方興科技：產品升級邁向高端領域

方興科技（600552）：公司近期公告稱，此前募投項目3000噸微納米氧化鋯生產線已于日前正式投產。公司目前新材料業務以鋯系材料為主，電熔氧化鋯產能2萬噸，是國內行業龍頭，當前氧化鋯行業景氣低迷，公司是唯一還能實現盈利的企業。此次3000噸產能投產，一方面產能規模優勢繼續增強，另一方面產品升級邁向高端，盈利能力將得到提升。

公司圍繞雙主業“新材料+新型顯示器件”，通過收購、再融資、設立子公司做大做強的戰略思路清晰。13年定增募投建設的氧化鋯產能8000噸、電容觸摸屏產能85萬片目前均已投產；14年設立2家子公司分別投建的鈦酸鋇、觸摸屏柔性鍍膜產線明年有望分別實現投產放量和經營改善；15年再次定增收購下游顯示模組企業國顯科技75.58%股權事項已獲證監會無條件審核通過；公司打造氧化鋯/納米材料和觸控顯示產業龍頭企業決心明顯。

公司一直以來是國企改革混改標桿，14年鈦酸鋇、觸摸屏柔性鍍膜兩個項目均采取上市公司控股、高管參股新設立子公司的混合所有制形式；今年定增收購國顯科技75.58%股權采取換股形式，同樣實現了和民企的利益深度綁定。經營管理層面實現從“管資產”轉變成“管資本”，有助于進一步激發公司活力，打開改革空間。

操作策略：公司募投項目的投產有望大幅增厚業績，預計16-17年業績增速分別達到115%和41%，相對于目前的股價，估值較為便宜，建議關注。