儲蓄國債（電子式）網(wǎng)銀銷售試點工作初探

趙珺+梁珍梅

摘要：本文回顧了近年來儲蓄國債（電子式）網(wǎng)銷試點工作背景及取得的成效，分析了試點實踐中存在的問題，并針對上述問題提出完善網(wǎng)銷工作的建議。最后就儲蓄國債（電子式）產(chǎn)品網(wǎng)銀銷售模式及未來品種創(chuàng)新進行了探討。

關(guān)鍵字： 儲蓄國債（電子式） 網(wǎng)銀銷售 普惠金融 金融創(chuàng)新

儲蓄國債（電子式）網(wǎng)銀銷售背景

近年來，隨著網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)在金融服務(wù)領(lǐng)域的應(yīng)用也快速拓展。通過銀行和商家的理財網(wǎng)站或其他網(wǎng)上理財工具，眾多網(wǎng)民可以足不出戶輕松管理個人的儲蓄存款、理財產(chǎn)品、股票、保險等金融資產(chǎn)，盡享互聯(lián)網(wǎng)時代下的方便與快捷。在“E時代”理財一浪高過一浪的背景下，財政部、人民銀行根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展和投資者需求變化，開展了儲蓄國債（電子式）網(wǎng)上銀行銷售新渠道試點工作，為進一步提高國債發(fā)行效率和服務(wù)水平，提升儲蓄國債產(chǎn)品的市場影響力起到了積極推動作用。

（一）首次觸網(wǎng)，百姓購債告別趕早排隊

2012年7月12日，財政部、人民銀行聯(lián)合發(fā)文，決定開展儲蓄國債（電子式）網(wǎng)上銀行銷售試點工作。2012年8月30日，財政部會同人民銀行，根據(jù)儲蓄國債承銷團成員考評結(jié)果、承銷團成員現(xiàn)有網(wǎng)上銀行發(fā)展狀況等要素，對申請試點的承銷團成員進行綜合考量，確定2012年首批試點承銷團成員為工商銀行、建設(shè)銀行和交通銀行。

2012年10月26日，財政部、人民銀行聯(lián)合發(fā)布通知，決定發(fā)行2012年第十三期和第十四期儲蓄國債（電子式），由38家2012-2014年儲蓄國債承銷團成員通過其網(wǎng)點柜臺代銷。工商銀行、建設(shè)銀行和交通銀行作為儲蓄國債（電子式）網(wǎng)上銀行銷售試點承銷團成員，同時通過其網(wǎng)上銀行代銷。

由此，儲蓄國債（電子式）拉開了“觸網(wǎng)”的序幕，居民購債不必再趕早在銀行柜臺排隊，網(wǎng)絡(luò)的應(yīng)用使得傳統(tǒng)金融業(yè)服務(wù)擺脫了固定銷售模式。

（二）試點擴大，網(wǎng)銀購債選擇面拓寬

2013年1月28日，財政部、人民銀行聯(lián)合發(fā)文，決定擴大2013年儲蓄國債（電子式）網(wǎng)上銀行銷售試點范圍，發(fā)布了《2013年儲蓄國債（電子式）網(wǎng)上銀行銷售新增試點銀行辦法》，明確將新增兩批國債網(wǎng)銀銷售試點銀行，并確定了入圍細則，國債網(wǎng)銀銷售規(guī)模擴大。

2013年3月27日，財政部、人民銀行公布2013年第一批新增儲蓄國債（電子式）網(wǎng)上銀行銷售試點銀行為農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行和廣發(fā)銀行。2013年7月1日，財政部、人民銀行公布2013年第二批新增儲蓄國債（電子式）網(wǎng)上銀行銷售試點銀行為招商銀行、北京銀行和上海銀行。

截至2014年8月末，儲蓄國債（電子式）網(wǎng)上銀行銷售試點銀行增至9家，覆蓋了五大行、兩家全國性商業(yè)銀行、兩家區(qū)域性商業(yè)銀行。

儲蓄國債（電子式）網(wǎng)銷試點效果評價

（一）投資者群體擴大

一直以來，儲蓄國債因具備保障本金、收益穩(wěn)定的特點，受到穩(wěn)健投資者，尤其是“銀發(fā)一族”的歡迎。國債網(wǎng)銀銷售渠道的推出，對于中青年投資者，特別是職場一族，無疑是一大福音，只要動動鼠標，就能第一時間輕松購債。

2014年上海地區(qū)國債投資者調(diào)查結(jié)果顯示，在國債的投資人群中，30～55歲的中年投資者占比38.93%，較55歲以上老年投資者占比僅少5.92個百分點（見圖1）。可見，網(wǎng)銀銷售新渠道的開辟進一步推動儲蓄國債投資群體趨于年輕化，由老年人這一固定投資人群向中青年人群擴大。同時，2006年面世的儲蓄國債（電子式）在個人投資者中發(fā)展迅速，其投資人群占比目前已超越憑證式國債近4個百分點，網(wǎng)銀渠道助推作用明顯。

此外，上海地區(qū)網(wǎng)銷試點行的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，工行、交行、農(nóng)行平均每期電子式國債托管賬戶開戶數(shù)較試點前分別增加189%、169%、54%；建行、工行、交行平均每期國債認購筆數(shù)較試點前分別增加180%、142%、138%。由于工行、建行、交行為首批網(wǎng)銷試點行，故其網(wǎng)銀銷售對國債投資者群體的拓展效應(yīng)更為明顯。

（二）銷售效率提高

根據(jù)筆者對上海地區(qū)網(wǎng)銷試點銀行的調(diào)查，每期國債發(fā)行首日，網(wǎng)銀銷售額度頻現(xiàn)搶空。2012年11月10日儲蓄國債首次觸網(wǎng)，三大試點行網(wǎng)銀銷售勢頭良好。以交行為例，該行全國代銷基本額度為3.72億元，網(wǎng)銀額度設(shè)置上限為1.34億元。上午8點30分剛過，網(wǎng)銀3400萬元五年期國債品種發(fā)售額度秒殺；10分鐘內(nèi)，網(wǎng)銀1億元三年期國債品種搶購一空，交行全國1.34億元網(wǎng)銷額度全部售罄。而工行、建行全國網(wǎng)銷也在上午9點告罄。上海地區(qū)工行、建行、交行首日網(wǎng)銀搶售額分別為1.5億元、0.53億元、0.21億元，在全國網(wǎng)銀銷售總額的占比分別達9.1%、5.88%、15.72%。

2013年共有10期儲蓄國債（電子式）發(fā)售，網(wǎng)銀渠道呈現(xiàn)持續(xù)熱銷局面。各試點行雖都按上限設(shè)置網(wǎng)銷額度，但均在首日快速售完。其中，發(fā)行量較小的五年期產(chǎn)品大多在首發(fā)日銷售開始的半小時內(nèi)被搶購一空。

開辟網(wǎng)銀銷售新渠道后，上海地區(qū)9家試點行2013年儲蓄國債（電子式）總銷量較2012年平均增長60%。其中，建行增幅最大，較2012年增加193%（見圖2）。網(wǎng)銀渠道發(fā)展對于節(jié)約承銷機構(gòu)資源、推動承銷機構(gòu)完成銷售任務(wù)、提高承銷機構(gòu)銷售效率發(fā)揮了較大作用。

（三）發(fā)債管理水平提升

在國債熱銷期，各承銷機構(gòu)的國債額度通過網(wǎng)銀和柜臺兩個渠道快速消化，銷售進度明顯加快。發(fā)債監(jiān)控時間由整個銷售期縮短到幾天甚至首日，其運營成本、管理成本大大降低。同時，通過及時監(jiān)控和預(yù)警超額銷售，發(fā)債主體能立即要求承銷機構(gòu)采取挽回措施，從而能更好地安排有限的發(fā)行期。

此外，由于各承銷機構(gòu)網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)發(fā)展普遍比較成熟，也有其穩(wěn)定的客戶群體，隨著電子渠道對傳統(tǒng)渠道替代能力的持續(xù)增強，網(wǎng)銀銷售渠道可以逐漸成為儲蓄國債這一傳統(tǒng)品種適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展、拓展年輕客戶群的重要突破口。endprint

儲蓄國債（電子式）網(wǎng)銷試點存在的問題

（一）網(wǎng)銀渠道業(yè)務(wù)功能有限

目前，儲蓄國債（電子式）網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)功能僅限于認購、當(dāng)日認購撤銷、托管賬戶開戶及托管余額查詢等發(fā)行環(huán)節(jié)，暫無法辦理提前兌取、質(zhì)押貸款、非交易過戶、資金清算賬戶變更等投資者后續(xù)服務(wù)業(yè)務(wù)。對于嘗鮮網(wǎng)購國債的“上班族”、“年輕族”而言，“存錢容易取錢難”。費時費力的后續(xù)業(yè)務(wù)辦理在一定程度上阻礙了發(fā)展新投資者群體的步伐。

（二）網(wǎng)銀銷售額度管理尚待完善

1.網(wǎng)銀銷售額度占比較少

根據(jù)財政部每期儲蓄國債（電子式）發(fā)行通知，各承銷銀行初始基本代銷額度為該行按計劃分配發(fā)行額的70%，剩余30%一律劃為機動代銷額度，供發(fā)行期所有承銷機構(gòu)競爭性抓取。試點行網(wǎng)銷額度上限為各行初始基本代銷額度的40%。根據(jù)上述規(guī)則，試點行網(wǎng)銷額度最多占該行計劃分配發(fā)行額的28%。但是，網(wǎng)銷的效率是柜面銷售的幾倍甚至幾十倍，可售額度有限使得網(wǎng)銀秒殺情況時有發(fā)生。2014年上海地區(qū)國債投資者信息調(diào)查結(jié)果顯示，網(wǎng)銀渠道購債投資者中，超四成因擔(dān)心網(wǎng)銀搶不到額度而轉(zhuǎn)向柜面渠道購買，在這種情況下，網(wǎng)銀銷售方便、快捷的優(yōu)勢并未充分展現(xiàn)。

2.機動額度首發(fā)日無法進行網(wǎng)銀銷售

國債發(fā)售首日，試點行網(wǎng)銀和柜面兩個渠道的快速消化推動銷售效率大幅提高，不僅可促使承銷機構(gòu)盡早抓取本機構(gòu)機動額度，還能無總額限制地及時搶占非試點行機動額度。由于發(fā)行文件規(guī)定，試點行首日機動代銷額度僅限柜臺銷售，在此情況下，柜臺渠道可售額度較網(wǎng)銀渠道明顯增多，柜面銷售額度充裕但難以消化，而網(wǎng)銀渠道卻“一債難求”，這一供需矛盾在現(xiàn)階段較為突出。

3.網(wǎng)銀額度存在“時有時無”問題

2014年，財政部、人民銀行出臺了儲蓄國債（電子式）網(wǎng)銀銷售新規(guī)定：從發(fā)行期第三日起，不限網(wǎng)銀銷售額度進行銷售。該項規(guī)定取得了一定效果，投資者因此受益。但與此同時，由于首發(fā)日網(wǎng)銀銷售額度告罄，第二、三日再度出現(xiàn)的額度“時有時無”問題對投資者造成困擾。加之大多數(shù)投資者無法分清基本額度與機動額度的區(qū)別，認為試點行私藏額度，侵害了其購買權(quán)益，在一定程度上增加了矛盾和糾紛發(fā)生的幾率。

（三）老年投資者對網(wǎng)銀銷售接受度不高

一是老年投資者對網(wǎng)銷安全介質(zhì)及簽約手續(xù)辦理接受度不高。按照規(guī)定，投資者須本人至試點行網(wǎng)點辦理網(wǎng)上銀行，注冊并申領(lǐng)認證介質(zhì)后，方能通過網(wǎng)銀認購國債。同時，試點行采取電子銀行口令卡、電子密碼器等安全介質(zhì)認證手段來確保投資者國債份額和交易明細信息安全。而較多老年投資者無法理解上述網(wǎng)絡(luò)簽約手續(xù)辦理問題，對網(wǎng)銀認購需使用的各種安全介質(zhì)也非常陌生，因此對網(wǎng)銀渠道的接受度較低。

二是國債網(wǎng)銀認購需經(jīng)歷“托管賬戶開戶（首次購買）”、“國債品種選擇”、“購債金額輸入”、“交易密碼確認”、“安全介質(zhì)認證”、“交易完成”等操作步驟，老年投資者因?qū)﹄娔X和安全介質(zhì)操作不熟悉，消耗較多時間，無法及時“搶到”國債購買額度，最終，大多數(shù)老年投資者仍然選擇經(jīng)由銀行網(wǎng)點柜面購買的傳統(tǒng)購債渠道。

（四）網(wǎng)銀銷售未能真正解決上班族購債難問題

目前，儲蓄國債（電子式）柜面和網(wǎng)銀銷售時間均為發(fā)行日上午8：30至下午16：30，因工作原因，大部分上班族無法在這一時段進行國債網(wǎng)銀認購。因此，當(dāng)前國債網(wǎng)銀銷售未能真正解決上班族購債難問題。

對完善儲蓄國債（電子式）網(wǎng)銷業(yè)務(wù)的建議

（一）拓展網(wǎng)銷試點業(yè)務(wù)范圍

隨著網(wǎng)絡(luò)金融的快速發(fā)展，“網(wǎng)銀”功能是否全面，已經(jīng)成為個人投資者選擇產(chǎn)品時考慮的重要因素之一。目前，儲蓄國債網(wǎng)銷試點功能主要集中于發(fā)行環(huán)節(jié)，難以滿足投資者不斷增長的需求。筆者建議進一步拓展儲蓄國債（電子式）網(wǎng)銷試點業(yè)務(wù)范圍，可考慮先在網(wǎng)銀渠道試點開發(fā)提前兌取功能，使投資者足不出戶即可實現(xiàn)國債資金兌付，為其提供更好的國債網(wǎng)銀投資體驗。

（二）完善網(wǎng)銀銷售渠道額度管理

一是建議放寬國債首發(fā)日網(wǎng)銀銷售額度上限，同時考慮適度放開試點行網(wǎng)銀銷售額度比例調(diào)配權(quán)限，允許各行根據(jù)區(qū)域特點、行際差異、客戶群體結(jié)構(gòu)等因素適度調(diào)整本行網(wǎng)銀和柜臺銷售額度比例，最大程度地滿足不同渠道購債投資者的需求。

二是建議放開機動額度首發(fā)日銷售權(quán)限，允許試點行根據(jù)首發(fā)日銷售進度，在網(wǎng)銀和柜面兩種渠道間合理調(diào)配機動額度，以加速國債產(chǎn)品在各渠道的高效配置，同時有效避免網(wǎng)銀銷售額度“時有時無”給投資者帶來的困擾。

（三）簡化網(wǎng)購手續(xù)、優(yōu)化網(wǎng)購流程

由于儲蓄國債（電子式）開戶時已綁定了本人名下指定的借記卡或活期存折作為資金清算賬戶，投資者進行“網(wǎng)上購債”操作時，是將指定賬戶資金轉(zhuǎn)化為本人名下的國債資產(chǎn)，不存在資金流向其他賬戶的風(fēng)險，因此建議借鑒試點行其他投資產(chǎn)品的網(wǎng)購模式，進一步優(yōu)化國債網(wǎng)銀銷售流程。基于多數(shù)老年投資者對網(wǎng)絡(luò)電子產(chǎn)品及其相關(guān)業(yè)務(wù)操作接受度較低，建議比照各試點行自營或代理的賬戶金、實物金、黃金遞延、理財產(chǎn)品、基金、保險等投資品的網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)操作，在投資者進行國債網(wǎng)銀認購時，適當(dāng)簡化網(wǎng)購手續(xù)，例如通過驗證其資金交易密碼確認交易，省去安全介質(zhì)認證的環(huán)節(jié)。

（四）適當(dāng)延長網(wǎng)銷時間段

目前，以上海為例，越來越多的商業(yè)銀行將服務(wù)延伸到社區(qū)，大力布點社區(qū)金融，不斷突破傳統(tǒng)銀行服務(wù)的時間和空間限制，將“便民”、“利民”、“親民”的服務(wù)進行到底，打通金融服務(wù)“最后一公里”。然而，當(dāng)前儲蓄國債（電子式）銷售時間段較短，限制了網(wǎng)銀7×24小時無間斷服務(wù)和商業(yè)銀行延時服務(wù)優(yōu)勢的發(fā)揮。在許多商業(yè)銀行致力于打造新型全天候社區(qū)零售銀行網(wǎng)點的背景下，建議延長儲蓄國債（電子式）網(wǎng)銀銷售時間段至晚間18：00后，方便上班族從容安心購債，真正解決上班族購債難問題。

（五）加大網(wǎng)銷宣傳推廣力度endprint

隨著互聯(lián)網(wǎng)和信息技術(shù)的加速推廣，普惠金融理念深入民心。“普惠金融”是指能有效、全方位地為社會所有階層和群體提供服務(wù)的金融體系，即讓廣大老百姓享受更多的金融服務(wù)，更好地支持實體經(jīng)濟發(fā)展。素有“金邊債券”美譽的儲蓄國債正是與普惠金融理念高度契合的金融產(chǎn)品。建議以“普惠金融”為切入點，加大儲蓄國債（電子式）網(wǎng)銀銷售新渠道宣傳推廣力度：一是建議在有影響的媒體、網(wǎng)站上為國債網(wǎng)銀銷售宣傳造勢，快速提升儲蓄國債網(wǎng)銷業(yè)務(wù)的大眾知曉度；二是建議發(fā)行銀行總行充分發(fā)揮全行營銷的“龍頭”作用，加強對分行市場宣傳的指導(dǎo)和推動，形成全行集中宣傳合力；在分行層面，建議加大對網(wǎng)銷亮點的挖掘，通過柜臺、網(wǎng)銀、多媒體、手機銀行、微信銀行開展行內(nèi)外大規(guī)模、一體化營銷，使廣大投資者了解儲蓄國債（電子式）投資新渠道，積極嘗鮮新渠道投資儲蓄國債，不斷提升各類投資者對儲蓄國債銷售新渠道的接受度和滿意度。

儲蓄國債（電子式）網(wǎng)銷業(yè)務(wù)未來創(chuàng)新探索

（一）網(wǎng)銷業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新

1.創(chuàng)新推出儲蓄國債（電子式）轉(zhuǎn)存業(yè)務(wù)

目前，儲蓄國債發(fā)行期較穩(wěn)定，一般為每年3-11月的10 -19日，國債發(fā)行日和到期兌付日基本一致，較多國債忠實投資者希望“循環(huán)購買”。因此，建議借鑒定期存款到期自動轉(zhuǎn)存業(yè)務(wù)的成功經(jīng)驗，試點推出儲蓄國債（電子式）網(wǎng)上銀行轉(zhuǎn)存業(yè)務(wù)。具體設(shè)想如下：

試點行可在當(dāng)前儲蓄國債（電子式）網(wǎng)銀認購、查詢交易網(wǎng)銀界面中增加“自動轉(zhuǎn)存”及“轉(zhuǎn)存撤銷”選項。投資者需在該期國債到期兌付前選擇“自動轉(zhuǎn)存”，并選定轉(zhuǎn)存國債的期限品種、轉(zhuǎn)存金額，輸入交易密碼予以確認。轉(zhuǎn)存確認后，只要新債未發(fā)行，投資者可隨時“轉(zhuǎn)存撤銷”。每月國債發(fā)行首日，如遇投資者舊債到期，銀行系統(tǒng)將自動按照投資者通過網(wǎng)銀提交的轉(zhuǎn)存交易指令，以代扣款方式，通過批處理自動完成新債認購。

2.創(chuàng)新推出儲蓄國債（電子式）定投業(yè)務(wù)

近年來，隨著資本市場波動加大，投資品定投的優(yōu)勢逐漸顯現(xiàn)：一是聚沙成塔，積少成多；二是培養(yǎng)勤儉節(jié)約習(xí)慣及理財意識；三是攤低成本，分散風(fēng)險；四是輕松投資，省時省力。結(jié)合當(dāng)前儲蓄國債保本保收益及每月循環(huán)發(fā)行的特點，建議借鑒基金、黃金等產(chǎn)品的定投模式，試點推出儲蓄國債（電子式）網(wǎng)上銀行定投業(yè)務(wù)。范例如下：

投資者在試點行簽約網(wǎng)銀定投1年期儲蓄國債（電子式）產(chǎn)品1萬元，按月扣款。試點行自動于每月國債首發(fā)日通過代扣款的方式，代客將投資者綁定的國債資金清算賬戶資金投資國債。如當(dāng)月無國債發(fā)行，則不扣款。期間，投資者也可在網(wǎng)上銀行隨時修改定投簽約要素，如扣款方式、扣款金額、扣款的電子國債品種及定投撤銷等。若投資者持續(xù)定投，則其于每月國債首發(fā)日，均能收到試點行發(fā)送的國債利息入賬短信提醒。

（二）網(wǎng)銷國債品種創(chuàng)新

1.創(chuàng)新推出浮動利率債和通脹指數(shù)債

隨著利率市場化步伐的不斷加快，儲蓄國債與銀行定期存款利差快速縮小。同時，在資金面偏緊時期，儲蓄國債較銀行理財產(chǎn)品及互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品的收益已現(xiàn)倒掛。固定利率定價模式給投資者帶來的僅是名義上的“保值增值”。鑒于目前儲蓄國債網(wǎng)購客戶群體趨向年輕化，對新事物接受能力較強，因此，建議在網(wǎng)銀銷售渠道先行試點浮動利率債和通脹指數(shù)債，以有效提升儲蓄國債產(chǎn)品的市場競爭力，吸引更多中青年人群投資儲蓄國債。

2.創(chuàng)新推出固定利率變動期限債

2006年，儲蓄國債承銷團成員開發(fā)統(tǒng)一互聯(lián)的代銷系統(tǒng)時，已考慮固定利率變動期限債1的特點，增加了“終止投資”2業(yè)務(wù)功能。“終止投資”作為儲蓄國債（電子式）一項重要的業(yè)務(wù)規(guī)定納入了《儲蓄國債（電子式）代銷試點管理辦法（試行）》、《儲蓄國債（電子式）代銷試點業(yè)務(wù)實施細則（試行）》等制度中。因此，在當(dāng)前儲蓄國債網(wǎng)銀銷售試點情況較好的背景下，建議探索通過網(wǎng)銀渠道率先推出固定利率變動期限債。

注：

1.固定利率變動期限債是指投資者除選擇持有到期外，有權(quán)在持滿規(guī)定年限后申請終止債權(quán)債務(wù)關(guān)系。終止投資按照事先約定的利率計息。由于包含選擇權(quán)，該類國債的期限實際上是變動的（由投資者決定），但計息利率都是事先確定的，不隨整體市場利率的變化而變化，因而計息利率是固定的，該品種的付息方式均為利隨本清。特點：投資者可以根據(jù)未來其他投資產(chǎn)品收益率的變動情況，做出是否繼續(xù)持有該類國債的選擇，最大限度地滿足了資金用途不固定、追求投資收益最大化投資者的需求 。

2.“終止投資”是指固定利率變動期限品種儲蓄國債的投資者可以在規(guī)定時間內(nèi)提出終止投資申請，也可以在同一期間內(nèi)撤銷該申請，終止投資的本息于指定日期清算，終止投資不收手續(xù)費。

作者單位：趙 珺 中國人民銀行上海總部

梁珍梅 交通銀行上海市分行

責(zé)任編輯：孫惠玲 印穎

參考文獻

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[5]新浪財經(jīng).推進互聯(lián)網(wǎng)時代銀行轉(zhuǎn)型. http：//finance.sina.com.cn.

[6]和訊財經(jīng).看多做多普惠金融.http：//bank.hexun.com.endprint