機構觀點

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歐元/美元走向何方

歐元區QE持續對歐元走勢造成壓力，歐元/美元后市會否繼續下跌？

法國興業銀行分析師Patrick Legland表示，有四大原因導致歐元兌美元將進一步下挫，使得歐元兌美元跌至平價的速度將快于市場預期。四大原因分別是，強勁的資金外流將持續，希臘和西班牙揮之不去的政治危機，歐元逐步失去外匯儲備功能，以及歐洲央行可能會在2016年將QE時間延期。

法國巴黎銀行認為，雖然美國和歐元區的通脹預期自1月份以來都有所反彈，但歐元區2年期通脹掉期比同期上升了30個基點，超過美國同類品種報價漲幅。結合對于名義利率的預估及歐元區通脹預期仍較美國有較大上升空間的預判，預計實際利率（扣減通脹因素后）差異將對歐元/美元十分不利。預計歐元/美元年底前將跌至平價，而2016年一季度末將進一步滑落至0.98。

德意志銀行認為，歐元/美元要回到其有史以來最低點位0.8230還需等待較長時間，且可能需要美聯儲將利率上調逾200個基點，以刺激美元存款和債券流入后，方能實現。

美債牛市是否會結束

近期，美聯儲加息預期的增強不斷推高美債收益率，市場對美債未來走勢有所爭論。

高盛認為，受三大因素影響，美債等債券的上漲行情或許已經臨近尾聲。首先，主要經濟體的經濟復蘇加速，整體通脹率將從第三季度開始上升；其次，歐元區長期債券的供需實現再平衡也涉及到監管方面的調整以及債務的重新磋商；最后，美聯儲放棄前瞻指引導致短期利率的變化軌跡更加不明朗。

太平洋投資管理公司分析師Mark Kiesel認為，盡管美聯儲可以通過資產負債表的規模大小影響全球國債和政府債券的價格，但即使美聯儲沒有買進美國國債，10年期美國國債收益率還是會上漲大約50個基準點。

美元/加元走勢能否突破

在1月份大漲9.5%后，美元兌加元始終保持在1.2350～1.2835區域震蕩。

法國農業信貸銀行認為，第二季度有三種因素持續推動美元兌加元走高，未來數月將上探1.30點位。首先，盡管加拿大央行降息不一定觸發美元兌加元再次上漲，但肯定有所提振；其次，美元兌加元的區間交投緊隨相對穩定的國際原油價格；最后，美國經濟數據后市的改善和美聯儲的加息前景，將再度激發出美元的買需。

巴克萊資本認為，加拿大央行在未來一年內降息的空間仍然較大，未來6個月至少有50個基點，應堅定看多美元/加元的觀點。