從數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)看炒新標(biāo)的選擇及后市機(jī)會(huì)

Wind資訊

2014年6、7月，A股市場(chǎng)上無(wú)疑是新股的天下，無(wú)論從一級(jí)市場(chǎng)資金對(duì)新股的申購(gòu)還是二級(jí)市場(chǎng)上資金對(duì)新股的追捧都可以用瘋狂來(lái)形容，中簽新股的投資者資金可以短期輕松翻倍。但是新股全面暴利的背后，不同行業(yè)，不同市盈率上市的新股后期漲跌幅還是有較大的差異，那么投資者該如何決定是否參與打新，又如何在打新失敗后評(píng)估是否參與次新股的投資呢？我們通過(guò)IPO的收益率統(tǒng)計(jì)分析解決以上疑惑，以作參考。

近期新股一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)資金情況

我們從圖1和圖2可看出：2014年6月到7月共有10家新股IPO，網(wǎng)上發(fā)行凍結(jié)資金6600多億，網(wǎng)下配售凍結(jié)資金3200多億；而前5個(gè)月共48只新股IPO，網(wǎng)上凍結(jié)資金11800多億，網(wǎng)下配售才860多億，可見(jiàn)新股IPO資金的追捧程度在大幅增加。另外我們通過(guò)平均每只個(gè)股凍結(jié)資金情況更能清楚地反映這種增長(zhǎng)程度，網(wǎng)上和網(wǎng)下個(gè)股平均凍結(jié)資金6、7月兩個(gè)月遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于前期，尤其是網(wǎng)下配售近期6、7兩個(gè)月個(gè)股平均凍結(jié)資金是前5個(gè)月個(gè)股平均凍結(jié)資金的17倍以上。資金對(duì)新股的追逐完全可以用瘋狂來(lái)形容，因此對(duì)新股的研究至關(guān)重要，尤其是在沒(méi)有中簽的情況下，后期上市后新股表現(xiàn)和能不能參與和如何參與都值得資本投資去研究。

IPO首日二級(jí)市場(chǎng)整體表現(xiàn)情況

通過(guò)對(duì)2013年1月1日至2014年7月18日的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，新股上市首日幾乎100%出現(xiàn)上漲，除了2013年9月18日美的集團(tuán)發(fā)行股份換股吸收合并美的電器，美的電器終止上市，從而實(shí)現(xiàn)美的集團(tuán)的上市（非嚴(yán)格意義上的新股IPO），該股上市首日有小幅下跌外，其他新股首日全部大幅上漲，概率為100%。而且平均收益率都很高，全部超過(guò)20%以上，大部分維持在40%以上，少數(shù)首日收益率高達(dá)60%，利潤(rùn)十分可觀。

IPO不同行業(yè)個(gè)股首日表現(xiàn)情況

我們通過(guò)Wind行業(yè)分類(lèi)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，不同的行業(yè)新股上市首日表現(xiàn)有小幅差異，其中首日行業(yè)平均收益率（指參考標(biāo)準(zhǔn)：從2013年1月1日到2014年7月18日所有上市新股首日表現(xiàn)，按照行業(yè)分類(lèi)平均收益率）公用事業(yè)行業(yè)最高，能源行業(yè)類(lèi)平均收益率最低，其他行業(yè)整體平均收益率相差不大。近期上市的新股首日上漲概率全部是100%。因此申購(gòu)新股收益穩(wěn)定，而且最好以公用事業(yè)行業(yè)、醫(yī)療保健、信息技術(shù)行業(yè)為最佳。

IPO不同市盈率后市表現(xiàn)情況

新股首發(fā)市盈率主要分布在10～40倍之間最多，其中IPO新股20～25倍之間的市盈率較集中。那么市盈率是不是越低上市后該股后期表現(xiàn)越好？我們可以從下面圖表的統(tǒng)計(jì)出清晰看出。

從數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)可以看出：不同市盈率的新股上市首日上漲概率幾乎都是一致，而上市5日后上漲概率最高的是10～15倍和50～55倍兩個(gè)市盈率段；而上市10日后上漲概率較高的個(gè)股集中在15～25倍和50～55倍市盈率之間；20日和30日后上漲概率較高的集中在20～35倍市盈率和50～55倍市盈率之間，（由于部分最新上市的次新股還未到30個(gè)交易日，這少數(shù)次新股都是以7.18日收盤(pán)價(jià)結(jié)算，而這些次新股市盈率主要集中在10～25倍之間）因此我們可以看出并非市盈率越低后市上漲概率越大。而上漲概率隨著時(shí)間不同的推移，市盈率在20～25倍區(qū)間的新股，后市表現(xiàn)更強(qiáng)。另外市盈率在5～10倍和50～55倍區(qū)間的個(gè)股都僅有1家，個(gè)性化可能更強(qiáng)點(diǎn)，需要例外看待。

而從市盈率對(duì)后市收益率來(lái)看：隨著時(shí)間的推移，除了10倍以下和高于50倍兩個(gè)市盈率端值外，其他收益率都隨著市盈率的變高呈現(xiàn)下滑走勢(shì)。（其中10倍以下和50～55倍市盈率區(qū)間的個(gè)股都僅有1家，做特例看待。）整體來(lái)看，收益率在15～20倍市盈率中新股后市收益率表現(xiàn)最好。和上漲概率圖體現(xiàn)的基本一致，并非是10～15倍的低市盈率上漲概率和收益率高，因此市盈率高低和后市表現(xiàn)有一定的關(guān)聯(lián)，但不是絕對(duì)的。

IPO換手率及后市表現(xiàn)

新股上市首日換手率主要在0～20%區(qū)間內(nèi)，其中最密集的是集中在0～10%，而首日不同行業(yè)換手率中以公用事業(yè)、能源和工業(yè)三個(gè)行業(yè)較高。

我們從不同換手率后市上漲概率來(lái)看：首日換手率各個(gè)區(qū)間上漲概率沒(méi)有差距，5日上漲概率最高的首日換手率在0～5%；而10日上漲概率最高的是首日換手率在20%～25%之間；20日和30日上漲概率較多的首日換手率也基本在20%～25%。而換手率在60%～65%之間后市上漲概率也很高，但由于標(biāo)的只有1只個(gè)股，所以特殊性較大，可以剔除。因此根據(jù)不同的換手率，20%～25%的首日換手率或許更適合市場(chǎng)資金進(jìn)場(chǎng)以及不穩(wěn)定賣(mài)盤(pán)的出逃，可能更利于該股后市的上漲。

而我們從首日不同換手率區(qū)間看后期收益率更明顯，首日換手率越低，后市收益率越高，這和一字漲停板個(gè)股相似，籌碼越惜賣(mài)，成交越少，后市上漲的高度可能會(huì)越高，收益率越高。隨著籌碼的松動(dòng)，收益率也呈逐漸下降的趨勢(shì)。其中需要注意的是7月份上市的少數(shù)新股首日換手率都很低，集中在0～5%之間。（這些個(gè)股上市日期還未到20和30個(gè)交易日，而20日和30日收益率都是以7月18日收盤(pán)日為截止日期計(jì)算，因此在20日和30日收益率圖上收益率會(huì)偏高，需要注意）。整體上首日換手率越低，后期收益率可能會(huì)越高。但換手率越低，對(duì)未中簽的投資者來(lái)說(shuō)參與的可能性也就越小，意義不大。因此綜合圖11和圖12換手率在20%～25%之間，對(duì)未中簽的投資者參與更具有參考意義。

總結(jié)

投資新股需要綜合不同的指標(biāo)去判斷該股上市后的表現(xiàn)，其中公用事業(yè)、醫(yī)療保健、信息技術(shù)行業(yè)個(gè)股和首發(fā)市盈率在15～20倍，以及上市首日換手率在20%～25%之間個(gè)股上市后最具有投資價(jià)值。所以在最新的11只新股申購(gòu)中，我們從市盈率方面來(lái)選擇：可以關(guān)注首發(fā)市盈率17.5倍的臺(tái)城制藥、18.55倍國(guó)禎環(huán)保、18.29倍的天華超凈以及18.62倍的康尼機(jī)電，同時(shí)結(jié)合行業(yè)來(lái)看，這四只個(gè)股也屬于行業(yè)指標(biāo)排名靠前的行業(yè)：臺(tái)城制藥屬于醫(yī)療保健行業(yè)；國(guó)禎環(huán)保屬于公用事業(yè)行業(yè)；天華超凈和康尼機(jī)電屬于信息技術(shù)行業(yè)。因此這四只個(gè)股上市后或最具有表現(xiàn)潛力，可重點(diǎn)關(guān)注。