疫苗：行業喜迎發展黃金期

投資要點：

1、疫情爆發于免疫缺口帶來機會。

2、二胎放開擴展市場總量。

突發疫情往往為疫苗行業帶來機會，特別是有利于有研發能力的創新型企業。近幾年大范圍流行的衛生突發事件頻發，針對瘧疾、麻疹、新型流感及禽流感、埃博拉出血熱和中東呼吸綜合征（MERS）的突發疫情一直都受到國際社會廣泛關注。相關產品的研發和戰略儲備，都為疫苗企業提供了新的市場空間。另外，需要關注的是，目前我國成年人免疫缺口嚴重。卡介苗對成年人失效一直引來引發學界擔憂。同時，個別地區麻疹和甲肝在成年人中仍然存在著高攜帶率。國家規劃一直對成年人缺乏系統性免疫防護的問題有所關注，隨著健康中國概念在的落地，我們認為，一類疫苗擴容與二類疫苗獲得更多財政支持都是可能發生的事件。

二孩政策有望直接擴張市場空間。疫苗因其強制性和不可復用性，行業發展與兒童人口增長高度正相關。按照國家免疫計劃，所有的新生兒必須進行計劃免疫接種，同時家長還會選擇自費接種二類疫苗。針對當前結構政策和大多數疫苗有效期在三年以內的情況，公共衛生系統面對嬰兒潮會提前增加采購儲備。預計2016年和2017年新生兒數量會有一個顯著的上升。直接打開新生兒增量的一類疫苗市場空間。二類疫苗也會得到等比例增長，而且二孩家庭相對重視后代健康，二類疫苗有望獲得更多的市場機會。

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