金融結構與金融穩定的關系

◎莊朝坤

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金融結構與金融穩定的關系

◎莊朝坤

上個世紀末發生的幾次嚴重的全球性經濟危機引起了人們對于金融結構和金融穩定性的關注。由金融結構體系變化引起的金融危機將對世界各國的經濟條件和社會秩序產生極大的影響，因此控制好金融體系結構的變化，維持金融市場的穩定性是全球各國需要共同研究和解決的一個課題。金融的穩定不僅僅取決于銀行的穩定，還有許多因素影響著金融產業的穩定性。通過對相關數據的分析不難發現，金融危機的產生往往與短期內金融結構的急劇變動有關。為了進一步研究兩者之間的關系，本文從金融結構的演變及金融穩定的要素入手，對兩者的相互作用關系進行了分析。

金融結構的劃分

經濟全球化的今天，金融產業的發展與人們的日常生活聯系的更加緊密，金融活動影響到了經濟運行的各個方面，金融產業的發展對于經濟發展所做出的貢獻也越來越顯著。在金融產業的發展過程中，不僅產業的規模在不斷的擴大，產業的結構也在進行不斷的調整。金融體系的發展和變化是一個持續、漫長的過程。經歷了雅典體系、羅馬體系、意大利體系等幾個階段的發展，當前世界的金融體系已經更加的系統化、科學化。在西方國家，金融體系的發展出現了兩種截然不同的模式，即以英國為代表的銀行主導型金融體系和以法國為代表的市場主導型金融體系。

當前對于金融市場體系的劃分也主要從以上兩個方面進行，即分為市場主導型和銀行主導型兩大類型。決定這兩種市場類型的主要依據是各國股票市場與銀行信貸之間的比率。當比率較高時，則金融體系以市場為主導，當比率較低時則以銀行為主導。

當前國際上對于金融結構的研究不再局限于內部的影響因素，還逐漸向著外部延伸。一些制度上的轉變對金融結構的影響也逐漸納入金融結構分析的考慮范圍，例如市場信息、法律制度等方面的要素。我國學者在進行金融結構的分析時也充分結合了我國當前的經濟制度，并從資源配置方式的角度將金融結構劃分為發達資本主義金融結構、不發達社會主義金融結構和社會主義初級階段金融結構這三種主要的金融結構類型。

金融穩定的概念界定

金融穩定這一概念很早就被提出，并且受到了學術界和金融管理界的廣泛關注。但金融體系的復雜性導致金融穩定的界定存在較大的分歧。直至今日，對于金融穩定這一概念仍沒有一個較為統一的說法。對這一概念的闡述主要從兩個方面出發，分別是正面的闡述和反證闡述。

金融穩定的正面闡述

從正面闡述金融穩定需要從金融穩定的條件、特征、功能和作用等角度進行闡述。有的國家將金融穩定定義為整個銀行體系的安全穩定運行，并對金融體系進行整體的監督和評估，對系統運行的風險性進行預測餓預防。金融穩定的條件包括國家的經濟政策、貨幣匯率等。一個穩定的金融體系能夠實現對資源的合理配置和使用，并且具有較高的風險應對能力，充分調動整個金融系統的功能，促進經濟的穩定增長。金融系統的穩定性還能有效的提高抵御經濟沖擊的能力，有效化解經濟發展過程中出現的種種矛盾，為企業提供更好的發展機會和更廣闊的發展空間。金融穩定狀態下，金融系統的投資功能、儲蓄功能、信息傳播與處理功能、風險分散功能等都能得到有效的發揮，最終促進經濟的更快、更好發展。金融穩定還能促進經濟制度的穩定運行，提高企業的管理水平和消化沖擊的能力。金融系統的穩定性還分為不同的層次。當金融系統能夠較好的抵御內部或外部的沖擊，并且能夠確保經濟的穩定運行，那么整體金融體系就處于較高水平的穩定狀態中。金融穩定并不等同于金融發展的停滯或單一，而是一個連續變化的過程。金融體系在運行的過程中會面臨兩個極端，即極為穩定和極為不穩定的狀態，而處于中間狀態的過程則是一個動態變化的過程。我國對金融穩定的定義體現出了金融基礎設施對金融穩定起到了的重要作用。在金融穩定的狀態中，金融市場的功能、資源配置、風險管理等作用都能得到較好的發揮，金融市場的環境、條件、經濟政策等也能得到改善，從而極大的提高金融市場應對外部沖擊的能力。

反向界定金融穩定

所謂的反向界定就是指從金融不穩定的角度來反證金融穩定的狀態。這種定義與正面定義相比，有時能夠起到更為直觀、有效的作用，甚至能夠提供更好的計算準則。因此，當前主要的界定方式都是從反面進行界定。金融不穩定的概念更有利于闡述國家銀行對金融市場管理失控的狀態，并且對外部因素對金融市場的影響作用有更好的說明。從這一層面上來說，金融穩定是一種更為直觀的界定方式，能夠充分的反映金融體系的不穩定性、脆弱性和金融危機等。金融不穩定的狀態主要是由金融資產的價格波動、金融機構無法按時履行合同義務而造成經濟損失的一種現象。金融不穩定的狀態還會影響金融信息的傳播和流通，對金融市場形成較大的沖擊，甚至影響到投資行為。金融不穩定的狀態實際上就是金融市場受到沖擊和損害的狀態，這種不穩定的狀態可以從很多方面對金融市場的運行情況產生影響，例如影響金融產業的經濟收益、阻礙資金在市場中的流動、破壞金融機構的正常運轉秩序等。

金融結構與金融穩定的關系

銀行擠兌與金融穩定

信息在市場中的流動性要優于在銀行中的流動性，因此市場能夠更好的分散和控制風險。從這個角度上來說，銀行主導的金融體系比市場主導的金融體系更容易遭受到風險。當銀行的流動資產與負債不匹配時，就容易導致銀行擠兌現象的發生。當多家銀行同時發生擠兌現象時，就會造成整個銀行業的危機。銀行擠兌的根本原因就是銀行自身固有的脆弱性。銀行業中有不同的業務項目以滿足不同用戶的需求。當銀行向客戶提供流動性較弱、風險性較高的項目時，銀行需要向用戶提供活期存款憑證。活期存款的特點就是資金的流動性強、收益低。而定期存款的特點正好與活期存款相反，資金的流動性低、收益高。銀行的功能就在于既要保證資金的流動性，還要確保資金有較好的收益性。若客戶對銀行的還款能力產生懷疑時，就會收回存款，當大量的用戶到銀行中撤回存款時，就會發生銀行擠兌現象，從而影響了金融的穩定性。有時，銀行為了滿足資金流動性的要求，不得不前提清算一些貸款項目的資金結算，從而造成了收益的損失。當這種虧損達到一定的限度時，就會導致銀行的破產倒閉。而這些現象又會進一步導致客戶對銀行的信心降低，造成更多的客戶到銀行要求提款，從而造成惡性的循環。

要應對銀行體系的脆弱性，從根本上來說就要提高客戶對銀行的信心，只有這樣才能在市場經濟條件發生變動時，仍然維持銀行運行的穩定性。若客戶對銀行的還款能力存在信心不足的問題，即使銀行的服務水平再高、資金再豐富，也無法應對金融危機。而客戶的擠兌行為具有一定的傳染性，因而一家銀行的擠兌現象會傳染到其他銀行，最終引發嚴重的金融危機。

資產價格泡沫與金融穩定

資產價格泡沫是分析金融穩定的主要標準。當前的市場條件下，金融體系將從銀行主導型向著市場主導型的方向發展。銀行在金融市場中所占到的比例將進一步減少，股票、債券、期貨等金融產品在市場中所占到的比重則將明顯上升。在金融市場中，資產的價值是時刻發生變動的，資產的價值變動需要滿足交易雙方的要求，只有這樣才能有效的控制金融交易過程中的風險。而期貨債券權則為風險的預防提供了一定的保障。當資產的價值發生顯著的變動時，就會產生資產泡沫，最終導致金融體系穩定性的破壞。資產價值的變動范圍也會發生一定的波動。當資產價值的變動范圍較大時，就會導致金融體系的崩潰。產生資產泡沫的原因有很多，例如當投資者對資產價格的變動保持積極的態度時，就會持續的買進，從而導致資產價值的進一步上升。這時資產的實際價值明顯低于市場價值，資產泡沫就產生了。當投資者對資產的價值抱持消極的態度時，就會進行資產的出售，這時資產的價格就會顯著降低，從而導致資產泡沫的崩潰。

（作者單位：中國社會科學院研究生院）