金磚銀行，挑戰舊秩序

謝九

“二戰”之后，世界銀行和國際貨幣基金組織成為國際金融體系的主導力量，這一格局已經延續了70年。隨著新興市場的崛起，歐美發達國家的相對衰落，國際金融體系的傳統格局也正在受到沖擊，金磚銀行的成立，或許會成為國際金融秩序轉換的分水嶺。

按照《福塔萊薩宣言》的安排，金磚國家開發銀行法定資本1000億美元，初始認繳資本500億美元，由創始成員國平等出資。銀行總部設于上海，同時在南非設立非洲區域中心，銀行首任理事會主席將來自俄羅斯，首任董事會主席將來自巴西，首任行長將來自印度，五個金磚國家各有所得。

與此同時，五個金磚國家還宣布建立初始資金規模為1000億美元的應急儲備安排協議，該機制旨在通過貨幣互換提供流動性以應對實際及潛在的短期收支失衡壓力，具體操作方式是，申請方的中央銀行通過即期交易向提供方中央銀行出售申請方貨幣以購買其美元，同時約定在到期日向提供方中央銀行出售美元以回購申請方貨幣。在到期日，申請方中央銀行應將美元連同利息一起轉入提供方中央銀行以購回申請方貨幣。應急儲備安排要求大部分出資與國際貨幣基金組織貸款安排掛鉤，但考慮到緊急情況下互換資金的快速撥付，應急儲備安排允許資金融入國在無國際貨幣基金組織借款規劃情況下，從該應急儲備安排融資最高可達其該安排下最大借款額度的30%。

金磚銀行著眼于長期發展融資，為金磚國家及其他新興市場和發展中國家的基礎設施建設和可持續發展提供資金支持，金磚應急儲備安排著眼于金融穩定，在成員國面臨國際收支壓力時，通過貨幣互換來為成員國提供短期流動性支持。金磚銀行和1000億美元應急儲備安排的組合，基本上可以理解為，這就是新興市場版本的世界銀行和國際貨幣基金組織，新興市場對傳統國際金融格局的挑戰已經呼之欲出。

長期以來，國際貨幣基金組織和世界銀行基本上由歐美發達國家所把持，近年來新興市場經濟迅猛發展，要求改革這兩大組織的呼聲也日益高漲，但是國際貨幣基金組織和世界銀行并沒有給予新興市場應有的地位，兩大國際金融組織的改革進度和新興市場的需求之間存在較大的差距。此次金磚國家峰會發表的《福塔萊薩宣言》并沒有掩飾其失望之情：“我們對2010年國際貨幣基金組織（IMF）改革方案無法落實表示失望和嚴重關切，這對IMF合法性、可信度和有效性帶來負面影響?！庇捎贗MF和世行的改革遲遲不能達到新興市場國家的期望，五大金磚國家著手籌建自己的金融體系，某種程度上也是無奈之舉。

在世界銀行和IMF的游戲規則下，美國擁有事實上的一票否決權，金磚銀行和應急儲備安排機制則盡量避免一國獨大的局面。金磚開發銀行各成員國平均分配股權和投票權，其治理結構包括理事會、董事會和管理層等。金磚應急儲備安排治理結構包括理事會和常務委員會，各成員國投票權與承諾出資額掛鉤，除設立5%基本投票權平均分給金磚五國外，剩余95%投票權按承諾出資額成比例分配，其中中國承諾出資410億美元，巴西、俄羅斯、印度各180億美元，南非50億美元，因此中國的投票權為39.95%，巴西、俄羅斯、印度各為18.10%，南非為5.75%。盡管五個金磚國家承諾出資額并不相同，但是各方可以獲得的最大借款額度還是盡量保持接近，中國最大借款額為205億美元，為承諾出資額的一半；巴西、俄羅斯和印度為180億美元，為承諾出資額的一倍；南非為100億美元，為承諾出資額的兩倍。

上世紀80年代，拉美國家陷入經濟動蕩，世界銀行的經濟學家在為拉美國家把脈之后，開出了10條被認為可以拉動經濟增長的藥方，其中包括遵守嚴格的財政紀律、金融市場自由化、國有企業私有化、取消外國投資壁壘等等，后來這10條“金科玉律”被稱之為“華盛頓共識”，并且開始向全球其他發展中國家兜售。尤其在一些陷入危機的國家需要世行和IMF伸出援手時，以華盛頓共識對其進行經濟改革，成為這些國家接受援助的先決條件。但事實證明，華盛頓共識顯然并不能包醫百病，很多危機國家為了接受IMF的資金援助而依此改革，結果陷入更大的困境，這也使得IMF和世界銀行這兩大組織飽受批評。此次金磚國家推出自己的金磚開發銀行和應急儲備機制，其實也是對華盛頓共識的一次挑戰，未來將會在國際上發揮怎樣的作用，能否成為打破傳統國際金融體系的一支新興力量，無疑還是非常值得期待的。

應急儲備安排主要針對五個金磚成員國，在成員國面臨國際收支壓力時提供短期流動性支持。盡管五個金磚成員國都面臨不同程度的經濟放緩壓力，但是短期內發生債務危機的可能性還是不高，所以應急儲備安排預計在短期內還不會真正啟動。不過從長期看，并不能完全排除啟動應急儲備安排的可能性，比如正面臨歐美制裁升級壓力下的俄羅斯，是否將來會在某一時刻突然面臨短期的流動性風險？上世紀90年代，俄羅斯就曾經發生過債務違約，導致當時著名的長期資本管理公司因此破產，如果未來再度發生類似問題，應急儲備安排就可以發揮作用，為成員國提供短期流動性支持。

金磚應急儲備安排僅是出資承諾，只有在有關國家提出申請并滿足一定條件時才通過貨幣互換提供資金，而金磚開發銀行在正式成立后各成員要實際繳納一定比例的股本，用于日常運作，因此比應急儲備安排更加務實。與應急儲備安排相比，金磚開發銀行面對的對象更加廣泛，不僅局限于五個金磚國家，而且為其他新興市場和發展中國家提供資金支持，因此，金磚銀行有可能比應急儲備安排更早在國際市場展示力量。

理論上而言，目前深陷危機的阿根廷是金磚銀行一展身手的最佳對象。由于近年來通貨膨脹居高不下，本幣比索大幅貶值，國內制造業萎縮，國際資本出逃，阿根廷一直麻煩纏身，加之近期又深陷禿鷹基金的國際官司，阿根廷經濟更是雪上加霜。面對阿根廷的困境，國際貨幣基金組織和世界銀行多次開出藥方，但由于雙方對于治理經濟增長的理念不同，加之互相之間信任程度有限，因此兩大國際金融組織對于改善阿根廷的現狀也基本上無能為力。如果新成立的金磚銀行能夠在解決阿根廷危機上發揮作用，無疑將在國際上為自身樹立起威望。

不過這顯然也并非易事，首先因為阿根廷危機的解除從根本上需要自身的結構改革，金磚銀行對于推動一個國家的經濟結構改革力量有限；其次，更為現實的因素還在于，和世行以及IMF美國一國獨大的局面不同，金磚銀行的成員國地位平等，而且由于成員國之間利益訴求不同，因此很難形成統一的戰略方向。根據有關報道，在此次金磚銀行正式成立前，印度始終不同意將金磚銀行的總部落戶上海，而是希望將總部設立在新德里，直到最后時刻巴西提出將首任行長讓給印度，最后才達成了一個皆大歡喜的結果。金磚國家內部之間缺乏足夠統一的戰略方向，或許將成為金磚銀行挑戰現有國際金融秩序的最大掣肘。endprint