調整之后的首選方向

沐恩

盤面一言難盡，該怎么應對？

指數短期只看技術意義不大，如果事件不再發酵，短期就會完成震蕩筑底，反之繼續向下來大陰線也是很正常的，甚至不止一根，具體沒人能預判。只能說，越向下恐慌情緒會越濃，中期安全邊際也就越高，雖不及4 月底，但出現這種機會要倍加珍惜。當然，以上這些都是猜測，求穩健可繼續等事件明朗，指數出現企穩信號，比如放量的中陽線站上重要均線，跟上機構的節奏。

具體方向肯定首選景氣度高的賽道，這在本周“滾雪球”視頻中已經重點分析，按照幾個原則。這幾天高位的品種出現補跌，這是正常的，補跌完成后，如果中期邏輯通順、景氣度高的方向與指數同樣出現企穩信號，那就別再猶豫了，具體可以看“滾雪球”。

新能源賽道過于擁擠，這會是風險嗎？

短期高景氣度賽道過于擁擠，很多人都看好，客觀說確實所有人都看好的時候短期機會都不大，這個風險確實要提防，所以說了分批、分倉、多次原則，就是有這種擔心。目前等補跌后再看調整結構做判斷。

至于會不會風格切換，目前看不出來，如果真的切換，比如高位的新能源連續調整，低位的如消費或者基建開始接力，那至少會有一波行情，因為預期的是風格切換，不是輪動反彈。市場真的這么選擇了肯定也可以根據信號再換回來，因為真的切換龍頭翻一到兩倍，多數個股50% 以上都不難，會有時間換股的。如果沒有這種信號，要么還是新能源獨舞，要么就是一起調整，具體再跟蹤。

上月底重要會議表示將“加大力度規劃建設新能源供給消納體系”，這有什么影響？

4 月底的會議指出“要做好能源資源保供穩價工作”，對比這兩次的表述變動可以看到，當前，隨著風光裝機規模快速增長，新能源的大規模并網，消納問題要重點解決。

解決綠電消納的核心關鍵是調峰能力，因為風電和光伏發電的特點就是不穩定，比如風能不可能每天的產出都一樣，光伏則是白天可以發電，晚上不能發，二者都不具備持續穩定性。需求端看，晚上用電通常會超過白天，但產出卻是白天多過晚上。這就造成了高輸出時對應低需求，高需求卻供不上。

解決辦法就是在發電側配儲能，發電高峰把電存起來，留給用電高峰。從邏輯上說是沒有問題的，這也是近年來一直在做的，市場也會按照這個順序挖掘機會。

邏輯傳導是通順的，投資者跟蹤需要注意是什么？

邏輯通順但在實際發展過程肯定會有擾動，如在市場化交易狀態下，因為新能源發電和用電曲線不匹配，綠電在部分地區，不但沒有獲得溢價，反而相較火電電價還一定程度折價。還有儲能用的電池主要是磷酸鐵鋰電池，但今年碳酸鋰價格一直維持在歷史高位，配儲能的成本比較高，甚至可以說配多少虧多少，短期靠儲能來調節消納能力有壓力。再比如，硅料價格上漲，硅片、電池片、組件等價格較高，雖然下游需求相對旺盛，但也比價格低的時候少，尤其是下游綠電運營商在此價格上運營性價比不高，積極性不強。

不過從中期看，無論是碳酸鋰和硅料肯定都會降價，前者還沒有明顯的預期拐點，但硅料的拐點大致會出現在四季度，預期拐點會提前反映，從投資的角度要明白，在上游原材料價格上漲受損的產業鏈會在降價時得到修復，雖然是否真的降價在時間和幅度等問題上都存在不確定性，但至少預期會提前反映，這就是波段的機會。

還有一個方向可能會更好地平衡這個問題——火電轉型綠電。既有火電也有綠電，因為火電機組具備靈活性、周期短等特點。在綠電輸出高峰，降低火電供給比例，在綠電輸出低谷，提升火電發力，火電轉型企業在競標綠電時會有比較大優勢，原因就是基于火電企業的未來調峰優勢。轉型的企業主要集中在火力發電企業中，其中龍頭進展和規模最大，這是行業的風向標。不過從彈性上看，肯定是相對規模小的企業改善更大。當然，短期這條線不在風口上，還需要看新的催化劑，中期可以重點跟蹤。