國(guó)際權(quán)威機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)綜述

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2015年8月以來，國(guó)際機(jī)構(gòu)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)行了分析和判斷。主要觀點(diǎn)綜述如下。

一、對(duì)世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的主要觀點(diǎn)

（一）未來兩年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依舊乏力

國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪2015年8月18日在發(fā)布的 《2015—2016年全球宏觀經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告中表示，由于美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期、希臘可能退出歐元區(qū)以及中國(guó)資產(chǎn)價(jià)格下降等風(fēng)險(xiǎn)，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在未來兩年內(nèi)會(huì)減弱。預(yù)測(cè)20國(guó)集團(tuán)2015年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為2．7%，2016年會(huì)上升至近3%。然而，這個(gè)預(yù)測(cè)仍然低于這20個(gè)國(guó)家在金融危機(jī)前的平均增長(zhǎng)率。未來五年內(nèi)，20國(guó)集團(tuán)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率不會(huì)回到金融危機(jī)前水平。

穆迪信貸政策高級(jí)副總裁馬里·迪榮表示，美國(guó)以及歐元區(qū)和日本的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)會(huì)被中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、拉丁美洲出現(xiàn)的低增長(zhǎng)或負(fù)增長(zhǎng)以及俄羅斯從今年經(jīng)濟(jì)衰退中的緩慢恢復(fù)抵消。穆迪預(yù)測(cè)2015年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)2．4%，2016年上升到2．8%。強(qiáng)勁的就業(yè)機(jī)會(huì)創(chuàng)造、較高的公司利潤(rùn)、有利的金融融資條件以及蓄積的需求全都指向了一個(gè)更高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。對(duì)歐元區(qū)2015年、2016年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)均為1．5%。弱勢(shì)的歐元以及較低的石油價(jià)格對(duì)歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)形成刺激。目前，歐元區(qū)還未出現(xiàn)投資增長(zhǎng)，但勞動(dòng)生產(chǎn)力提高、較快的就業(yè)增長(zhǎng)率等表明歐元區(qū)的結(jié)構(gòu)改革已明顯提升了該地區(qū)的增長(zhǎng)潛力。穆迪在本季度調(diào)高了少數(shù)幾個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，日本就是其中之一。然而，在全球?qū)用妫瑢?duì)日本等少數(shù)幾個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的調(diào)高實(shí)際上已經(jīng)被一些國(guó)家2015年—2016年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的大幅下調(diào)修改抵消了，這些國(guó)家包括巴西、印尼、韓國(guó)和墨西哥等。這其中尤值一提的是巴西，由于巴西國(guó)家石油公司危機(jī)，其財(cái)政和貨幣緊縮的負(fù)面影響比此前預(yù)期要大，預(yù)計(jì)將出現(xiàn)大幅度的經(jīng)濟(jì)衰退。

（二）穆迪調(diào)降2016年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期

穆迪8月28日下調(diào)了2016年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)估，日本、韓國(guó)、美國(guó)等國(guó)家均被下調(diào)，俄羅斯和巴西維持衰退。這距穆迪上次發(fā)表預(yù)期僅10天，令人感到意外。受上次預(yù)估公布以來獲得的最新信息影響，穆迪預(yù)計(jì)全球20大經(jīng)濟(jì)體的平均增長(zhǎng)率為2．8%，此前預(yù)期為3．0%。日本、韓國(guó)等經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率預(yù)期均遭下調(diào)，部分原因是預(yù)計(jì)出口將更加低迷。土耳其和南非的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期也遭調(diào)降。美國(guó)2016年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)估從2．8%下調(diào)至2．6%，因美元走強(qiáng)的負(fù)面影響比之前預(yù)期的更加顯著。盡管近期希臘動(dòng)蕩不安，歐元區(qū)2015年和2016年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期仍維持在1．5%不變。2016年巴西和俄羅斯經(jīng)濟(jì)可能分別下降1．0%和1．5%。

（三）世界經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)上升

國(guó)際貨幣基金組織 （IMF）9月2日為20國(guó)集團(tuán)財(cái)政官員會(huì)議準(zhǔn)備的一份報(bào)告指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩、金融市場(chǎng)動(dòng)蕩、原材料價(jià)格暴跌提升了世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行的風(fēng)險(xiǎn)，可能嚴(yán)重削弱全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景。報(bào)告同時(shí)指出了一系列潛在風(fēng)險(xiǎn)，包括美元升值、新興市場(chǎng)貨幣貶值、大宗商品價(jià)格下跌及資本流入減弱等。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩對(duì)其他國(guó)家的影響超出此前預(yù)想，特別是導(dǎo)致原材料價(jià)格暴跌，使大宗商品出口國(guó)陷入困境。IMF還對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的潛在后果表示擔(dān)憂，認(rèn)為加息很可能會(huì)使資金從新興市場(chǎng)回流美國(guó)，推動(dòng)美元走強(qiáng)，這將引起全球市場(chǎng)動(dòng)蕩，并加重新興市場(chǎng)企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)。報(bào)告呼吁，發(fā)達(dá)國(guó)家應(yīng)繼續(xù)實(shí)施寬松貨幣政策和 “增長(zhǎng)友好型”稅收及財(cái)政支出計(jì)劃；部分新興市場(chǎng)國(guó)家應(yīng)在實(shí)施改革提升經(jīng)濟(jì)效率的同時(shí)，大幅貶值本國(guó)貨幣以支持出口和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

（四）2015年全球經(jīng)濟(jì)增速可能進(jìn)一步放緩

IMF總裁拉加德日前指出，受發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢和新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速放緩影響，2015年全球經(jīng)濟(jì)將保持溫和增長(zhǎng)，但可能較IMF7月3．3%的預(yù)期進(jìn)一步下降。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)雖然正在放緩，但不會(huì)出現(xiàn)危機(jī)，中國(guó)政府仍可通過政策和金融工具應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)變化，中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)調(diào)整后將進(jìn)入一個(gè)新的增長(zhǎng)模式。

二、對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的主要觀點(diǎn)

（一）中國(guó)GDP增速將朝6%持續(xù)下降

穆迪8月18日發(fā)布報(bào)告表示，中國(guó)2015年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長(zhǎng)6．8%，2016年增長(zhǎng)6．5%，并預(yù)計(jì)未來幾年中國(guó)GDP增長(zhǎng)朝6%的水平持續(xù)下降。中國(guó)政府支持經(jīng)濟(jì)的舉措范圍及規(guī)模大于預(yù)期，顯示經(jīng)濟(jì)處于弱勢(shì)。近期人民幣貶值將不會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成巨大影響。

（二）IMF稱中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩是必要調(diào)整

IMF執(zhí)行理事卡洛·科塔雷利8月23日稱，IMF認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑和股市下跌不是危機(jī)的前兆。這種發(fā)展變化只是全球第二大經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的 “必要調(diào)整”。過去幾年中國(guó)的貨幣政策太具擴(kuò)張性，認(rèn)為中國(guó)將發(fā)生危機(jī)絕對(duì)是誤導(dǎo)。雖然中國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)走弱，但這是一個(gè)自然的過程。

8月21日，中國(guó)給世界經(jīng)濟(jì)發(fā)出了新的沖擊波。8月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)降至近六年半以來的最低水平。對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下滑的擔(dān)憂讓全球股市再次下跌。中國(guó)政府正努力使今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率達(dá)到7%。最近，不論工業(yè)生產(chǎn)、投資還是零售銷售的增長(zhǎng)都低于預(yù)期。中國(guó)央行試圖應(yīng)對(duì)這種情況：通過人民幣大幅貶值，將使中國(guó)商品在國(guó)外變得更便宜。自8月11日以來，人民幣相對(duì)于美元已經(jīng)貶值了3%。

（三）高盛預(yù)測(cè)中國(guó)第四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將沖8%

高盛集團(tuán)8月28日表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景不像某些評(píng)論人士說的那樣糟糕，雖然目前不確定性提高，但肯定不是經(jīng)濟(jì)崩潰。中國(guó)不僅基本面仍強(qiáng)，且由于財(cái)政、貨幣與改革政策更有彈性，經(jīng)濟(jì)將在今年第四季度加速增長(zhǎng)。高盛投資組合策略研究團(tuán)隊(duì)發(fā)布報(bào)告預(yù)測(cè)，中國(guó)第四季度GDP環(huán)比折年率將增長(zhǎng)8%。在貨幣方面，預(yù)計(jì)中國(guó)人民銀行將延續(xù)調(diào)降利率與存款準(zhǔn)備金的 “雙降”措施。在財(cái)政方面，預(yù)期地方政府債務(wù)置換將會(huì)延續(xù)執(zhí)行，即允許債權(quán)人將較短天期、較高收益率的債券換成較長(zhǎng)天期、收益率較低的債券。同時(shí)，還會(huì)加強(qiáng)政府與民間的合作。還預(yù)期人行將對(duì)政策性銀行增加直接放款，這 “應(yīng)該會(huì)進(jìn)一步改善投資需求”。在改革方面，預(yù)計(jì)中國(guó)將推出人口政策、社會(huì)安全網(wǎng)、環(huán)境保護(hù)等領(lǐng)域改革措施，并且改革國(guó)營(yíng)企業(yè)。

（四）中國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)急速下滑

IMF總裁拉加德9月1日稱，預(yù)計(jì)亞洲仍將引領(lǐng)全球增長(zhǎng)，但受近期金融市場(chǎng)動(dòng)蕩影響，亞洲經(jīng)濟(jì)增速或進(jìn)一步放緩。中國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)急速下滑，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在放緩，但是幅度不大，也并不令人意外。中國(guó)轉(zhuǎn)型至更市場(chǎng)化的經(jīng)濟(jì)和近年來累計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的退散是復(fù)雜的，也可能有些顛簸。IMF今年早些時(shí)候預(yù)計(jì)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)今年將增長(zhǎng)6．8%，低于中國(guó)官方7%的目標(biāo)。不過，IMF依然表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依然較為強(qiáng)勁。

（五）中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將繼續(xù)放緩

瑞士聯(lián)合銀行的資深中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家郭浩莊9月2日表示，全球投資者需要分析反映中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)的線索，而不是對(duì)其疲軟的制造業(yè)數(shù)據(jù)反應(yīng)過度。中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)在此后緩步減速，最終實(shí)現(xiàn) “軟著陸”。因此，部分市場(chǎng)投資者預(yù)期的經(jīng)濟(jì)增速斷崖式下降情況，事實(shí)上并不會(huì)出現(xiàn)。其實(shí)，投資者的情緒波動(dòng)往往過度，而金融市場(chǎng)的大幅波動(dòng)也會(huì)火上澆油地助長(zhǎng)恐慌情緒。她指出，制造業(yè)活動(dòng)確實(shí)放緩，但這只是一部分情況。實(shí)際上，工業(yè)生產(chǎn)和建筑業(yè)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)中占比在下降，但服務(wù)業(yè)卻正在增長(zhǎng)，并且占到中國(guó)經(jīng)濟(jì)的一半，這可以從零售商品銷售收入、旅游業(yè)營(yíng)業(yè)收入以及強(qiáng)勁的工資收入增長(zhǎng)中得以證明。在房地產(chǎn)和工業(yè)投資增長(zhǎng)放緩的情況下，近期中國(guó)政府在基礎(chǔ)設(shè)施投資方面的積極政策正在發(fā)揮作用。但即使沒有這些政策，中國(guó)的整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也不會(huì)停止。

（六）中國(guó)下半年經(jīng)濟(jì)增速加快態(tài)勢(shì)已確立

國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)9月6日稱，中國(guó)下半年經(jīng)濟(jì)增速加快的態(tài)勢(shì)已確立，短期悲觀看法過度。惠譽(yù)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)中期增長(zhǎng)潛力的預(yù)期下調(diào)，因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整所面臨的挑戰(zhàn)愈發(fā)清晰。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)整和再平衡，預(yù)計(jì)中國(guó)趨勢(shì)增長(zhǎng)率將進(jìn)一步下滑，而低增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下波動(dòng)將加大，無論是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)還是金融市場(chǎng)。