管控地方債務量化考核是關鍵

楊國英

近日，國務院印發《關于加強地方政府性債務管理的意見》（簡稱“意見”），這是國務院首次發文全面規范地方政府性債務管理。詳察“意見”，我們可以感知其所彰顯的“控風險”和“穩增長”的雙重意圖，但部分地方政府很有可能選擇性地強化“穩增長”訴求。

“意見”鼓勵承擔政府與社會資本合作項目（PPP）的企業通過銀行貸款、企業債等方式融資，允許地方政府為保障性項目建設發行專項債券。固然，通過推廣PPP模式，在部分基建項目得以順利推進的同時，可以相對避免地方債務規模的增加。通過發行專項債券的形式，可以避免商業銀行系統風險的累積。可是，追根溯源，PPP模式只不過將前期投資風險部分分解至社會資本，最終仍然需要投資項目本身的可贏利，才能確保前期投資風險的釋放，而發行專項債券為推進保障性項目護航，或許債務的增加仍由地方政府承擔。

之于當下而言，在地方債務仍然高企、且近三年來整體不減反增的情況下，無論是投資性的基礎設施項目，還是保障性的住房、公路、水利等項目，對其是否上馬、何時開工、投資規模多寡，事實上均應慎之又慎。對于負債率（以及償債率）水平過高的地方政府，評估回報率過低且規劃過于超前的投資性基礎設施項目，能不上馬的盡量不上馬，能緩一緩再建設的盡量緩一緩，而對于保障性的項目，盡管牽涉民生，但也應結合地方的實際財政狀況，不能貪大求洋。總之，投資規模能相對控制的盡量控制。

與上述相比，扭轉當前地方債務不減反增的格局，更需要出臺針對地方債務的量化考核機制。比如，對于負債率超過80%、償債率超過25%的地方政府，應盡快明確合理的負債率和償債率指標，并給出詳細的逐年降低標準，以此強行倒逼債務水平過高的地方政府，將地方債務回歸到合理狀態。此外，當下還有必要形成地方債務動態性的公開發布機制，以此強化對地方債務的過程控制。