只提一只籃子

李耿源

關于雞蛋與籃子關系的寓言是這樣說的：一個農婦提了滿滿的一籃子雞蛋到集鎮上去賣，路上不小心把籃子打翻，雞蛋都摔破了。農婦傷心地嚎啕大哭。一位智者路過，安慰她說：“你不應該把雞蛋放到一個籃子里。如果放在好幾個籃子里，你這籃雞蛋打碎了，還有另外幾籃雞蛋啊！”

這就是“不要把雞蛋放在一只籃子里”的投資理論的故事雛形。據說，最早力挺這一理論的是1990年諾貝爾經濟學獎獲得者、美國經濟學家馬克維茨。他認為，雞蛋必須放在不同的籃子里，使你的投資分布在彼此相關性低的資產類別上，以減少總體收益所面臨的風險。形象一的說法就是，把你的財產看成一筐雞蛋，然后把它們放在不同的籃子里，萬一有一個或幾個籃子打翻了；你仍然還有其它幾個籃子的雞蛋，至少不會全盤皆虧。當然，這些籃子要“彼此相關性低”，如股票、債券、房產，甚至是投資不同的實業項目。

舉個簡單的例子，如果你在2007年底把100萬元都投入股市，那么現在也許只剩下不到30萬元；但如果你在股市、債券、黃金、儲蓄和保險上各投20萬元，現在就算沒有收益，虧損也不會超過20%。

但是，這真的是投資的最佳方案嗎？對于普通投資者來說，恐怕不是。

首先，分散投資往往會降低收益率。“不要把雞蛋放在一個籃子里”的原則，應是對有充裕資金的人來說的，對于資金有限的人反而不一定適用。如果我們只有很少的幾個雞蛋，分放在幾個籃子里更是“捉襟見肘”，根本達不到集中火力的效果。錢不多，分散投資有意義嗎？

其次，分散投資就是盲目投資。《財富》雜志曾經有這樣一篇文章寫道：分散投資獲得巨太財富，這是投資謊言之一。從來沒有人因為分散化投資策略進入億萬富翁俱樂部。那些真正因投資而取得巨額財富的大師，大多是認準自己熟悉的某一種理財產品或投資項目，然后堅持不懈地做下去。因為這些投資大師知道，四處撒網往往無法專注察看魚情，而一處下鉤收獲更多。分散投資，把錢投在不熟悉的項目上，在精力有限和理財知識缺乏的情況下，等于是把雞蛋放在不牢靠的籃子里。

最后，專注與專業才能獲得最大收益。股神巴菲特認為，在時間和資源有限的情況下，決策次數少的成功率自然比投資決策次數多的要高，就像獨生子女總比多子女家庭的孩子所受的照顧多一些，長得也壯一些一樣。因而，真正的大魚，是我們有熟稔的技巧，并全神貫注才能釣上來的。

一只籃子和多只籃子，是一個問題的兩面——最低風險與最大收益。如果你的雞蛋本來就不多，又想獲得最大收益，那就看準一個穩固的籃子，把所有的雞蛋都放在一只籃子里吧。