行業分析：食品飲料、銀行、生物醫藥

食品飲料：白酒板塊反彈力度加強

投資要點：

1、 旺季預期以及滬港通背景將利好白酒反彈。

2、 乳制品行業利潤保持穩定增長。

今年以來，白酒行業反彈力度漸強。基本面上，渠道低庫存是最大的積極因素，從當前消費特點看，白酒消費高峰同節慶匹配度高，中高價位白酒旺季脈沖放量可存合理預期；情緒面上，滬港通熱情高漲，白酒的稀缺性和低估值將能較好受益。隨著時間推移進入下半年，白酒報表出現顯著環比改善的時間節點也趨于臨近。目前茅臺主流經銷商基本完成14年計劃量，茅臺的渠道庫存已經不足為慮，同時可對茅臺2014年及跨年度放量策略有所期待。

其他板塊中，上半年乳制品收入增15.7%、利潤增14.1%。收入、利潤穩定增長顯示龍頭產品結構升級和提價效應逐步發揮，預計產品結構升級仍是未來幾年龍頭主要戰略。同時，調味品板塊收入增速有望提升。上半年調味品收入增速相比2013年同期有較大幅度下滑，主要源于三公消費受限對餐飲行業影響較大。但是調味品行業消費升級趨勢明確，醬油、醋行業尤為明顯，且限額以上餐飲行業收入自2014年3月起已恢復正增長，預計調味品行業收入增速有望提升。

核心推薦瀘州老窖、茅臺、五糧液、承德露露、伊利。

銀行：PMI走高提振行業表現

投資要點：

1、 PMI初值超預期提升銀行股吸引力。

2、 定向寬松政策逐漸落實，方向符合預期。

今年7月，匯豐PMI初值52.0，創出18個月以來的新高，并且超出市場預期。刺激政策的效果有所體現。由于在中觀數據層面缺乏亮點，市場對刺激政策的效用、經濟是否企穩一直抱懷疑態度。但當匯豐PMI從4月份以來已經連續四個月回升并且6、7月份都在50以上，宏觀數據對銀行股表現的提振作用開始顯現。

同時，目前定向寬松政策逐漸落實，政策方向符合預期，銀行股的經濟、流動性和監管環境或仍溫和，市場情緒亦明顯回暖。7月23日，李克強總理提出采取10項措施來解決企業融資成本高的問題，具體政策在竭力豐富融資主體、增加融資工具、降低企業融資成本。7月24日，銀監會出臺36號文，提出具體業務層面措施來解決小微企業流動性資金貸款問題，包括豐富融資產品，推進循環貸，年審制貸款；靈活銀行資產處置方式，續貸后可視為正常類貸款；降低風險，降低融資成本，增加小微企業信貸，實現小微貸的增量降價。另外，近日三家民營銀行獲批，主要強調差異化經營符合政策支持方向，對上市銀行影響較小。

重點推薦：平安銀行、招商銀行、北京銀行、浦發銀行。

醫藥生物：政策法規助力行業發展

投資要點：

1、醫藥相關政策頻出，利好行業發展。

2、中醫藥法公開征求意見，或利好中醫藥板塊。

2014年1-5月醫藥制造業收入及利潤同比增長分別為13.1%及14.58%，利潤率為9.68%，小幅提升0.02個百分點。由于醫藥行業剛性需求特點，行業收入及利潤增速將保持在15%左右，行業出現結構分化。同時，今年以來在公立醫院改革、醫療器械等各領域政策頻發，各項醫改政策逐步細化，有利于行業及政策利好的公司發展。基藥招標已經扭轉唯低價是取的趨勢；部分省已經開始非基藥招標，利好已有新藥獲批等待招標的公司。

另外，近日國務院法制辦公布《中華人民共和國中醫藥法（征求意見稿）》并公開征求意見，這是首次從國家法律層面明確中醫藥地位、制定發展政策、將從國家法律層面推動中醫藥行業繼續保持快速發展。首先，中藥企業重視上游中藥材的資源、道地屬性和產品質量，依托優質中藥材資源開展傳統和現代中藥飲片業務，打通中藥全產業鏈。其次，中成藥企業通過自主研發、收購、院內制劑、民間驗方等各種渠道獲批安全有效的中成藥新藥，依托臨床試驗和循證醫學開展學術推廣，進而實現中藥現代化、國際化。

推薦：京新藥業、洪城股份、云南白藥等。

農林牧漁：央企改革帶來投資機遇

投資要點：

1、豬價延續漲勢，雞鴨苗繼續大幅上漲。

2、央企改革帶來行業投資機會。

7月25日，全國出欄瘦肉型生豬均價至13.94元/公斤，環比漲0.26元/公斤；豬肉價格至21.22元/公斤，環比漲0.51元/公斤；豬糧比價5.06：1，環比漲0.06點；自繁自養出欄頭均虧損121元/頭，環比減虧14元/頭。同時，雞苗、鴨苗均價繼續大幅上漲。7月25日，全國主產區雞苗均價為1.90元/羽，較上周漲0.54元/羽；肉雞主產區均價9.07元/公斤，較上周上漲0.35元/公斤。泰安六合及河南地區的鴨苗價格分別為2.2和2.0元/羽，分別上漲0.6和0.7元/羽；山東昌邑及河南南陽鴨肉價格分別至3.9和3.60元/斤，前者漲0.05元/斤，后者持平。

另外，近日國務院國資委召開新聞發布會，宣布在所監管的中央企業中開展“四項改革”試點。在在央企改革的背景下，央企下屬農業上市公司的投資價值主要體現在：首先，作為上市公司平臺，承擔集團資產證券化的重任，未來將成為集團相關資產上市的重要平臺，具有資產注入預期；其次，隨著央企改革深入，通過股權激勵以及混合所有制改制，管理層與中小股東利益一致，經營效率大幅提升，帶來業績改善預期。