油價下跌影響幾何？

《中國經濟信息》綜合報道

三季度以來，國際原油價格一路走低，近期美國WTI跌至80美元/桶，而布倫特原油期貨一度跌穿83美元/桶，至2010年以來最低點。在不到四個月的時間里，布倫特原油與美國WTI原油價格的跌幅將近30%。受此影響，國內成品油價格也遭遇史上首次“六連跌”。

對于全球經濟而言，油價下跌恐怕是喜憂參半。有業內人士認為，全球油價大跌相當于一次超大規模“量化寬松”，將有助于刺激經濟復蘇，也會有緩解供應過剩壓力的效果，全球經濟會因此受益。但也有觀點認為，若油價長期被壓制會帶來國際市場的混亂，甚至導致全球經濟的下滑。

供應過剩顯現

市場普遍認為，國際油價近期大幅下挫是全球原油供過于求導致。全球主要產油國在加緊生產；而全球經濟增速放緩卻壓制了原油需求。

有分析指出，伊拉克、伊朗、利比亞的石油產量和出口量均有所增加，這就推動了國際油價下跌。歐佩克發布的月度原油市場報告指出，9月歐佩克原油日產量達到3047萬桶，比前一個月上升40.2萬桶，為2013年8月以來最高水平。

美國受益于頁巖油氣技術的發展，原油產量也持續上升。美國能源信息局數據顯示，截至10月3日的一周內，美國日均生產原油高達888萬桶，為1986年以來最高水平。美國能源資料協會預計，11月美國主要頁巖油油田日產量將較上月增加約10.6萬桶。

需求方面，國際能源署于10月14日發表報告稱，國際能源署大幅下調2014年全球原油需求預期增速至2009年來的最低水平。國際能源署將2014年的全球原油需求預期修正為每天9240萬桶，相比9月報告中的估算日均低20萬桶，并稱“經濟增長預期的下降和低迷的近期趨勢”是做出這一調整的主要原因。也因此，報告將2014年全年的需求增長預期調整為每天70萬桶。

有報道指出，全球經濟增速放緩預期打壓了原油市場需求。同時，全球經濟尚未完全走出2008年經濟危機陰影，美國和歐盟在經濟發展領域面臨一系列困難，限制了國際油價走高。

中金公司能源研究員郭朝輝認為，從供應形勢看，全球范圍內的供應過剩正在顯現，供應增長、產量恢復和需求不振帶動了供應過剩。他表示，美國產量繼續2011年以來的迅速增長，利比亞和伊拉克推動產量回升，歐洲需求增長卻持續下滑，中國成品油需求也僅維持1%-2%的微弱復蘇，是這些原因觸發了油價下行。

下跌是“雙刃劍”

分析人士指出，對于原油消費國而言，低油價有助于其降低成本，促進消費和經濟增長，是一種利好。消費是美國最重要的經濟推動力之一，汽油價格下降有利于美國家庭增加在其他商品方面的消費支出，刺激經濟增長。對于中國而言，國際油價下跌將減少原油進口支出，有利于減輕通脹壓力，相關制造業也將受惠于成本的降低。

但油價下跌會導致未來油耗增加，對節能環保產生沖擊，從長遠來看，也會影響一些國家新能源以及非傳統能源的采用，因為石油價格走低會削弱新能源的競爭力。此外，油價下跌可能會使原油輸出國的經濟和財政面臨較大風險。

對于俄羅斯而言，由于其財政預算按照原有油價制定，油價持續下跌可能導致財政收入銳減。另外，油價下跌還會導致股票市場混亂，引發資本外逃。其結果可能是國內通貨膨脹率上升，物價上漲，居民消費需求受到遏制。

作為中東產油大國之一的沙特阿拉伯當然也不希望油價進一步下滑，但沙特想通過低價手段，迫使西方石油公司減產以達到擴大市場份額的目的，尤其是低價可以抑制美國等其他產油國通過頁巖油氣技術等手段增加產量的進程。

“總體來看，油價下跌是把‘雙刃劍。”中國國際問題研究所中國能源戰略研究中心主任夏義善認為，短期來看，這對石油進口國是利好的，如中國、印度、日本以及歐洲國家，特別是歐洲國家，能源進口成本的降低有利于促進其經濟的復蘇。

但經濟復蘇是個復雜的問題，夏義善指出，若其他復蘇因素不到位的話，僅靠能源價格的走低是很難達到效果的。并且，低油價對生產出口國存在潛在不利影響因素，主要會影響其在技術上的投入，也可能會導致出口國采取“自衛”的局面。這就有可能出現一個反作用，即在石油價格走低之后會出現油價迅速反彈的局面。

后續走勢悲觀

但是，面對油價的持續下跌，歐佩克表現出了異常的寬容，近期下調可容忍的油價低位，科威特石油部長提到油價底線降至76美元/桶。分析普遍認為，歐佩克成員國決定不采用限產保價的方式提振油市，而是轉向降價促銷，這對油價形成較大利空。

不過，油價在前段時間的急速回落之后，近日有休整的跡象。10月21日國際油價出現震蕩走高，布倫特原油價格當日上漲近1%。截至當日收盤，布倫特12月原油期貨價格上漲0.82美元，漲幅0.96%，報86.22美元/桶。有分析稱，主要是因為中國經濟增速好于市場預期，這意味著中國的能源需求可能會更加強勁。

“預計四季度油價會有一個回升，但回升幅度不會太高。因為各個油井包括加拿大油砂等成本不同，國際油價低于80美元/桶后，可能導致油井供應減少，同時，煉油廠可能也會進行檢修等，由此供應趨于平衡。”一位業內人士表示。

但對于后續的油價走勢，市場普遍悲觀。中金公司預計，油價跌勢短期難以扭轉。需求季節性復蘇可能會使油價短期內調整至90美元/桶，卻并不會扭轉油價在供應大潮沖擊下的跌勢。

卓創資訊公司分析認為，2015年全球石油市場將延續今年供應充裕的局面，供需關系疲軟還將奠定國際油價的利空基調。美元的強勢局面也是打壓油市的另一大利空，預計2015年油市會延續穩中走低勢頭。

美銀美林公司報告指出，由于美國庫欣地區的原油庫存會帶來更多供應，預計未來美原油價格可能跌至75美元/桶。不過，隨著需求增長加速以及歐佩克可能減產等緣故，布倫特原油將在85美元/桶附近尋到支撐。美銀美林強調，目前原油市場只是“溫和供應過剩”，因為一旦布倫特油價低于85美元/桶，沙特將陷入預算赤字。

此外，多家機構表示，80美元/桶是影響美國頁巖生產積極性的關鍵位置，預計WTI原油價格在這個水平會有所反復。但是，若無明顯的利好出現，近期油市整體偏弱的趨勢仍將維持。endprint