短期震蕩慢牛不改

金鼎

回顧本周，周一在險資舉牌效應疊加價值修正預期共振之下，同仁堂、口子窖、伊利股份等績優白馬股表現強勢。周二二線藍籌出現分化，僅有南玻A等龍頭股苦苦支撐，信息軟件表現強勢，這充分說明價值修正只能是慢牛里的一段插曲，主旋律仍然在優質成長股。周三以中信證券為代表的一線權重股快速向上發起沖擊，可惜未能獲市場資金認可，勉強封板后回落，并導致市場一時出現恐慌效應，嚴重挫傷人氣。周四藍籌股終于力有不逮后充分宣泄情緒，午后市場情緒逐步趨穩，市場行情向中小創等成長股演繹。

技術上看，大盤在3670一線向上突破未果，年線的壓力、箱體上沿籌碼密集區的壓力，多重壓力居于此附近，使上證指數上攻難度加大。短期來說，二線藍籌和部分題材股獲利回吐后打擊人氣，盤面表現萎靡。權重股的拉升又不太被市場認可，券商股的沖高回落是一個非常明顯的信號。資金顯示謹慎情緒，年底資金回籠和1月8日的限售禁令到期對市場心理形成壓力，與之對應的是流動性泛濫與國家資本市場改革的意志。這些因素放在一起，決定了當前市場沒有大的系統性風險，會持續震蕩，充分震蕩蓄勢后就會選擇向上。

盤面上可以看出，周四周五題材股逐漸回暖，基因測序、農業現代化、高送轉、鋰電池、次新等題材股局部表現活躍。最近的中央經濟工作會議、中央城市工作會議和國務院常務會議給市場帶來了大量的政策催化劑。年底將至，布局上應著眼中長線，緊抓中小創里的績優股。

一方面，大盤藍籌在經歷險資為代表的野蠻人強勢敲門已經普漲，保監會發文重點規范險資披露舉牌信息，指出保險公司舉牌上市公司股票，應按照要求進行披露，我們認為，此舉旨在為近期不斷升溫的險資二級市場“舉牌熱”降溫，切實加強資產負債匹配管理，提高保險公司透明度，防范市場風險、操作風險和道德風險，市場對于此板塊已經給出答案，無論是藍籌還是二線藍籌，在無明顯增量資金及牛市背景下都難以出現整體走牛行情。

另一方面，只有創業板在1月31號之前所有公司必須披露業績預告。綜合而言，創業板上市公司業績整體偏好，且很多個股均具有高送轉預期，這將是弱勢行情下的稻草，天平終究會倒向中小創。

宏觀邏輯上看，面對經濟下行的巨大壓力，在貨幣、財政政策邊際效用遞減的情況下，政府的宏觀經濟調控思路發生重大轉變：從需求管理轉為供給管理，從刺激終端需求轉為生產要素投資，從擴大總量轉為提升效率和質量。遵循產業變遷規律促進新興成長行業以及推動創新體制機制，構建產業新體系。資本市場上包括新三板分層制度改革、戰略新興板推出、注冊制改革等都是在融資層面刺激中小企業發展，也彰顯政策對新興產業的支持，因此，明年的市場風格仍然以中小創里的成長股為主。

操作上，建議關注基本面絕佳的優質成長股，殺跌就是提供了低吸的機會。另外，盤面上看，漲停的都是近期上市的新股，可以關注這些新股打開漲停之后的機會。