債券市場環(huán)境下的信用評級制度應(yīng)用研究

張昀倩

（福州外語外貿(mào)學(xué)院，福州 350202）

從世界各國來看，債券市場的發(fā)展對國家經(jīng)濟的發(fā)展具有重要的影響，完善的債券市場機制對于社會資源的合理配置和融資渠道的多樣發(fā)展都起著十分重要的作用。通過對債券市場的合理應(yīng)用，國家可以促進(jìn)資源的合理配置，融資者能夠很快的實現(xiàn)資金的融合，投資者可以不斷的優(yōu)化投資資源的融合，使資產(chǎn)和風(fēng)險處于平衡狀態(tài)。但是由于債券市場在發(fā)展時信息的完整度和透明度較差，這使得債券市場難以有效的運行，引發(fā)債券市場的混亂。在這樣的情況下，信用評級制度應(yīng)運而生。本篇文章的第一部分將從信用評級制度入手，第二部分將介紹信用評級制度在債券市場環(huán)境之下應(yīng)用的現(xiàn)狀，第三部分探析信用評價制度存在的問題所在，第四部分會針對存在的問題提出解決對策，不斷完善信用評級制度，以促進(jìn)我國債券市場的有效發(fā)展。

一、信用評級制度的內(nèi)涵

（一）信用評級制度的概念

現(xiàn)在的信用評級制度是由美國最早提出的，它的概念可以從狹義和廣義兩個方面進(jìn)行界定。狹義上是指對金融市場主體和金融工具的資產(chǎn)、經(jīng)營和信用等方面進(jìn)行具有客觀性的評判，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行科學(xué)的評價和分級，并將結(jié)果公之于眾；廣義上是指比狹義的信用評級業(yè)務(wù)更具有深度和廣度，其使用的主體不僅僅局限于金融市場和金融工具，在內(nèi)容上也增加了對管理質(zhì)量和資產(chǎn)流動等多方面的評估，評價范圍更為廣泛。[1]

（二）信用評級制度的基本種類

信用評級制度具體分為以下幾類：一是企業(yè)信用評級，包括工業(yè)、商業(yè)、建筑業(yè)、交通業(yè)等多種性質(zhì)企業(yè)的信用進(jìn)行評級；二是證券信用評級，包括長期債券、短期債券、基金等具有商業(yè)性質(zhì)的票據(jù)進(jìn)行信用評級；三是國家主權(quán)信用評級，它是對一個國家償還債務(wù)的能力以及是否具有償還債務(wù)的意愿進(jìn)行評定的一種方法。

二、債券市場環(huán)境下信用評級制度應(yīng)用的現(xiàn)狀

（一）法律建設(shè)方面的現(xiàn)狀

在法律建設(shè)上來講，雖然信用評級制度有著一些法律規(guī)定的存在，但是這些規(guī)定十分的零散，不成系統(tǒng)，對于信用評價機制的法律監(jiān)管上出現(xiàn)了很多空白的地方，缺乏強制性的規(guī)定。法律監(jiān)管的不利，直接導(dǎo)致債券市場鉆法律空子情況的增多，市場進(jìn)入和退出出現(xiàn)了很多不正當(dāng)?shù)母偁?，不能符合?guī)定發(fā)展。因此，信用評級制度難以得到發(fā)展，不良競爭情況經(jīng)常的產(chǎn)生，導(dǎo)致債券市場難以正常的發(fā)展。

（二）金融監(jiān)管方面的現(xiàn)狀

在信用評級制度的發(fā)展過程中，有許多的監(jiān)管機構(gòu)對其做出了規(guī)定和要求，但是由于多方面的監(jiān)管，各部門責(zé)任劃分不明確，使金融監(jiān)管上出現(xiàn)了盲點。在信用評級制度上沒有一個專門的金融監(jiān)管部門，這使得從業(yè)要求和從業(yè)規(guī)范都難以得到有效的制定，從而導(dǎo)致金融監(jiān)管難以產(chǎn)生真正的監(jiān)管效果。

（三）市場競爭方面的現(xiàn)狀

由于法律建設(shè)的不足和金融監(jiān)管的力度不夠，導(dǎo)致在信用評級制度的實施過程中產(chǎn)生了很嚴(yán)重的惡性競爭。在市場機制準(zhǔn)入原則上，缺乏市場準(zhǔn)入的限制，各監(jiān)管機構(gòu)對其業(yè)務(wù)的判定只局限于很小的一部分。另外，由于我國債券市場發(fā)展的不完善，債券的發(fā)行未同信用評級制度相聯(lián)系，導(dǎo)致評級市場的需求過小，業(yè)務(wù)量不高，在這樣的情況下，為了增加自己的業(yè)務(wù)，擴大市場份額，各評級機構(gòu)使出各種手段，使得惡性競爭愈演愈烈，達(dá)到了難以收拾的地步。

（四）內(nèi)部制度方面的現(xiàn)狀

在發(fā)展過程中，信用評級機構(gòu)已經(jīng)完成了基本內(nèi)部制度的構(gòu)建，但是內(nèi)部制度的建立并不完善，并沒有十分系統(tǒng)準(zhǔn)確的評價機制，缺乏對評價對象的進(jìn)行公證客觀的評價的能力，評級結(jié)果不準(zhǔn)確。

三、債券市場環(huán)境下信用評級制度應(yīng)用存在的問題

（一）缺少高信譽的評級機構(gòu)

目前，在債券市場環(huán)境下，信用評級機構(gòu)發(fā)展的規(guī)模較小，發(fā)展態(tài)勢不佳，信用評級門檻受到限制，小機構(gòu)頻頻出現(xiàn)，魚目混雜，某些機構(gòu)作假情況十分嚴(yán)重，因此評級機構(gòu)在大眾心目中的信譽度不高，難以得到大眾的認(rèn)可，評級市場難以得到長期有效的發(fā)展。與此同時，由于評級市場過于狹小，導(dǎo)致評級機構(gòu)業(yè)務(wù)的開展受到了限制，評級結(jié)果不具有很大的權(quán)威性。所以，在當(dāng)下這個時期，十分缺少信譽較高，值得信賴的評級機構(gòu)。

（二）債券方面評級需求不多

目前，債券市場的發(fā)展十分緩慢，債券市場不發(fā)達(dá)。在這樣的情況下，只有少數(shù)的大型企業(yè)才會在有需要的情況下進(jìn)行評級。目前在證券交易上所交易的債券信用等級全部都很高，因此債券評級并沒有什么實際意義，評級的目的更多得體現(xiàn)出了評級對象的客觀需求，評級地位的重要意義并不能真正的體現(xiàn)出來，其重要性難以確定。

（三）外部環(huán)境較差

外部環(huán)境較差，使信用評級受到了阻礙。由于管理條例的規(guī)定，企業(yè)債券的發(fā)行利率不得高于同一時期銀行儲蓄利率的40%，為了增加債券的吸引力，企業(yè)就會調(diào)低債券的發(fā)行利率，這會造成投資者對債券的投資欲望減弱，使企業(yè)發(fā)行的債券受到阻礙，在這樣的情況下，債券評級就失去了它本身的意義。因此，無論債券信用等級是高還是低，都不會造成什么重大的影響。一般而言，投資者在投資大多數(shù)都只是考慮到了利益的大小，而忽略了風(fēng)險的存在，這使得債券評級制度的作用減弱，嚴(yán)重地影響了評級機構(gòu)的進(jìn)一步發(fā)展和完善。

四、債券市場環(huán)境下信用評級制度應(yīng)用不足的解決措施

（一）提高信用評級機構(gòu)的準(zhǔn)入門檻

由于信用評級行業(yè)的起步較晚，發(fā)展比較緩慢，未能在市場上形成良好的信譽，這就要求國家的有關(guān)部門建立出相關(guān)的市場準(zhǔn)入機制，提高市場準(zhǔn)入門檻，防止信用評級機構(gòu)發(fā)展泛濫。如果信用評級機構(gòu)過于泛濫，為了爭取到更多的業(yè)務(wù)量，必定會使行業(yè)形成過度的競爭，評級機構(gòu)為了迎合客戶的需求，對客戶的信用進(jìn)行肆意的評級，使評級失去了它應(yīng)該具備的真實性和有效性，這會影響到信用評級機構(gòu)賴以生存的信譽，使整個行業(yè)都受到波及，不能快速的得到發(fā)展。為了評級機構(gòu)的進(jìn)一步發(fā)展，可以借鑒和引入別國高端的準(zhǔn)入機制，完善市場準(zhǔn)入的原則，使評級行業(yè)進(jìn)行合理正當(dāng)?shù)母偁?，促進(jìn)評級行業(yè)的發(fā)展和進(jìn)步。

（二）健全信用評級行業(yè)的法律法規(guī)

國家立法部門可以針對當(dāng)下信用評級行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r和法律上所存在的漏洞，制定相關(guān)的法律法規(guī)，以立法的形式促進(jìn)信用評級行業(yè)的健康有序發(fā)展。在立法過程中，要不斷的發(fā)現(xiàn)和改進(jìn)法律法規(guī)在這一方面存在的不足，為其發(fā)展提供必要的法律保障，防止惡性競爭的產(chǎn)生。對于評級機構(gòu)中存在的肆意評級的行為進(jìn)行嚴(yán)格的處罰，如果情節(jié)嚴(yán)重，應(yīng)該對這一機構(gòu)進(jìn)行取締，只有這樣，才能在一定程度上保證評級的公平性和真實性，才能從根本上保證評級行業(yè)的有序發(fā)展。

（三）完善信用評級機構(gòu)的部門監(jiān)管

當(dāng)前，部門監(jiān)管不力是信用評級行業(yè)發(fā)展的重要阻礙。由于監(jiān)管不力導(dǎo)致的行業(yè)惡性競爭時有發(fā)生。只有完善了行業(yè)的部門監(jiān)管，才能使惡性競爭等不良行為得到遏制，為行業(yè)的長足發(fā)展創(chuàng)造條件。

（四）對債券評級進(jìn)行科學(xué)認(rèn)識

現(xiàn)如今很多的投資者規(guī)避風(fēng)險的意識還沒有形成，一味的只注重利益的多少，這對于債券評級是十分不利的。要培養(yǎng)投資者甚至于市場對債券評級有個科學(xué)的認(rèn)識和了解，認(rèn)識到市場本身存在的風(fēng)險，正確的運用評級數(shù)據(jù)和結(jié)果進(jìn)行合理的投資，才是促進(jìn)債券市場快速發(fā)展一個行之有效的好辦法。

通過對信用評級制度的了解和認(rèn)識，使我們深刻的意識到了在債券市場環(huán)境下對信用評級應(yīng)用的重要性。只有在正確的認(rèn)識和使用信用評級制度的基礎(chǔ)上，才能不斷地促進(jìn)債券市場的快速發(fā)展。良好的市場環(huán)境和激勵機制以及完善的法律法規(guī)的支持，才是促使信用評級制度更好的為債券市場服務(wù)的關(guān)鍵，才是促進(jìn)信用評級行業(yè)健康發(fā)展的必要舉措。雖然，信用評級行業(yè)的發(fā)展還存在著這樣或者那樣的弊端，但是我們可以相信，只要在正確的引導(dǎo)之下它必定會得以健康的發(fā)展。

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