央行應該對資產價格做出反應嗎

摘要：貨幣政策是否應該對資產價格做出反應是一個頗具爭議的話題。一方面，諸多專家學者認為央行應該對資產價格做出反應，另一方面也有很多央行專家學者認為央行不應該對資產價格做出反應。即便如此，許多觀點之間也有很大差異。由于國內外產生了大量的文獻，因此，有必要對其進行梳理，對后續理論研究以及對我國現實情況都具有一定積極意義。

關鍵字：央行資產價格反應

Abstract： Whethermonetarypolicy shouldreact to asset prices isacontroversial topic.on asset prices. On the one hand， manyexpertsbelieve thatthe central bank shouldrespond toasset prices， on the other hand， there are many experts have a argument thatthe central bankshould notreact toasset prices fluctuation. Even so，there arealso greatdifferencesbetween themany points of view. Due toyielda large number ofdomestic and foreignliterature， therefore， it is necessary tosort out for some literatures， and have positive meaning to the follow-upstudy ofthe theoryandthe reality ofour country.

Keywords： central bankasset pricereactions

一、引言

近年來，金融危機頻頻發生，而金融危機總是伴隨著資產價格的大幅波動，并對金融穩定以及實體經濟都有重要影響，歷次的金融危機已經說明了這一點。而保持金融穩定又是中央銀行的重要職能，那么中央銀行是否應該對資產價格進行關注或者做出反應呢？長期以來，央行的貨幣政策是否應該對資產價格做出反應、如何做出反應以及反應到什么程度，不僅為央行家們所關注，而且也是學者們關注的焦點問題。尤其是金融危機以來，再次成為一個熱門話題。然而這個問題存在諸多爭論，莫衷一是。一方面，一部分央行家和學者認為貨幣政策不應對資產價格做出積極的反應；另一方面，許多學者認為，央行的貨幣政策應該對資產價格做出積極反應。圍繞此爭議，國內外產生研究產生了大量文獻，本文將對國外各方觀點進行梳理，并進行簡要評述。

二、貨幣政策是否對資產價格做出反應的爭論

（一）無為論

Greenspan（1999）認為雖然貨幣政策應該通過利率對實際通脹或預期通脹做出反應，但貨幣政策不應該對資產價格直接做出反應。……