方興科技：產(chǎn)品升級(jí)邁向高端領(lǐng)域

方興科技（600552）：公司近期公告稱，此前募投項(xiàng)目3000噸微納米氧化鋯生產(chǎn)線已于日前正式投產(chǎn)。公司目前新材料業(yè)務(wù)以鋯系材料為主，電熔氧化鋯產(chǎn)能2萬(wàn)噸，是國(guó)內(nèi)行業(yè)龍頭，當(dāng)前氧化鋯行業(yè)景氣低迷，公司是唯一還能實(shí)現(xiàn)盈利的企業(yè)。此次3000噸產(chǎn)能投產(chǎn)，一方面產(chǎn)能規(guī)模優(yōu)勢(shì)繼續(xù)增強(qiáng)，另一方面產(chǎn)品升級(jí)邁向高端，盈利能力將得到提升。

公司圍繞雙主業(yè)“新材料+新型顯示器件”，通過(guò)收購(gòu)、再融資、設(shè)立子公司做大做強(qiáng)的戰(zhàn)略思路清晰。13年定增募投建設(shè)的氧化鋯產(chǎn)能8000噸、電容觸摸屏產(chǎn)能85萬(wàn)片目前均已投產(chǎn)；14年設(shè)立2家子公司分別投建的鈦酸鋇、觸摸屏柔性鍍膜產(chǎn)線明年有望分別實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)放量和經(jīng)營(yíng)改善；15年再次定增收購(gòu)下游顯示模組企業(yè)國(guó)顯科技75.58%股權(quán)事項(xiàng)已獲證監(jiān)會(huì)無(wú)條件審核通過(guò)；公司打造氧化鋯/納米材料和觸控顯示產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)決心明顯。

公司一直以來(lái)是國(guó)企改革混改標(biāo)桿，14年鈦酸鋇、觸摸屏柔性鍍膜兩個(gè)項(xiàng)目均采取上市公司控股、高管參股新設(shè)立子公司的混合所有制形式；今年定增收購(gòu)國(guó)顯科技75.58%股權(quán)采取換股形式，同樣實(shí)現(xiàn)了和民企的利益深度綁定。經(jīng)營(yíng)管理層面實(shí)現(xiàn)從“管資產(chǎn)”轉(zhuǎn)變成“管資本”，有助于進(jìn)一步激發(fā)公司活力，打開(kāi)改革空間。

操作策略：公司募投項(xiàng)目的投產(chǎn)有望大幅增厚業(yè)績(jī)，預(yù)計(jì)16-17年業(yè)績(jī)?cè)鏊俜謩e達(dá)到115%和41%，相對(duì)于目前的股價(jià)，估值較為便宜，建議關(guān)注。