政治風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)得到發(fā)展

凱文·高德爾在一篇評(píng)論中稱，2014年以來，伴隨著一系列新興市場的興起，國家風(fēng)險(xiǎn)也在急劇攀升， 很多保險(xiǎn)公司已注意到這一點(diǎn)，政治風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)有望得到發(fā)展。2007～2008年以前政治風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)并沒有受到過如此的關(guān)注

隨著2014年第四季度的開始，中東部分地區(qū)和烏克蘭東部的動(dòng)亂已經(jīng)占據(jù)了全球各大媒體的頭條。埃博拉病毒的蔓延成為高危環(huán)境因素，越來越經(jīng)常被人們提及。

“我覺得全球政治風(fēng)險(xiǎn)正在邁向新的高度，烏克蘭和俄羅斯的緊張局勢、埃及社會(huì)的不穩(wěn)定、伊拉克和敘利亞的恐怖活動(dòng)以及與之相關(guān)的伊斯蘭國家暴動(dòng)都驗(yàn)證了這一點(diǎn)。”Aspen保險(xiǎn)公司信貸和政治風(fēng)險(xiǎn)總裁保羅·桑德斯說。

康納·希利是世界銀行下屬的多邊投資管理公司風(fēng)險(xiǎn)管理部門的高級(jí)職員，他也表達(dá)了相似的看法。他認(rèn)為，全球許多地區(qū)社會(huì)動(dòng)蕩，處于風(fēng)險(xiǎn)狀況之下。“十年以前，恐怖威脅是最主要的風(fēng)險(xiǎn)問題，在某些地區(qū)它依然干擾著投資者的心志。然而，目前中俄等大國的舉措以及美國和歐洲的狀況正在重新定義風(fēng)險(xiǎn)問題。”

“在我看來，俄羅斯和烏克蘭的沖突已經(jīng)成為最主要的風(fēng)險(xiǎn)。” 杰姆羅·斯溫斯科補(bǔ)充說，他是HCC信貸集團(tuán)駐英國首席核保師，也負(fù)責(zé)全球業(yè)務(wù)的發(fā)展。“毋庸置疑，在過去幾年里，全球經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)導(dǎo)者已經(jīng)更迭了。歐洲、中國和美國之間的貿(mào)易狀況發(fā)生改變， 美國因本土產(chǎn)品碳?xì)浠衔锏脑黾佣螳@裨益，歐洲再次面臨經(jīng)濟(jì)衰退，中國經(jīng)濟(jì)增速放緩，但可能不會(huì)持久。”

就政治事件對(duì)政治風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)市場的影響來說，2014年由市場狀況引發(fā)的索賠“正在增加，其數(shù)量比過去5年里的任何一年都多，但是應(yīng)該不會(huì)接近2007年或2008年這兩年的結(jié)算水平，那是首當(dāng)其沖受經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響的兩年。”英國BPL Global公司主席查爾斯·貝利評(píng)論說，“就可觀的索賠量而言，并沒有什么不尋常。”

斯溫斯科強(qiáng)調(diào)，俄羅斯已經(jīng)成為政治風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)核保師的重要收入來源，因此它對(duì)保險(xiǎn)金稅收也有一定影響。但他還說，HCC集團(tuán)已經(jīng)從新加入政治風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)市場的被保險(xiǎn)人身上發(fā)現(xiàn)了新的收入來源。這一觀點(diǎn)和近期幾個(gè)問卷調(diào)查的內(nèi)容不謀而合。調(diào)查顯示，越來越多的高管們認(rèn)為政治風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)成為企業(yè)的最大威脅，而市場對(duì)此的回應(yīng)方式是政治風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)和信貸市場承保能力的不斷增加。

Aspen公司的信貸和政治風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)直線承保能力已經(jīng)從7千萬美元增加到1億美元。“合同受阻以及資產(chǎn)被沒收、征用及國有化的承保期限增加到15年，信貸風(fēng)險(xiǎn)的承保期限增加到8年。”信貸和政治風(fēng)險(xiǎn)高級(jí)核保師杰里米·沙洛說。

ECA 觀點(diǎn)

令人寬慰的是，2013年加拿大出口發(fā)展署對(duì)世界各國進(jìn)行了各種形式的國家分級(jí)，結(jié)果表明，一些全球政治風(fēng)險(xiǎn)并沒有與日俱增。關(guān)于政治暴力評(píng)級(jí)，“升級(jí)和降級(jí)的國家數(shù)量基本相等。”這一結(jié)果出自斯圖亞特·伯格曼，他是加拿大出口發(fā)展署經(jīng)濟(jì)和政治情報(bào)中心的助理首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼主席。“然而，在這一點(diǎn)上，中東和北非地區(qū)毫無意外地成為特例。”他在《國家風(fēng)險(xiǎn)季刊》的創(chuàng)刊號(hào)中強(qiáng)調(diào)說。該出版物由加拿大出口發(fā)展署發(fā)行。

伯格曼評(píng)論道：“過去幾年以來，許多國家一直從外匯儲(chǔ)備的持續(xù)積累中獲益。在顯著的免責(zé)條款之下，這一行為有助于市場的形成，尤其是，相比于先前的價(jià)格周期，外匯儲(chǔ)備能夠更好地適應(yīng)即將到來的商品價(jià)格調(diào)整。實(shí)際上，在國家等級(jí)轉(zhuǎn)換的過程中，我們見證的評(píng)級(jí)上升比評(píng)級(jí)下降多了3倍以上，這對(duì)國家商業(yè)等級(jí)到達(dá)上限起了實(shí)質(zhì)的推動(dòng)作用。”

后危機(jī)時(shí)代的大量流動(dòng)注資幫助許多國家應(yīng)對(duì)債務(wù)問題，推動(dòng)了商品稅收，降低了資金成本。伯格曼指出：“美國逐步弱化量化寬松政策已經(jīng)檢驗(yàn)了市場，但美國還沒有完全喪失對(duì)主權(quán)債券發(fā)行的興趣，厄瓜多爾和巴基斯坦就是證明。主權(quán)升級(jí)違約概率超出了其降級(jí)違約概率，這一比例大于2：1。”

獨(dú)聯(lián)體動(dòng)亂

說到突出的政治危機(jī)，“很明顯，俄羅斯和烏克蘭持續(xù)獲得了保險(xiǎn)市場的關(guān)注。”JLT Specialty公司下屬的政治、信貸和保險(xiǎn)部門的合伙人馬修·斯壯強(qiáng)調(diào)，“核保師掌握著俄羅斯大量的風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)，他們正在嚴(yán)密監(jiān)控執(zhí)行中的決策，同時(shí)也在關(guān)注索賠設(shè)定以及與之相關(guān)的稅收流帶來的潛在影響。”

自1991年從蘇聯(lián)獨(dú)立，烏克蘭首次主導(dǎo)了這場殊死搏斗的動(dòng)亂， 起因是一連串政治事件的爆發(fā)，包括解除亞努克維奇權(quán)利、克里米亞問題。“烏克蘭東部和西部的情形大不相同，核保師仍在觀望風(fēng)險(xiǎn)狀況，以確定合理的保險(xiǎn)價(jià)格。”斯壯說。

俄羅斯已經(jīng)被西方國家實(shí)施經(jīng)濟(jì)制裁，這一制裁主要針對(duì)引起社會(huì)動(dòng)蕩的直接相關(guān)個(gè)人、銀行和其他主要企業(yè)。反過來，莫斯科也對(duì)一些從西方國家進(jìn)口食品的企業(yè)實(shí)施了制裁。

“政治風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)市場在俄羅斯的風(fēng)險(xiǎn)敞口很大，在烏克蘭的風(fēng)險(xiǎn)也不小。” BPL Global公司的貝利強(qiáng)調(diào)說，“整個(gè)局勢正在被全世界密切關(guān)注。沒人知道它究竟會(huì)發(fā)展到什么程度，帶來什么樣的結(jié)果。” 對(duì)于在俄羅斯?fàn)I業(yè)的被保險(xiǎn)人，若要續(xù)保，“通常情況下，保險(xiǎn)會(huì)滾動(dòng)執(zhí)行。”他說，“但已經(jīng)在烏克蘭和俄羅斯運(yùn)營而又沒有投保的企業(yè)，想要投保會(huì)十分困難。”因?yàn)樵S多政治風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)合同不可以撤銷，長期來講，收保險(xiǎn)費(fèi)仍然在賺錢。“然而，如果時(shí)過境遷，市場需求下降，在俄的保險(xiǎn)收入就會(huì)降低。”他說。

“這是市場的一次波折，由此也可看出俄羅斯降級(jí)到什么程度，政治風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)竟然分配給了國有企業(yè)。”芬蘭貿(mào)易協(xié)會(huì)的會(huì)長伯尼·德·哈德旺評(píng)論道。芬蘭貿(mào)易協(xié)會(huì)在Aspen保險(xiǎn)公司組建了信貸和政治風(fēng)險(xiǎn)工作組。“西方國家被普京的行動(dòng)震驚了，可能只有在他被西方威脅烏克蘭是否應(yīng)該先于被俄占領(lǐng)的克里米亞之前永久加入歐盟時(shí)才體會(huì)得到。那是將要失去戰(zhàn)略資產(chǎn)的震驚。”伯尼說。

“俄羅斯和烏克蘭未能從2008～2009年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)中復(fù)蘇，風(fēng)險(xiǎn)敞口本應(yīng)該很小，企業(yè)在俄羅斯和烏克蘭的風(fēng)險(xiǎn)偏好毫無疑問趨于保守，而且羅斯目前受到西方制裁的嚴(yán)重影響，無法承擔(dān)新的風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)際上，我們已經(jīng)關(guān)門了。”他補(bǔ)充說。

保險(xiǎn)公司都在努力評(píng)估處在萌芽期的制裁會(huì)給他們的風(fēng)險(xiǎn)帶來怎樣的影響，這是必不可少的。俄羅斯被制裁，使得該國的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)上升，一些經(jīng)紀(jì)人和核保師不同意在語言中使用新的標(biāo)準(zhǔn)化“制裁條款”，而在此之前制裁條款通常是包含在保險(xiǎn)條例里的。

“制裁條款引發(fā)了業(yè)內(nèi)持久的討論，關(guān)于我們能夠和不能夠提供賠償?shù)牟糠郑覀兒豌y行的立場并不完全一致。”德·哈德旺承認(rèn)這一點(diǎn)，并說，“這些全都圍繞著一個(gè)事實(shí)，銀行和我們的風(fēng)險(xiǎn)不同，他們放貸之后持有資產(chǎn)；我們持有或有負(fù)債，并根據(jù)制裁情況在賠償要求下提供資金。然而，有一點(diǎn)我們雙方完全同意，那就是，我們都想對(duì)有效賠償付錢。”

中東的混亂

政治風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)市場評(píng)論員也在密切關(guān)注中東的局勢，尤其是遜尼派極端組織的武力擴(kuò)張，該組織在伊拉克和敘利亞北部出現(xiàn)，引發(fā)了討伐異教徒的區(qū)域性呼吁。“該地區(qū)有強(qiáng)大的媒體資源和重要的政治影響力，這些因素在很大程度上已被列入我們的市場，因?yàn)樵搮^(qū)域是高危險(xiǎn)性的地區(qū)。”貝利確認(rèn)說。

“更應(yīng)該關(guān)注的地區(qū)還有利比亞，當(dāng)?shù)氐恼胃瘮∷俣确浅？欤蠊埠車?yán)重，很多企業(yè)被迫撤離。”斯溫斯科說道。根據(jù)加拉赫蓋爾倫敦代理公司7月份出爐的政治風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)市場的最新情報(bào)，利比亞政局動(dòng)蕩不安的狀況2015年也不會(huì)有重大改觀。“我們在埃及或利比亞的業(yè)務(wù)停了。”沙洛說，“我們最近在伊拉克考察一單生意，但還沒有蓋章確認(rèn)。伊拉克的等級(jí)可能會(huì)在2014年年底提升。”

埃博拉恐慌

對(duì)于未來，斯溫斯科認(rèn)為，政治風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)市場可能忽視了埃博拉病毒事件。“這會(huì)給西非國家和相關(guān)項(xiàng)目帶來普遍的影響，政治風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)市場已經(jīng)推廣開來。如果港口和機(jī)場關(guān)閉，出口也必受重創(chuàng)。如果這是政府的政令導(dǎo)致的結(jié)果，那么政治風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)政策存在潛在的威脅。”他解釋說。

JLT公司2014年9月風(fēng)險(xiǎn)狀況報(bào)告指出，受埃博拉病毒影響最嚴(yán)重的塞拉利昂、利比里亞和幾內(nèi)亞，由于邊界關(guān)閉、強(qiáng)制隔離，致使商業(yè)貿(mào)易受阻，其經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測已經(jīng)下降了1%。沙洛說，盡管這些國家的政治風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)敞口很小，塞拉利昂鐵礦石生產(chǎn)者的信用度和產(chǎn)品價(jià)格還是低到了極點(diǎn)。此外，西非到目前為止的花費(fèi)“比起尼日利亞為埃博拉付出的代價(jià)要小得多”，JTL公司的報(bào)告強(qiáng)調(diào)。

拉丁美洲狀況惡化

拉丁美洲的悲情國家當(dāng)屬委內(nèi)瑞拉，那里2014年的征收險(xiǎn)本該低于前些年，但關(guān)鍵部門仍然是目標(biāo)，加拉赫蓋爾公司的最新市場情報(bào)指出。斯文斯科辯稱，委內(nèi)瑞拉政府做出了大量錯(cuò)誤的決策，導(dǎo)致貨幣貶值，兌換率多樣化。

他繼續(xù)說：“拉丁美洲經(jīng)濟(jì)形勢已經(jīng)惡化，阿根廷首當(dāng)其沖，近期美國法庭的一項(xiàng)裁決表明，阿根廷必須償還其拒付的債務(wù)，此舉觸發(fā)了技術(shù)性債務(wù)拖欠的可能性，并對(duì)阿國產(chǎn)生了巨大的負(fù)面影響。”

盡管核保師仍然持謹(jǐn)慎態(tài)度，但自去年以來他們在價(jià)格和接受力上并沒有變化，阿根廷國內(nèi)的保險(xiǎn)項(xiàng)目依然在進(jìn)行，斯壯說。

與此同時(shí)，巴西作為優(yōu)質(zhì)的軟性商品保險(xiǎn)業(yè)市場，已經(jīng)大不如前了，斯文斯科說。

保險(xiǎn)索賠條件

政治風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)的索賠條件包含了一系列普通的輕微損失，很明顯，這和6年前的索賠等級(jí)無法相比。“過去幾年以來，戰(zhàn)爭和內(nèi)亂（政治暴動(dòng)）的索賠條款在數(shù)量上有所增加，并仍然呈上漲趨勢。”Miga公司的希利說，“這表明，近期的事件僅僅使我們面臨的形勢更加嚴(yán)峻，Miga公司一直關(guān)注遭受戰(zhàn)亂沖突的脆弱國家，這些國家如今面臨更為不穩(wěn)定的局面。”

“據(jù)我了解，我們的客戶中沒有產(chǎn)生大額索賠的，即使是在烏克蘭和俄羅斯的客戶也沒有。”斯壯說，之后又補(bǔ)充道：“迄今為止的市場表現(xiàn)不失為保險(xiǎn)賠付的好年頭，適度活躍，又不似2008年那么嚴(yán)重，盡管俄羅斯和烏克蘭的狀況可能會(huì)改變這一點(diǎn)。我們也在關(guān)注歐洲的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及其對(duì)信貸風(fēng)險(xiǎn)的影響，然而，目前所有的賠付標(biāo)準(zhǔn)不足以改變當(dāng)前市場疲軟的現(xiàn)狀。”

EDC公司的伯格曼認(rèn)為，當(dāng)前的市場暗語仍然是小心謹(jǐn)慎，因?yàn)樵S多國家看似長期平穩(wěn)發(fā)展，實(shí)則以財(cái)務(wù)流轉(zhuǎn)支撐，解決現(xiàn)存的債務(wù)壓力。他說：“一些國家的政府未能改善自身的債務(wù)狀況，也沒有啟動(dòng)提高生產(chǎn)力的投資，他們會(huì)受制于市場的不穩(wěn)定，而且可能遭受轉(zhuǎn)滾的壓力。”