切莫跌亦憂漲亦憂

石侃

“是進亦憂，退亦憂。然則何時而樂耶？其必曰‘先天下之憂而憂，后天下之樂而樂’”。此千古名句出自宋代文學家范仲淹的《岳陽樓記》，是作者借古仁人之口表達自己憂國憂民的憂樂觀。而今A股市場也有一個憂樂觀的問題。正常情況下，跌時憂，漲時樂。當然，因為倉位不同，也有跌時樂，漲時憂。而現在偏偏還有跌時憂，漲時亦憂的。湖北衛視股評欄目有一位超級投資顧問，在今年大盤下跌和低位調整時，他聲稱只保持30%的倉位，而當前上證指數已沖上2200點、上漲近200點時，他仍然聲稱持倉30%。這表明，他對當前大盤的上漲存有不小的戒心。這種一味地憂，顯然與當前的行情不合拍。

股市確有“跌亦憂，漲亦憂”的問題。不過，“憂”的原因可能比較復雜，比如主板漲，可惜沒有主板的股票，而自己拿股票多的創業板卻在跌。又比如大盤漲，自己的股票卻在跌。這些自然都高興不起來。股市中的“憂”，與“先天下之憂而憂”不是一回事，但可借彼“憂”說此“憂”。從風險角度來說，如果能先于大多數投資者對風險即將來臨感到擔憂，而且能采取行動，這個先“憂”就是很值得的。今年二月，當創業板最高達到1571點的歷史新高、市盈率超過65倍時，一些風險意識強的投資者開始撤離創業板，就是一種明智之舉。至于“后天下之樂而樂”，就更不是一回事了。在股市，要做一個成功的投資者，就要樂在大多數投資者之前，而不是之后，等大家都樂了，恐怕你就樂不起來了，因為這時正是風險即將來臨的時刻。

股市中的憂與樂，都是在一定條件下形成的，是可以互相轉換的。當大盤大幅下跌，尤其是系統性風險降臨時，投資者一般會感到恐慌、擔憂，但同時大幅下跌時又蘊含著上漲的因素和投資機會。創業板的近期大幅下挫，是因為去年以來的牛市行情積累了過高的漲幅，透支了未來的成長空間。而當風險大幅釋放以后，它又具有一定投資價值。本周創業板的反彈就是這個原因。藍籌股的超跌反彈也是這個道理。今年二月，主板指數跌至低位，市場擔憂還會繼續下挫，但也就在這種氛圍下，一些精明的機構投資者就在布局買入超跌的藍籌股，近期主板市場的強勁反彈竟成為氣候。在這波行情中，表現突出的藍籌股大都是今年主板市場最低迷時開始起步漲升的。如交通銀行，今年三月最低價3.33元，至今年7月29日最高4.35元，上漲約30%。萬科A，今年二月最低價6.11元，隨后一路振蕩攀升，至今年7月29日最高10.09元，上漲約65%。廈門鎢業，今年二月最低價19.56元，至今年7月28日最高33.27元，上漲約70%。當前這波行情，藍籌股由于已經熊了7年，有些個股價值嚴重低估，如今有國企改革的動力，又將有滬港通的助力，因而主板市場的牛市行情還處于開始階段。值得注意的是，藍籌股的走勢會分化，有改革和重組并購題材的，業績出現上升拐點的，會繼續強勢攀升。另一方面，以創業板、中小板為代表的各類題材股和成長股，經過調整，還會震蕩攀升。大盤很可能在藍籌股穩步上升的基礎上，迎來各類題材股、成長股的交投活躍期。這正是投資者期盼的投資獲利良機。