定也分為一級屬性權重確定和二級屬性綜合權重確定。

首先，一級屬性權重確定。設在評判過程中專家對屬性ai和aj相比較的重要程度的直覺模糊判斷矩陣為A=(aij)n×n，aij=(μij，vij)，i，j=1，2，L n，則將直覺模糊判斷矩陣轉化為直覺模糊數的計算公式為：

計算一級屬性的得分權重為

歸一化

（五）直覺模糊綜合評判

根據一級指標屬性權重和二級指標屬性相對于一級指標屬性權重可以對風險指標進行排序，并選擇最優方案。

四、企業財務風險評價實例

假設企業H是處于生命周期理論中成長期的企業，對其企業財務風險大小進行分析評價，步驟如下：

第一步：建立直覺模糊互補判斷矩陣。通過專家評分，對準則層各指標對于上層目標層的重要程度進行兩兩比較，綜合各位專家的意見，給出直覺模糊判斷矩陣A：

專家對二級指標流動比率（B11）、速動比率（B12）和資產負債率（B13）相對于一級指標償債能力（A1）的兩兩比較的直覺模糊互補判斷矩陣B1：

對二級指標應收賬款周轉率（B21）、存貨周轉率（B22）、流動資產周轉率（B23）和固定資產周轉率（B24）相對于一級指標運營能力（A2）的兩兩比較的直覺模糊互補判斷矩陣B2：

對二級指標銷售利潤率（B31）、資產報酬率（B32）和權益凈利率（B33）相對于一級指標盈利能力（A3）的兩兩比較的直覺模糊互補判斷矩陣B＇3：

第二步：直覺模糊互補判斷矩陣的一致性檢驗，以矩陣A為例。根據公式（2）求解模糊互補判斷矩陣的權重為ωA= (0.2833 0.3833 0.3334)，再由定義2和定義3得A＇的特征矩陣為A*，

根據公式（1）計算相容性指標I(A＇，A*)=0.0555＜0.1。因此我們近似的認為相應的直覺模糊矩陣A也是一致的。

同理可得，I(B1＇，A1*)=0.0555＜0.1，I(B2＇，A2*)=0.0941＜0.1，I(B3＇，A3*)=0.0555＜0.1。因此，直覺模糊互補判斷矩陣B1，B2，B3均滿足一致性。

第三步：計算直覺模糊判斷矩陣的權重。由公式（3）和公式（4）可得直覺模糊判斷矩陣A的直覺模糊數為及相應得分為：

由公式（5）一級屬性得分加權并歸一化后得：

對于二級屬性權重，以直覺模糊判斷矩陣B1為例，專家給出的直覺模糊判斷矩陣轉化為直覺模糊數為

集結各層指標因素之間的權重，進行歸一化處理后，得到各元素相對于目標層元素的組合權重為：

W=(0.1240，0.1363，0.1089，0.0817，0.0770，0.0727，0.0636，0.1240，0.0991，0.1127)根據以上數據結果顯示，企業的償債能力風險為36.92%，運營能力風險為29.50%，盈利能力風險為33.58%。因此，在企業成長期應該把控制企業償債能力放在首要位置，其次是盈利能力，最后是運營能力。在10個二級指標中，償債能力中的速動比率所占風險比例為13.63%，為最高風險，比例第二的是流動比率和銷售利潤率為12.40%，第三重要的是盈利能力中的權益凈利率占11.27%，第四重要的是償債能力下的資產負債率為10.89%，其次分別是資產報酬率、應收賬款周轉率、存貨周轉率、流動資產周轉率和固定資產周轉率。由上述結論可知，可以對三個企業財務風險因素的重要性給出清晰排序，而且可知二級指標各因素的風險因素所占風險比例，便于企業對財務進行風險控制。

直覺模糊層次分析法把直覺模糊集的優勢性質引入到了模糊層次分析法中，使得在評判過程中除了考慮“亦彼亦此”的模糊概念外，還從主觀方面考慮決策者的猶豫度，是一種更實用的主觀判斷方法，利用直覺模糊集逼近理論解決直覺模糊環境下的綜合評判問題，使計算更加方便，并對實際問題更具有說服力。影響企業財務風險的因素有很多，科學的評判方法更加有助于企業經營與決策者決策，本文利用直覺模糊層次分析法對企業的財務風險的重要性做出了排序，對企業的經營和決策者作出決策具有十分重要的意義。

[1]李 凡.基于企業生命周期的中小企業財務風險評估指標選擇[J].商業經濟，2010(20)：34-36.

[2]尹賢平.基于層次分析法的中小企業財務風險評價探討[D].南昌：江西財經大學，2012.

[3]楊 鑫.基于層次分析法的中小企業籌資風險研究[J].科技和產業，2010(8)：86-88.

[4]徐澤水.直覺模糊信息集成理論及應用[M].北京:科學出版社，2008.

[5] Zhang Chengyi，Li Weixia，Wang Leng.AHP under the intuitionistic fuzzy environment [C]//2011 8th International Conference on Fuzzy Systems and Knowledge Discovery，2011：583-587.

[6] 高紅云，王 超，哈明虎.直覺模糊層次分析法[J].河北工程大學學報：自然科學版，2011，28(4)：101-105．

[7] 徐澤水.模糊互補判斷矩陣排序的一種算法[J].系統工程學報，2001，16(4)：311-314.

［責任編輯：方 曉］

Risk evaluation of financial based on the Intuitionistic Fuzzy-AHP

Liu Ying
(College of Economics and Management,Hebei University of Engineer,Handan Hebei 056038,China)

A kind of enterprise financial risk intuitionistic fuzzy hierarchical analysis model is established for analyzing the enterprise financial risk in the uncertain environment. Building the evaluation index system of enterprise financial risk on the base of debt paying ability,operation ability, profit ability three first-level indicators.The feasibility and effectiveness of the model is verified in the evaluation of enterprise financial risk through applying the model,solving the enterprise financial risk analysis problems in the uncertain environment.

intuitionistic fuzzy sets;intuition Fuzzy-AHP; financial risk analysis

F275

A

1005-913X（2015）03-0080-03

2014-12-26

劉 影(1989-)，女，山東濱州人，碩士研究生，研究方向：經濟管理。