敞開眾籌大門的“娛樂寶們”（下）

張銳

按照目前娛樂寶7%的預期年化收益率，1000元一年下來的利潤最多就是70元。對于投資者而言，如果只是為了追星或因為好玩而參與，那么娛樂寶的投資風控就顯得可有可無。

“微金融”的力量

就單個投資人而言，其投向眾籌的資金量都不是很大，但就是千萬個“小而美”的資金在眾籌平臺上匯集，最終形成了“大而強”的資金體量，進而為眾籌項目注入可以成形落地與擴身強體的動能。這種建構在“互聯網思維”和“粉絲經濟學”基礎之上的微金融力量將逆襲傳統的產業培養路徑，重構文化娛樂成長的商業模式。

以電影市場為例，雖然國內電影年度總票房早就過了100億元大關，單片突破10億的賣座電影也屢屢出現，但數據顯示，電影行業中每年能夠登陸院線的故事片不到1/3。國內盡管有中影、博納、萬達、華誼等數家提供拍攝資金的正規公司，但這些機構的資金主要涌向大導演和大片以及大明星，藝術片和草根導演以及很多中小電影制片商很難獲得資金支持，當年《泰囧》《瘋狂的石頭》《失戀33天》都是導演拿著劇本“四處化緣”才最終得以和觀眾見面。但如今，有了娛樂寶、眾籌頻道等融資工具，就可為許多優秀但缺乏資金的電影提供資金支持，幫助更多的影視黑馬突出重圍。

“娛樂寶們”追逐的不僅僅是大片和大明星，更多的是秉承影片內容和賣座率為王。分析發現，阿里巴巴擁有中國最強大的電商購物數據，百度不僅占據國內最大的流量入口，而且擁有國內最強大數據平臺，在此基礎上，他們完全可以通過對數據的追蹤、分析與整理，從中發現當下娛樂熱點以及預測未來趨勢，從而令“娛樂寶們”尋找到最佳的電影以及娛樂形態投資目標。一個最能說明問題的案例是，在美國，NetFlix利用大數據前瞻分析，組織拍攝了《紙牌屋》，紅遍全球，成為世界電影電視業極為重視的現象。

投資影視歷來是富豪和少數精英把玩的游戲，但“娛樂寶們”卻向普通百姓提供了一個大眾化的投資平臺，100元或者上千元也可以體驗一下投資電影的感受，從而拉近了普通民眾與電影娛樂產業之間的距離，實現電影娛樂產業與草根資本的對接。在“娛樂寶們”的組織下，草根百姓只要參與眾籌，就可以決定一部電影由誰來導演，由誰來當男一號、女一號，尋常百姓同樣能夠獲得“造夢造星”的權利。

對電影制作方而言，娛樂寶與眾籌頻道提供的不僅是資金，還可以幫助其獲得票房收入并征集到最真實的用戶聲音。網民通過眾籌平臺參與投資，影視項目在開拍初期就等于獲得一大批忠實觀眾，開拍后，制作發行方通過微信、來往和百度貼吧等平臺和粉絲進行互動，增強粉絲參與感。影片上映時，投資人還會邀請朋友、家人一起欣賞自己投資的電影，直接拉動票房成績或收視率；不僅如此，投資者還可以通過“用錢投票”的方式評判對某個影視項目導演、演員、劇本的喜好程度。這些第一手的用戶數據，將成為影視娛樂行業新的風向標，真正實現影視產品的“大數據創作”。

當然，“娛樂寶們”并不只讓投資方與制作方自娛自樂。由于互聯網金融具有非常強的客戶粘連度，今天的娛樂影視投資客明天很可能變成阿里的余額寶和百度錢包的忠實粉絲。因此，無論是娛樂寶還是眾籌頻道，都是阿里和百度挖掘客戶信用財富和投資潛力的促銷手段之一。重要的是，阿里通過眾籌切入電影投資，繼而可以邁入時下大紅大紫的網絡視頻領域，彌補自己闖蕩網絡江湖多年留下的缺憾，使其“流量-商品/服務-支付-變現”這一完整的商業閉環更加豐滿。對于百度而言，其本身就具備網絡視頻生產、運營和營銷的強大勢能，如今從影視作品眾籌入手，就可以打通愛奇藝、PPS、大數據、百度糯米等強勢資源，構造出影視O2O（Online TO Offline）的商業閉環。

風險可控的投資

影視制作與拍攝，既涉及到前期的演員選配、檔期安排、片酬標準等時間與經濟成本，也關聯到拍攝過程中的場地選擇、時間進度等諸多問題，更受到拍攝完成后政府部門監管審批的直接影響，回報結果更與票房收入直接相連，因此，眾籌投資影視無疑存在著風險。而且與其他眾籌相比，互聯網企業由于流量十分巨大，無論是影視制作方還是資金支持方，眾籌平臺上的數量要多得多，一旦發生風險，影響的范圍會更為廣泛。

就“眾籌頻道”和“湊份子”兩款原汁原味的眾籌品種而言，即便是眾籌項目最終投資經營失敗，或者沒有得到監管部門的放行，眾籌資金按規定要如數返還給投資人，表面上似乎沒有任何風險，但投資者需要承擔沉沒成本（如資金存入銀行產生的利息）與機會成本（如投資其他產生的收益）。值得肯定的是，為了盡可能消除投資人所承擔的不確定性風險，百度眾籌頻道還允許投資人之間相互轉讓和交換眾籌權益，并且投資者還可以向電影制作方出售自己擁有的眾籌權力。同樣，“湊份子”設立了好評度機制，增加了籌資人與出資人之間的信息透明度，以實現對出資人的雙重保護。

相比于眾籌頻道和湊份子而言，娛樂寶不承諾保本保底，投資人似乎面臨的風險更大，其實不然。娛樂寶對接的是國華人壽一年期的投資連險，按照操作慣例，投連險資金往往會放到一個結構化信托計劃之中，也就是說娛樂寶的眾籌資金只是信托大盤中的一部分，且置于信托計劃中的優先級。一般而言，信托計劃會根據投資風險和權益分配的不同程度將資金劃分為優先級、中間級和劣后級，優先級風險最低，但收益率也相對最低。劣后級風險最高，收益率也最高。一旦信托計劃出現虧損，先虧的是劣后級資金，只有全部的劣后級資金都虧完了，才會波及到娛樂寶的資金。

值得注意的是，為了讓投資人能夠屏蔽投資風險，國華人壽還通過商業銀行出具了保本保息的保證函，這就意味著，如果娛樂寶投資項目出現違約，商業銀行將代替電影企業履行還款義務。不僅如此，娛樂寶及其所投資的項目很大程度上獲得了阿里巴巴和國華人壽的信用背書，即便出現風險，僅阿里就有足夠的“兜底”能力。正是如此，阿里一直向外傳遞這樣一種信號：娛樂寶的收益是固定的，不與電影票房掛鉤。

退一萬步而言，即便是出現了違約和項目失敗的風險，按照目前娛樂寶7%的預期年化收益率，1000元一年下來的利潤最多就是70元，2000元每年收入最多也只有140元。這也意味著，投資者若是奔著賺錢而去，一年下來凈利也只是一兩張電影票的錢，即使收益泡湯，這樣的風險也應當在普通人的承受能力范圍內。還有，在7%的年化收益率的基礎上，娛樂寶提出了“7+X”的用戶回報，“X”包括用戶有機會參加影視劇主創見面會、電影點映會、國外探班等等，因此，對于投資者而言，如果只是為了追星或因為好玩而參與，那么投資風控就顯得可有可無。

（責編：蕭茵）