國外戰略新興產業投資基金主要運作模式分析及對我國發展的相關建議

王成瑤

(中國人民銀行西安分行，陜西 西安 710075)

戰略新興產業投資基金作為一種新型的投融資機制，有利于深化投融資體制改革，有利于培育和發展戰略新興產業，有利于促進產業升級和經濟結構調整。針對目前國內戰略新興產業投資基金仍處在起步摸索階段的實際，分析總結國外的經驗做法將對我國具有較強的借鑒意義。

一、國外戰略新興產業投資基金的主要模式

一是以美國和英國為代表的資本市場型發展模式。美國和英國是資本市場型戰略新興產業投資基金的典型，這主要得益于兩國金融市場的高度發達程度和健全的法律體系。在美英國家中，產業投資基金主要投資于戰略新興產業中處于初創和成長階段的中小公司，目標是為產業發展和結構調整起到先導和引導的作用，其資金來源除了社會私人資本以外，主要以養老金賬戶、銀行和證券企業資本為主。這種資本市場型的產業投資基金發展的核心體現出四個明顯的特點，即資金來源機構化、基金組織合伙化、投資對象新興化、基金退出市場化，從而形成了“投資者—中介機構—目標公司—資本市場”的“融資—投資—推出”循環。

二是以德國和日本為代表的銀行主導型發展模式。德國和日本的產業投資基金主要是以銀行為主導。德國的金融體系是混業經營模式，銀行是“萬能銀行”，其投行業務占有較大業務份額，日本產業投資基金的主要發起人是銀行或大……