油價(jià)大跌背后：市場(chǎng)、權(quán)力與陰謀

李穎浩

國(guó)際油價(jià)出現(xiàn)了國(guó)際金融危機(jī)之后的新一輪跌勢(shì)，在4個(gè)月內(nèi)下挫逾20%，這些天來(lái)，國(guó)際原油期貨價(jià)格逼近并一度跌破每桶80美元，而幾個(gè)月前油價(jià)還高居108美元左右。俄羅斯總統(tǒng)普京日前表示，國(guó)際油價(jià)連續(xù)下跌，不排除一場(chǎng)針對(duì)俄羅斯、針對(duì)俄財(cái)政和經(jīng)濟(jì)狀況的陰謀正在上演。而有能源專(zhuān)家認(rèn)為是普京“想太多”，油價(jià)大跌反映出世界石油新時(shí)代的現(xiàn)實(shí)。這個(gè)“新現(xiàn)實(shí)”對(duì)普京來(lái)說(shuō)肯定不是好消息，但對(duì)很多石油消費(fèi)國(guó)來(lái)說(shuō)，這是難得的機(jī)遇。

陰謀論：美沙聯(lián)手打壓油價(jià)

雖然全球石油生產(chǎn)重地中東、東歐硝煙彌漫，西非埃博拉疫情蔓延，國(guó)際油價(jià)近幾個(gè)月非但沒(méi)有飆升，反而一路下跌。7月下旬，布倫特原油價(jià)格還處于108美元/桶的高位，近日已經(jīng)跌落到80-85美元附近，創(chuàng)2010年以來(lái)新低。

即使換不來(lái)更多美元，以沙特為首的歐佩克似乎仍未展開(kāi)減產(chǎn)等常規(guī)救市行動(dòng)。據(jù)路透社報(bào)道，沙特已準(zhǔn)備好接受油價(jià)低于每桶90美元甚至是80美元，可以忍受的時(shí)長(zhǎng)大概是一兩年。

“故伎重演，美沙聯(lián)手打壓油價(jià)”的猜測(cè)應(yīng)時(shí)而出。上世紀(jì)80年代后期，油價(jià)下跌導(dǎo)致蘇聯(lián)政府收入大減，加速走向解體。目前俄羅斯超過(guò)40%的政府預(yù)算來(lái)自于石油，油價(jià)降低將加劇該國(guó)的經(jīng)濟(jì)困境。總統(tǒng)普京日前稱(chēng)：“說(shuō)到陰謀論，陰謀隨時(shí)都在上演，但陰謀家本身也會(huì)遭遇沉重打擊。”普京說(shuō)，如果原油價(jià)格在每桶80美元左右持續(xù)太長(zhǎng)時(shí)間，全球經(jīng)濟(jì)也將因此崩盤(pán)。

俄羅斯今年的財(cái)政預(yù)算是以油價(jià)保持在每桶93美元制定的，而未來(lái)3年預(yù)算則是以油價(jià)每桶保持在約100美元制定的。摩根士丹利的估算顯示，油價(jià)每下跌10美元，意味著俄羅斯石油和天然氣出口額減少324億美元，相當(dāng)于俄羅斯國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的1.6%，換算成政府的預(yù)算收入則是約190億美元的損失。

國(guó)內(nèi)有國(guó)際關(guān)系學(xué)者指出，本輪油價(jià)下跌與美國(guó)打壓油價(jià)密不可分，美國(guó)通過(guò)頁(yè)巖革命和在金融市場(chǎng)做空油價(jià)，目的是迫使俄羅斯在烏克蘭等問(wèn)題上收斂。沙特則意在“保衛(wèi)亞洲利益”。由于俄羅斯近期擴(kuò)大在亞洲尤其是中國(guó)的能源出口，目標(biāo)瞄準(zhǔn)了沙特原油的大主顧——中日韓，因而沙特希望通過(guò)低價(jià)格打壓俄羅斯能源的競(jìng)爭(zhēng)力，并抑制美國(guó)的頁(yè)巖革命。

美國(guó)布魯金斯學(xué)會(huì)高級(jí)研究員查爾斯·艾賓格提到，今年8月，沙特就曾試圖阻止油價(jià)繼續(xù)下跌，但卻未能成功。自此之后，沙特確立了不惜一切代價(jià)確保市場(chǎng)份額的戰(zhàn)略。艾賓格進(jìn)一步指出，沙特的另一目標(biāo)是減緩、打壓對(duì)沙特的市場(chǎng)份額和利潤(rùn)造成沖擊的美國(guó)非常規(guī)石油產(chǎn)量。在短期之內(nèi)，油價(jià)的下跌也服務(wù)于沙特對(duì)付其地緣政治敵手——伊朗和伊拉克的目標(biāo)，并擠壓俄羅斯支援?dāng)⒗麃啺⑺_德政權(quán)的能力。

市場(chǎng)決定論：供強(qiáng)需弱

國(guó)際油價(jià)下跌，陰謀論之聲再起，但是著名市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)IHS高管、著有《探索：能源、安全與現(xiàn)代世界的重建》一書(shū)的能源專(zhuān)家丹尼爾·尤金在《金融時(shí)報(bào)》撰文稱(chēng)，油價(jià)下跌絕對(duì)不是陰謀所致。文章認(rèn)為，油價(jià)大跌20%反映出世界石油新時(shí)代的現(xiàn)實(shí)，其特征是北美供應(yīng)的復(fù)興。

文章分析認(rèn)為，供強(qiáng)需弱是油價(jià)大跌的基本原因。受頁(yè)巖革命刺激，美國(guó)原油產(chǎn)量自2010年以來(lái)已經(jīng)經(jīng)從300萬(wàn)桶達(dá)到目前的850萬(wàn)桶，原油日產(chǎn)量在全球僅次于沙特。同時(shí)，歐佩克國(guó)家的原油開(kāi)采也在全速運(yùn)轉(zhuǎn)，9月原油日產(chǎn)量達(dá)到3047萬(wàn)桶，為去年8月以來(lái)最高。此外，中東極端組織ISIS從占領(lǐng)區(qū)開(kāi)采的石油，通過(guò)土耳其和以色列流向國(guó)際市場(chǎng)。這種渠道下的石油雖不多，但由于是“偷來(lái)的”，價(jià)格尤其便宜。

另一方面，受經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩影響，全球能源需求正處于低谷。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨于停滯，中國(guó)經(jīng)濟(jì)三季度僅增長(zhǎng)7.3%，日本經(jīng)濟(jì)也陰云密布，主要經(jīng)濟(jì)體中惟一被看好的美國(guó)卻大幅減少了原油進(jìn)口，越來(lái)越趨于“能源獨(dú)立”。

美國(guó)智庫(kù)“美國(guó)安全項(xiàng)目”高級(jí)研究員安德魯·霍蘭德認(rèn)為，“美國(guó)與歐佩克陰謀”或“美國(guó)與沙特陰謀”壓低油價(jià)的說(shuō)法，沒(méi)有證據(jù)。“這種陰謀論高估了美國(guó)和沙特聯(lián)手的能力。國(guó)際油價(jià)持續(xù)下跌，俄羅斯、伊朗和委內(nèi)瑞拉等原油出口國(guó)當(dāng)然要承受壓力，但是，美國(guó)石油生產(chǎn)商同樣會(huì)有損失。”他說(shuō)，美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)商和其他國(guó)家的石油生產(chǎn)商一樣成了沙特石油不減產(chǎn)舉動(dòng)的靶子，因?yàn)橛蛢r(jià)走低也會(huì)使美國(guó)的頁(yè)巖油生產(chǎn)商無(wú)錢(qián)可賺。他表示，不應(yīng)低估這對(duì)美國(guó)新興的頁(yè)巖油氣經(jīng)濟(jì)的傷害，過(guò)低油價(jià)將使成千上萬(wàn)人失業(yè)，使美國(guó)的GDP損失數(shù)十億美元，投資者可能會(huì)放棄對(duì)該產(chǎn)業(yè)的投資。

“在那么多人中，奧巴馬政府偏偏與得克薩斯州和北達(dá)科他州的頁(yè)巖氣生產(chǎn)商合謀，這種設(shè)想令人匪夷所思。不對(duì)，油價(jià)下跌的答案，應(yīng)到世界經(jīng)濟(jì)疲弱和北美供應(yīng)過(guò)剩的新時(shí)代中去尋找。”尤金寫(xiě)道。

贏(yíng)者居多，少數(shù)人輸不起

對(duì)于石油消費(fèi)國(guó)來(lái)說(shuō)，油價(jià)大跌總體來(lái)說(shuō)是好事情。油價(jià)下跌能給政府提供一些預(yù)算緩沖空間。在某些發(fā)展中國(guó)家，燃料補(bǔ)貼所占用的資金數(shù)額大的驚人，印度尼西亞的燃料補(bǔ)貼占公共支出的20%，印度為14%（包括化肥和食品）。低油價(jià)使政府有機(jī)會(huì)提高資金的支出效益，或?qū)①Y金返還給納稅人。近日，印度帶頭宣布終止柴油補(bǔ)貼。其他國(guó)家也應(yīng)該效仿印度總理莫迪的做法。中國(guó)也在這次石油戰(zhàn)爭(zhēng)中獲得了不小的利益。油價(jià)大跌使得中國(guó)的進(jìn)口成本減少。中國(guó)同俄羅斯、伊朗等國(guó)簽訂的石油和天然氣協(xié)議，都是按照國(guó)際價(jià)格進(jìn)行調(diào)整的。

但對(duì)于某些油氣出口國(guó)來(lái)說(shuō)，本輪油價(jià)下跌帶來(lái)的打擊甚大。顯然，俄羅斯便是最大的利益受損者之一。俄羅斯對(duì)抗制裁的底氣來(lái)自可換來(lái)巨額外匯的石油天然氣儲(chǔ)量。而油價(jià)大跌對(duì)俄羅斯經(jīng)濟(jì)影響很大，其財(cái)政赤字會(huì)加大、外匯儲(chǔ)備將降低，盧布今年以來(lái)的貶值會(huì)進(jìn)一步加劇，導(dǎo)致俄羅斯經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景很不樂(lè)觀(guān)，俄羅斯官方也大幅下調(diào)了今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)估。《洛杉磯時(shí)報(bào)》認(rèn)為，這樣的經(jīng)濟(jì)壓力雖無(wú)法改變普京干預(yù)烏克蘭的決心，卻會(huì)導(dǎo)致俄精英和商人與政府關(guān)系緊張，他們是普京最主要的政治支柱。

與普京早前回應(yīng)西方經(jīng)濟(jì)制裁時(shí)的虛張聲勢(shì)明顯不同，當(dāng)時(shí)他對(duì)制裁不屑一顧，稱(chēng)這只不過(guò)是令人討厭的小事一樁。但據(jù)媒體報(bào)道，在日前舉行的一次會(huì)議上，普京面對(duì)地方要錢(qián)的要求暴跳如雷，這表明石油收入下降已經(jīng)給俄羅斯帶來(lái)了傷痛。克里姆林宮氣氛緊張了起來(lái)——盡管俄羅斯有數(shù)百億美元的外匯儲(chǔ)備。

當(dāng)然，面對(duì)油價(jià)的下跌以及歐美的制裁，普京也并不是毫無(wú)應(yīng)對(duì)的招數(shù)。美林證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗拉基米爾指出，盧布今年的貶值幅度和油價(jià)大致相同，這意味著在美元計(jì)價(jià)情況下，俄羅斯原油銷(xiāo)售所帶來(lái)的盧布收益基本處于平衡狀態(tài)，這樣可以緩解油價(jià)下跌導(dǎo)致出口收入減少。如果油價(jià)繼續(xù)下跌的話(huà)，俄央行將繼續(xù)放任盧布貶值。從維護(hù)財(cái)政平衡的角度而言，俄羅斯可能會(huì)讓盧布進(jìn)一步下跌15%。

《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》的一篇評(píng)論寫(xiě)道，境況更糟糕的是委內(nèi)瑞拉和伊朗。委內(nèi)瑞拉的預(yù)算基礎(chǔ)是每桶120美元的石油，早在油價(jià)下跌前，委內(nèi)瑞拉在償還債務(wù)時(shí)就已經(jīng)顯得吃力，最近還傳出委內(nèi)瑞拉對(duì)華500億美元貸款的實(shí)質(zhì)違約的消息。而伊朗的盈虧平衡點(diǎn)更是高達(dá)140美元，國(guó)際社會(huì)為了遏制伊朗核計(jì)劃而對(duì)其實(shí)施制裁，這使伊朗變得尤為脆弱。而這些國(guó)家為了維持市場(chǎng)份額，也將不得不追隨沙特的低價(jià)策略。

不過(guò)艾賓格提醒，沙特可能低估了北美非常規(guī)能源革命在經(jīng)濟(jì)學(xué)上的復(fù)雜性。例如，當(dāng)油價(jià)位于80美元/桶，在非常規(guī)油田鉆探新井可能不會(huì)盈利，但受益于稅收優(yōu)惠，很多已開(kāi)發(fā)的油井即使在油價(jià)跌至40-50美元/桶的時(shí)候也能夠?qū)崿F(xiàn)盈利。最重要的是，很多非常規(guī)油井互相區(qū)別很大，生產(chǎn)信息過(guò)于專(zhuān)業(yè)，無(wú)法對(duì)成本進(jìn)行準(zhǔn)確核算，因而油價(jià)下跌到多少這些油井才不盈利很難說(shuō)。endprint