山東國企改革路線明確 萬億資產將被激活

馬坤

國企改革除了央企的六家試點公司和四個試點方向外，各省市國企的改革也在有序鋪開，北京、上海、廣東、山東等地陸續公布了省屬國企改革的方案，本文主要探討下山東省國資改革方案及其涌現的投資機會。

近期山東省出臺了《關于深化省屬國有企業改革完善國有資產管理體制的相關意見》，這次改革的一個重要目標是，國有出資企業被定位為利潤中心。山東將根據不同省屬國有企業功能定位，確定國有股權比例。除重要礦產資源、基礎設施、公共服務等領域中的少數骨干企業保持國有資本控股外，其他企業的國有股權依據發展狀況和市場規則有進有退。此次改革路線圖明確，山東將鼓勵非國有資本通過出資入股、收購股權、認購可轉債等多種形式參與省屬國有企業改制重組或國有控股上市公司增發股票。

這標志山東省新一輪國資改革的啟動，山東省是全國經濟規模的第三大省，山東省經濟結構面臨深刻調整，以山東省管企業為例，山東省管企業近年來利潤出現大幅度下滑，山東省屬國有企業前年利潤下降52%，去年下降58%，今年一季度又下降40%多，省管企業連續兩年盈利水平大幅下降，突出反映了省管國有資產布局不合理，在鋼鐵、煤炭等產能嚴重過剩產業中占比過高，在現代服務業、戰略性新興產業中比例偏低。客觀的經濟結構要求山東積極進行改革，而山東也有優良的改革基因，諸城國企產權改革曾是中國國企改革史上濃墨重彩的一筆，同時郭樹清的上任也有助于山東的改革向更市場化、效率更高的方向發展。

山東省是國資大省，A股市場山東企業有151家，2013年年報顯示的總資產合計12615.3億元。截止2014年7月25日，山東上市企業總市值為10008.57億元。煤炭、電力及公用事業、家電、有色金屬、交通運輸、輕工制造、汽車、鋼鐵八大行業的公司平均總資產規模較大，是山東省重要的支柱產業。省屬國企中魯信集團、兗礦集團有限公司、山東鋼鐵集團有限公司、中國重型汽車集團有限公司、華魯控股集團有限公司、山東黃金集團有限公司、山東商業集團有限公司、山東省高速集團有限公司、山東省鹽業集團有限公司下屬或者參股的公司均有在二級市場上市的公司。

從投資機會來看，山東省國有資本重點布局的領域主要集中在先進制造業、戰略性新興產業、高新技術產業，國有資本退出醫藥、商貿零售和食品飲料等行業將是主旋律，那么來自戰略新興產業的浪潮集團旗下的浪潮信息和浪潮軟件值得關注，來自先進制造業的中國重汽、濰柴動力、濰柴重機、亞星客車同樣值得關注；另外華魯控股集團有限公司以及山東省商業集團有限公司國資面臨退出，相關上市公司如新華醫藥、魯抗醫藥、銀座股份、魯商置業值得關注；魯信集團公司和山東省國有資產投資控股有限公司分別定位“通過資本經營提升股權價值、實現國有資產保值增值”與“提高國有資產資本化、資本證券化比例，實現國有資產保值增值”，兩大集團公司旗下在二級市場分別以控股和參股的形勢持有魯信創投和魯銀投資。