大佬不再絞殺

李彤

百度、阿里、騰訊是中國互聯網界三個巨大的存在。它們經常被合稱為BAT。曾經BAT成為創業者頭上的一片陰霾，他們在尋求投資時總會被詢問：“要是BAT也做這個，你們怎么辦？”近年來，有所反思的BAT越來越多地采取對外投資、收購的策略擴展疆界，而不是把比自己弱小的公司“絞殺”。

相對于阿里、騰訊，百度投資的脈絡更加清晰?？梢愿爬椤?-2-4”（兩大目的、兩個標準、四種架構）。兩大目的：創造戰略價值和財務回報、支持生態系統持續健康成長;兩個標準：獨立的財務前景和與百度戰略的協同性;四種架構：控股收購（或可獨立運營，如愛奇藝）、戰略投資、風險投資（百度持股小于20%）及內部孵化。在對外投資標的中，百度通過投資成為小股東的占80%。

最近傳出愛奇藝引入小米3億美元投資，即是投資策略一脈相承的體現，又說明百度的心態進一步開放、資本運營手法更加成熟。

2010年初，百度引入普羅維登斯資本的5000萬美元組建視頻網站奇藝網，后更名為愛奇藝網。公司成立之初就被定位為百度的“中間頁公司”。2011年8月及12月，百度耗資4500萬美元認購愛奇藝（奇藝）B輪優先股;2012年12月，百度完成對愛奇藝絕大多數股份的收購并將其財務數據并入百度的第四季度財報中;2013年5月7日，百度以3.7億美元收購PPS視頻業務，并將PPS作為愛奇藝的子品牌運營?？梢哉f，愛奇藝不是百度的“干兒子”而是“親兒子”，父親不缺錢，兒子沒有生存危機，在這種情況下引入小米這樣強勢的產業投資者，足見百度心態之開放。

當然，沒有無緣無故的恨和愛，百度與小米通過愛奇藝走到一起，是因為相互需要。

地球人都知道，愛奇藝是由百度的流量“喂養”大的。假如愛奇藝像優酷土豆一樣是獨立的上市公司，那么按照它的體量，每年交給百度的流量費用將數以億計。百度市盈率在40倍以上，每增加1億美元凈利潤，市值將增長40億美元以上?？梢姡寪燮嫠嚜毩⑸鲜型耆稀皠撛鞈鹇詢r值和財務回報”這一目標，是百度優化組織架構，獲得投資回報的重要步驟。但是，由于優酷土豆、酷6等在美國上市后表現欠佳，投資人對愛奇藝的前景存在顧慮。這種情況下，引入小米，讓愛奇藝坐擁龐大的硬件用戶數、融入小米生態鏈，講一個與優酷土豆大不相同的故事，上市就水到渠成了。

眾所周知，小米正在尋求新一輪融資，而且估值超過400億美元，這意味著將來上市后的估算在800～1000億美元！唯其如此，才能給投資人合理的回報，2013年京東的估值不過150億美元，上市后一度沖高至400億美元一線。

小米市值800億美元，意味著與BAT并列為“中國四大互聯網公司”。小米的定位無疑是娛樂?？上В∶自趦热莘矫婊旧蠈儆凇耙桓F二白”，沒有內容娛什么樂？正如雷軍所言：“內容產業對小米電視、小米盒子、小米手機，包括小米平板都是生死攸關的一件大事。我們的電視做工這么好，但是內容不夠豐富，那消費者投訴就很多，所以，解決內容問題已經成了小米迫在眉睫的問題?！?/p>

回過頭來看，說服陳彤加盟、用“生態圈”打動投資者都離不開“正在談，請暫時保密”的“參股X、Y項目”。真相大白，原來X=愛奇藝，Y=優酷土豆。

迅雷提供云服務、歡聚時代生產UGC內容、獵豹及金山玩“三級火箭”（王小川的思路在此仍然有效），再用10億美元一步到位地將內容短板變成長項（順手拉來了陳彤），“800億美元大廈”才算是有了眉目。

大佬對創業者，投資并購比絞殺更有利于鼓勵創新;大佬與大佬間，合作比死磕更能創造價值。盡管從業務布局到資本運營，百度、愛奇藝與小米都有很強的互補性，使雙方的這次合作看起來有可能成為個案，但我們還是希望以后這樣的合作多一些。

[編輯 ?代永華]

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