三重壓力致行情走低 苯胺將再次探底

7月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)苯胺市場(chǎng)呈現(xiàn)一輪持續(xù)下滑行情。截至9月13日，山東及華北地區(qū)主流成交價(jià)已跌至9700～10000元（噸價(jià)，下同），雖然華東地區(qū)高端報(bào)盤在10700元，但已開始呈現(xiàn)有價(jià)無(wú)市狀態(tài)。兩個(gè)月來(lái)苯胺連續(xù)跌幅達(dá)14%以上，創(chuàng)下了自今年第一季度后的第二個(gè)單邊下跌行情，且仍有慣性下行之勢(shì)。中國(guó)化工報(bào)記者采訪業(yè)內(nèi)人士了解到，此輪行情主要為上游原料拖累、生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存壓力、下游需求預(yù)期萎縮等三重壓力所致。

業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，在宏觀面仍處弱勢(shì)的背景下，該下行之勢(shì)將延續(xù)至第四季度。第四季度很可能出現(xiàn)探底整理，經(jīng)整理后如能確認(rèn)底部，而后有望形成反彈上行行情。

原料純苯行情連續(xù)下滑

據(jù)了解，自7月下旬開始國(guó)內(nèi)純苯（石油苯）價(jià)格經(jīng)歷了4次下調(diào)，從9600元跌至目前的8800元，跌幅8.3%。同時(shí)加氫精制苯行情也在走低，截至9月13日，華中、華東等地區(qū)已跌至8000元成交，與實(shí)際報(bào)盤價(jià)相差500元左右。按照與石油苯的合理差價(jià)（300元）推算，石油苯仍有300～500元的跌價(jià)空間。另外，近期亞洲純苯價(jià)格下滑開始加快，如9月13日韓國(guó)FOB現(xiàn)貨1199美元，幾乎與國(guó)內(nèi)無(wú)差價(jià)。這一行情大有跌速趕超國(guó)內(nèi)之勢(shì)，創(chuàng)下了今年以來(lái)與國(guó)內(nèi)的最低差價(jià)，且國(guó)內(nèi)連續(xù)5個(gè)月保持低進(jìn)口量。受此影響，業(yè)內(nèi)人士對(duì)國(guó)內(nèi)純苯系列后續(xù)仍存有較大下跌預(yù)期，將成為拖累苯胺后市的一大主要利空因素。

庫(kù)存壓力迫使生產(chǎn)企業(yè)低價(jià)走貨

從山東、河北、東北等地區(qū)市場(chǎng)了解到，苯胺開工率要遠(yuǎn)高于南方地區(qū)，而在市場(chǎng)價(jià)格連續(xù)走低的背景下，庫(kù)存量不斷升高。迫于庫(kù)存壓力，苯胺價(jià)格大幅走低，與南方地區(qū)差價(jià)也出現(xiàn)明顯加大趨勢(shì)。據(jù)了解，北方地區(qū)大部分企業(yè)采用價(jià)格相對(duì)較低的加氫精制苯為原料，而南方地區(qū)企業(yè)大部分采用石油苯做原料。由于成本較高，南方地區(qū)被迫下調(diào)價(jià)格或降低開工率，以盡量減少虧損，如南化公司、泰興新浦開工率只保持在38%左右。北方地區(qū)則能保持在66%左右，北方地區(qū)供應(yīng)過(guò)剩明顯。據(jù)一位業(yè)內(nèi)資深人士分析，這種區(qū)域間差價(jià)拉大現(xiàn)象一旦持續(xù)，是國(guó)內(nèi)整個(gè)大盤繼續(xù)走低的先兆。

下游需求萎縮可能延續(xù)

就目前國(guó)內(nèi)需求結(jié)構(gòu)而言，苯胺主要下游就是聚合MDI和橡塑助劑。據(jù)了解，目前國(guó)內(nèi)主要的MDI廠家多已配套苯胺裝置，且10月份萬(wàn)華化學(xué)36萬(wàn)噸配套苯胺裝置開車，不僅不再外采苯胺，反而除自用后將有部分外銷。橡塑助劑行業(yè)旺季不旺，由上半年的春季提前步入寒冬，其他如染料、醫(yī)藥、農(nóng)藥等行業(yè)對(duì)苯胺用量也沒有明顯回升。受此影響，本來(lái)預(yù)計(jì)消費(fèi)旺季需求增長(zhǎng)的趨勢(shì)變成了萎縮狀態(tài)，這也是第三季度行情出現(xiàn)下行的另一主要原因。市場(chǎng)人士多表示，這種趨勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)至10月份，10月份的探底整理是否到位，將是第四季度能否好轉(zhuǎn)的重要關(guān)口。

宏觀經(jīng)濟(jì)暫無(wú)利好支撐

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，8月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.1%，較上月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)，生產(chǎn)和需求增速均有所放緩。另外，樓市進(jìn)入調(diào)整期，房地產(chǎn)市場(chǎng)未現(xiàn)起色，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍將繼續(xù)承壓，對(duì)大宗化工品市場(chǎng)均形成消極影響。同時(shí)國(guó)際大宗化工原料市場(chǎng)價(jià)格的持續(xù)下跌，將進(jìn)一步考驗(yàn)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的承受能力。

但是，從技術(shù)角度來(lái)看，近3年歷史走勢(shì)曲線顯示，第四季度市場(chǎng)價(jià)格均是上升趨勢(shì)，同時(shí)也是下游需求穩(wěn)步增長(zhǎng)的時(shí)期。因此，此輪下跌行情空間已經(jīng)有限。

另外，據(jù)一位從事多年苯胺貿(mào)易的業(yè)內(nèi)專家反映，根據(jù)目前市場(chǎng)現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì)，一旦生產(chǎn)企業(yè)全面進(jìn)入虧損區(qū)，下游存有自配套裝置的企業(yè)也不可能獨(dú)善其身，其成本仍然要高于有上游配套的苯胺專業(yè)生產(chǎn)企業(yè)。他們就會(huì)像往年一樣暫停裝置開始外購(gòu)，屆時(shí)不排除10月份后底部反彈的可能性。endprint