注意股市小級別的反彈

莫大

真正的投資標的，應該是產業(yè)發(fā)展趨勢良好，并在未來有巨大的空間，且受國家產業(yè)政策扶持（享受國家補貼），以及受社會發(fā)展洪流推動的行業(yè)。

我們前面在說市場會進入一個小級別平臺整理時，應該從結構上棄高就低考慮轉換持倉。我們明確地指出，從今年2月到9月漲幅明顯小于同期的文化傳媒板塊是應該關注的。這里面的邏輯很簡單，就是關注那些發(fā)展線上線下結合的文化傳媒企業(yè)的股票，一則是它們的結構處于相對低位；二則是它們的整體流動性比較好，主流基金集體抱團持倉且全國社保位列其中；三則是這類企業(yè)的發(fā)展方向明顯屬于社會發(fā)展洪流推動，并且業(yè)績于三季報證明會有大幅增長。

我們極不建議投資人貪戀低市盈大盤權重股，因為，那些老藍籌股盡管當期收益仍然能保證它的低市盈，但是，產業(yè)的發(fā)展趨勢目前仍然在衰退中，真正的產業(yè)低點預計要到明年三季才可能出現(xiàn)。如此在衰退性的產業(yè)中搏取估值修復，本來就是在天花板下舞蹈，螺絲殼里練功的行為，它算不上是投資。真正的投資標的，應該是產業(yè)發(fā)展趨勢良好，并在未來有巨大的空間，且受國家產業(yè)政策扶持（享受國家補貼），以及受社會發(fā)展洪流推動的行業(yè)。

最近的原油價格下跌，令海外市場的新能源風能與光伏行業(yè)的個股下跌。國內的學院派基金經理人也開始看空并做空這些產業(yè)。對此，我覺得有必要理清一下思維邏輯。我們國內一直是個石油能源緊缺的國家，隨著汽車產業(yè)的發(fā)展，國內的原油需求對外依賴度達到近60%。原油價格的下跌對國內肯定是利好，但無論油品的價格怎么跌，外國的原油都不可能跑到我們國家的地底下來。國家經濟的命門，就是能源對外依賴過大。因此，著力改變中國目前的能源格局，是地緣政治層面必須的國家戰(zhàn)略。這樣的國家戰(zhàn)略，是不會因為原油價格的波動而改變。而海外其他國家就不一樣了，我們注意到光伏產業(yè)以德國裝機容量最大，意大利的裝機量在去年已經達到飽和平衡，歐洲各國里面，法國的裝機容量小，那是因為法國的能源80%來自于核電。去年，日本的光伏裝機量爆增，但日本的光伏電池組件大量是進口。歐美這些年對中國光伏電池組件雙反，造成中國大量光伏電池生產廠家巨虧，大量產能無法出口，使得如無錫尚德、江西賽維一類的大廠瀕于破產，政府出巨資進場兜底。但歐美對中國光伏電池的雙反，也帶來了一定的好處，就是中國產品從每瓦35元，跌到了6元之下。產品價格越低，越有利于中國大量產能的普及推廣。最近，國家能源局連續(xù)發(fā)布對分布式光伏電站建設的規(guī)范，以及明確了國家的每度返售電價的國家補貼。9月份，我在給浙江能源集團中高層培訓時，特別講到，按我們的分析預期，2015年將是中國光伏電站建設裝機的爆量期，屆時，可能中國現(xiàn)有的光伏電池組件產能都不夠。所以，這個產業(yè)是不可能因原油的價格下跌而停滯發(fā)展的。現(xiàn)在，有一些高流動性的光伏個股仍然在低位。我們覺得投資最先產生現(xiàn)金流的光伏個股，一定是光電轉換效率高，且涉及大規(guī)模電站建設的個股。我個人覺得，這種上下游自循環(huán)的企業(yè)，將是最先產生業(yè)績增量的企業(yè)，也是當下就值得關注的東西。

至于后面的波動大框架，大指數(shù)我們認為仍然是一個中等級次的反彈結構上行末段。指數(shù)如果確認上行推動之后，回壓不創(chuàng)新低時應該以持倉做多的心態(tài)參與。但參與末升段的操作策略是有講究的，一方面持倉不能過重；另一方面持倉有利時，應該鎖定部分利潤與擴大浮盈。這樣，未來即使市場再有波動，抵御風險的能力也會大大提高。endprint