集團化財務管理模式研究文獻述評

楊建良　查良春

摘 要：閱溯了國內外集團化財務管理模式的相關文獻，對管理模式進行了分類闡述，分析了三類典型集團化財務管理模式的優缺點，提出選擇集團化財務管理模式需要考慮的因素。

關鍵詞：集團模式；財務管理；文獻述評

科學構建集團化財務管理模式，整合各種財務資源，是決定集團化規范運作，持續協調發展，確保集團戰略發展目標順利推進的重要保障。推行集團化財務管理，實現計劃管理、科研開發、財務管理、數據管理、人力資源管理等多個功能的集成，可以規范會計核算與管理行為，有助于完成繁雜的基礎核算任務和對信息進行系統化分析，使整個財務團隊集中精力抓管理，提高工作效率。

本文對集團化財務管理的三種典型模式進行了梳理，分別對集權型財務管理模式、分權型財務管理模式和混合型財務管理模式的特征和優缺點進行了綜合比較和分析。以期在集團化財務管理理論和方法的指導下，有利于企業集團加快戰略性目標的實現。

一、國外集團化財務管理模式研究文獻綜述

國外對于財務管理的研究開始時集中于探討財務管理的籌資功能，該階段最著名的研究當屬Franco Modigliani and Merto H.Miller（1958）提出的MM理論，即認為在完美市場條件前提下，企業的價值與資本結構無關，融資方式（股權還是債權）對企業價值沒有影響，這個階段的研究主要集中于資本成本問題。隨著經濟的發展，僅靠融資以及相應的低資本成本無法滿足企業對于財務管理的要求，此時財務管理的研究延伸到資本資金運用效率方面，資金的時間價值受到廣泛重視。之后Markowitz（1970）的投資組合理論以及Sharp（1964）的資本資產定價模型（CAPM）奠定了現代財務管理理論的基礎。

國外學者將財務管理理論與企業集團相關研究融合在一起是在七十年代左右，此時經營權母公司對下屬企業的有效控制特別是關于財務領域的管控成為當時的研究熱點，集權觀點與分權觀點的對立也是從此時開始的。分權式財務管理模式的學者認為，積極主動性是創造價值的關鍵所在，總部對于下屬企業的管理者應該給予一定的自主權，他們對下屬企業的特征和經營環境更加熟悉，更容易做出科學的決策，并且做出決策的及時性很有保障。Don R.Hansen和Maryanne M.Mowen（1997）指出，由于企業規模擴大及業務結構復雜化，需要分權管理，直接為下屬成員企業的經理人員提供更多熟悉管理技能的機會，提高基礎信息的質量，有利于提高決策的質量。而在集權管理體制下，信息傳遞遲滯，容易降低反應的有效性。持集權管理模式觀點的學者認為，考慮到企業尤其是跨國企業集團的本土化經營，生產經營領域的決策權可以適當下放，在財務管理方面的控制權絕對不能分散，特別是當今的信息技術水平發展迅速，可以為集權化財務管理提供有力支持，除此之外，財務資金的集中化調度、全面預算體系的建立、內部審計制度的完善、集成化的投融資方案等都為集團總部對下屬企業的財務管控力度起著肯定作用（John M.Mulvey，Daniel P.Rosenbaum，Bala Shett，2007）。

關于集團化財務管理中的預算管理的研究，平衡計分卡（Robert Kaplan，David Norton，1990）方法有效地從財務、運營、客戶以及企業的戰略等維度與集團財務管理的結合，提高了財務管理的整體合理性。平衡計分卡在預算管理中的運用使得預算管理形成了Kaplan模式，即將企業戰略與預算制定有效對接，這對于企業集團通過預算對下屬企業進行有效控制，同時實現集團的整體戰略目標有著關鍵的引導意義。Ruhl和Hartman（1994）總結了預算與戰略之間的聯系，認為企業預算管理應該結合企業戰略目標進行制定，這樣有利于企業的長遠發展，并且預算的執行程度可以反映出企業戰略的實施效果，并用實際案例佐證自己的觀點。Anthony和Govindarajan（1998）持類似觀點。

財務管理理論與實踐密切相關，只有能夠滿足企業對于財務管理實際需求的理論才能成為理論界的經典。國外的財務管理研究經歷了以籌資、運用、投資為核心的傳統財務管理階段，到重點研究國際化、集團化財務管理并注重財務管理方法的階段，并且越來越重視戰略、財務預算、信息化系統在集團財務管理中的作用。

二、國內集團化財務管理模式研究文獻綜述

關于集團財務控制的研究。文宗瑜（2004）認為資源的分配權力在集團總部，但是資源實體在各個子公司，控制權和使用權相分離，所以風險會轉嫁給總部，并且下屬企業管理層對總部指令的執行力度總會比預期偏弱，導致下屬企業截留整個集團的利益，所以需要對其進行有效的財務控制。張紅文（2008）認為內部控制制度的建立與完善是降低集團財務風險的有效途徑。改琴（2008）認為ERP系統在企業集團財務管理中發揮著極其中重要的作用，一定程度上保證了子公司財務信息的透明度以及信息在各部門傳遞的時效性，對于提高集團全面預算方案的可靠性提供了堅實的基礎，并能夠輔助母公司對下屬企業進行有效的財務管控。周滟（2009）認為企業集團的地理位置分散化和資產規模升級化加大了財務控制難度，應該充分借助信息技術的力量完善集團的財務控制體系，以降低財務風險。

在學術界公認有三種財務管理模式，即集權型財務管理模式、分權型財務管理模式和相融型財務管理模式。其他的提法諸如：楊利民1994年發表的《武鋼企業集團財務管理模式構思》一文構建了“集團總部-事業部-成員企業”三級核算財務管理模式；王巧云在2002年提出的“四統一分”法，即統一的財務制度，統一設立財務機構，統一管理財務人員以及資金集中統一管理，分級核算。這就是一種集權式的財務管理模式；吳忠華提出了“經濟責任目標+全面財務預算”財務管理模式；對于何類企業集團采用何種類型財務管理模式的研究中，王靜唯提出股權聯合性企業集團適用于集中型財務管理模式，契約聯合性企業集團適用于分散型財務管理模式，混合聯合性企業集團采用集中與分散相結合模式；毛劍、嚴永杰則提出小型集團應采用分散化管理模式，中型集團采用集中模式，大型集團應采用集中分散混合模式。

我國學者對于集團財務管理的研究著重從集團管控的視角切入，對于集團來說，不僅財務管理內容的完善與否需要關注，集團財務管理是否能夠發揮出其具體的管控職能也很重要。

三、文獻述評及研究小結

諸多驅動因素造就了企業集團化，如：有的為了整合產業結構、強化對上下游企業的控制力；有的為了尋求規模經濟帶來的低成本、高效率優勢；有的為了產生管理協同效應等。綜合目前多數國內學者的觀點，集團是一系列關聯企業組成的聯合體，集團內的每一企業都是獨立的法人，集團公司本身并不是法律主體，卻是會計主體，在集團中有一個核心母公司，靠產權關系連結周圍的所有附屬企業。

企業集團的性質決定了集團化財務管理的多元化和層次化，既包括母公司，也包括那些獨立的成員企業，財務管理的主體呈現同心圓結構趨勢。不同于單個企業的財務管理，集團化財務管理的主要目標是集團資源利用效率的最優化及整個集團利益的最大化，是一種總括性和戰略性的管理活動，以統一的財務戰略指導集團內各項財務活動的開展，不但要規劃集團整體與外界企業之間的合作與競爭，還要協調和分配各個成員企業之間的資源，充分實現規模化管理帶來的絕對優勢。因此，集團化財務管理在內涵和外延上不斷延伸，龐雜的產權關系、繁雜的內部交易、多元化的利益分配主體導致集團化財務管理的復雜化。集團化財務管理模式的主要內容如圖所示。

集團化財務管理模式是集團公司進行財務管理的有效手段和方式，各個公司會根據自身的實際需求分別采用三種典型的財務管理模式，即集權化財務管理模式、分權化財務管理模式和混合型財務管理模式。

1.集權型財務管理模式

（1）集權型財務管理模式的特點

整個集團由母公司和子公司組成，集團的決策和經營都由母公司來決定，子公司緊緊按照母公司的要求來執行決策，集團公司的財務由母公司統一規劃和管理，各子公司沒有財務上的決策權，是一種高度集權化的財務管理模式。其特點是：（1）財務決策由母公司統一規劃和部署，能極致發揮規模效益，降低單個子公司的決策成本，降低風險。（2）方便統一調度公司的人財物等各方面的資源，實現物流、信息流的暢通運行。（3）建立統一的內控機制，使管理和決策更集中化和制度化，執行決策效率頗高。

（2）集權型財務管理模式的的優缺點

在一個激烈的外部競爭環境，集團公司根據戰略目標統一配置公司所有資源。其優點主要有以下幾個方面：（1）融資決策更加有效。集權型財務管理模式下，集團公司作為一個整體對外融資，對于金融機構來說其更具有實力和信譽保證，可以通過多種渠道來實現融資的需求，單個子公司由于資產規模和實力以及信譽的限制，其融資手段和規模都無法與集團公司相比，這種模式下使得集團公司的融資效率更高。（2）有助于集團公司合理配置資源，保證戰略目標的實現。公司采用集權型財務管理模式，可以實現集團公司對資金的統一調度，由于各個子公司在同一時間對資金的需求有很大差異，因此母公司可以將集團各個子公司的資金統一集中起來，按照公司的戰略部署，將資金優先安排到重要的事項。

由于集權型財務管理模式對財務資源的決策和使用過于集中，也存在一些缺點：（1）集權型財務管理模式使得財務決策權過于集中于集團母公司，當決策失誤時對整個集團公司的影響很大，造成的后果更嚴重。（2）集權型的財務決策伴隨的是削弱子公司的財務決策權力，使得子公司可用財務資源減少，積極性受到挫傷，弱化了子公司在財務資源使用上的創造性和靈活性，不利于子公司的良性發展。

2.分權型財務管理模式

（1）分權型財務管理模式的特點

與集權化財務管理模式相對應，分權化財務管理模式給予集團內子公司充分的財務決策權，尤其是重大的財務決策權，使各個子單位因地制宜，根據自身的特點采取適合的財務政策，母公司只是進行間接管理和調控。其特點表現在：（1）集團母公司在戰略上對子公司予以宏觀指導，鼓勵子公司參與市場競爭，獲取更大的市場份額。（2）集團母公司對子公司的管理以間接管理為主，對子公司的生產經營不直接進行干預。（3）在利益分配上，集團母公司將更大的利益分配權給子公司，促進子公司的自身發展。

（2）分權型財務管理模式的優缺點

分權型財務管理模式有利于調動成員企業的積極性，可以根據市場經營環境的變化及時制定財務決策，增加財務活動的靈活性和及時性，也能使母公司騰出精力集中于整體的財務戰略規劃。

分權式財務管理模式的缺陷在于，可能會造成子公司因本身利益而與集團整體效益偏離，不利于集團母公司對各項財務資源的調配，并且母公司不能對成員企業實施緊密的財務風險控制，以致加大了集團潛在的財務風險。

3.混合型財務管理模式

（1）混合型財務管理模式的特點

混合型財務管理模式是集權型和分權型二者有機結合形成的一種財權配置方式，是集團總部指導下的相對集權和適度放權的財務管理模式。該模式實行母子公司統一的會計制度，明確財務權限及收益分配方法，分設兩級財務機構進行管理。根據集團母公司對各子公司的掌控程度，這種模式又被分為分權為主、集權為輔和集權為主、分權為輔兩種模式?；旌闲拓攧展芾砟Ｊ降奶攸c是：①集團公司不再只是一種財務管理模式，而是集權與分權并存，可以靈活汲取集權和分權的優點。②重大財務事項（包括財務人員的任免和財務決策的制定等）由集團母子公司共同協商決定。③集團公司可以根據自身發展戰略和財務管理目標靈活把握集權和分權的度，使財務管理更有效率。

（2）混合型財務管理模式的優缺點

混合型財務財務管理模式的優勢：集權與分權適當結合，一方面，可以發揮母公司的財務調控和管理職能，有利于擴大集團內部交易范圍，降低集團內部的管理成本，有效控制經營者和子公司風險。另一方面，可以最大限度地融聚各方面層次的資源優勢，充分調動各層次管理者的積極性和創造性，推動集團整體利益目標的協調性和高效率運轉。

同樣，混合型財務管理模式在實際運用中也有一些缺陷：對于集權與分權的適當結合，關鍵的部分在于以怎樣的一個適當的度進行結合，集權與分權的“度”難以把握，過分的集權將導致集團財務機制的硬化，子公司沒有任何積極性；過分的分權將使子公司在失控的狀態下，過度積極追求利益，使集團公司集體利益受損。

綜上所述，三種財務管理模式要放在具體的集團財務管控環境中評價優劣。企業集團如何選擇財務管理模式，需要結合集團母子公司的資本關系以及業務關系的特點，還需考慮企業集團的發展戰略、企業集團的類型、企業集團的規模、企業集團的股權結構狀況、企業集團的發展階段以及企業文化等。

參考文獻：

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[6]Anthony R N.Govindarajan V.Management control sys-terms（ninth edition） [M].Irwin-McGraw-Hill 1998

作者簡介：楊建良，男，經濟師，碩士，主要從事管理會計及財務信息化建設工作；查良春（通訊作者），男，正高級會計師，碩士生導師，主要從事財務、資金管理及內控研究