瘋牛后巨振

陸澍敏

一路高歌猛進的股市，終于被潑了涼水。12月9日，滬指最高上沖3091點，卻在收盤前一個多小時內一路狂瀉，從上漲70余點到下跌160余點，振幅高達8.5%，180多只股票封死在跌停板上，追高買入的中小投資者們損失慘重。今年的行情牛氣沖天，巨振正是對大量積聚的獲利盤的一種清洗。最近踴躍入市的新股民很多，不知道牛市也會有振蕩，一不留神利潤甚至本金就會被叼走。在融資融券的杠桿作用放大了短期振蕩的前提下，投資者，尤其是中小投資者必須警惕。

兩融是放大器，什么是穩壓器

大盤在蠻牛上沖后又陡然暴跌，振蕩之大令許多投資者猝不及防。振蕩的幅度為何遠遠超出投資者過去的經驗？融資融券的暴增是主要原因。兩融業務自2010年4月開閘，終于借助大環境轉牛爆發，截至12月11日，兩市兩融業務的余額達到9414.56億元，是2013年末的3倍，每天兩融交易占A股的成交比例高達15%左右，源源不斷流入的資金再加上兩融杠桿，那可真叫火上澆油。暴漲暴跌，肯定非管理層所愿見，但平抑波動，肯定不能靠簡單粗暴的限制兩融，如果說兩融是振蕩的放大器，那什么才是股市的穩壓器呢？對主板市場來說，是藍籌股們持續穩定的分紅回報，有了穩定的分紅，主板市場的低市盈率才有意義;對中小板、創業板來說，則是上市公司充沛的增長動力和不斷打破上限的發展潛力，有了發展，高市盈率才不會成為股價上行的壓力。藍籌們的穩定分紅和中小創的持續發展，才是大盤最好的穩壓器。

上海家化與葛文耀，什么仇什么怨

上海家化與前董事長葛文耀的紛爭似乎還沒有結束的跡象，12月10日，市場突然曝出上海家化審計時發現葛文耀私設個人賬戶，涉嫌挪用工會資金1700萬，并將葛文耀告上法庭，葛文耀則通過媒體聲明錢早已歸還家化工會。自平安接掌上海家化后，資方和公司管理層一直矛盾重重，本來市場預計隨著葛文耀退出董事會，雙方的爭論可以告一段落，可隨著這1700萬爭議的出現，顯示公司在經營治理方面尚沒有完全安定下來。不管家化背后的平安與葛文耀有什么仇什么怨，持續不斷的資、管矛盾中最受傷的便是普通投資者，去年大盤2100點時，上海家化股價在57元的高位;今年大盤牛氣十足，最高上沖到3091點，上海家化的股價跌到了35元，所謂的滿倉套牢、牛市虧損，誰能比投資家化的中小股民慘呢？如果家化不能盡快厘清公司治理問題，恐怕不光股價還會受拖累，公司的經營也會受影響。endprint