我國民間資本進入金融業的主要模式及問題分析

蔡初端+馬詩怡

摘 要：我國民間資本進入金融業的主要模式有新建設立的直接模式和參股投資的間接模式兩種。兩種模式下，民間資本進入金融業存在的問題，包括對金融體制改革的影響、對區域金融系統穩定的影響、對金融監管的影響和對金融創新的影響等。

關鍵詞：民間資本；金融業；進入模式；問題

經過30多年的高速發展，我國民間資本規模已經相當龐大，民間資本參與社會經濟發展的程度愈加深入，已經成為促進我國經濟發展的重要力量。據全國工商聯合會的統計調查數據顯示，我國民間資本對GDP的貢獻程度已經超過了60%，民間資本在創造就業機會、吸納農村剩余勞動力、技術創新、產業形成等方面起著重要的推動作用。

我國民間資本參與社會經濟發展的方式主要有直接投資和間接投資兩種，直接投資如資本所有人將資本直接投資于企業建設、新技術開發、新產品研發等領域，間接投資則指民間資本通過金融業、風險投資基金等金融中介機構實現資本再投資的目的。這兩種方式也是民間資本參與社會經濟發展的基本途徑。其中，直接投資因受市場日趨飽和、投資風險高、資本所有者個人能力及“信息不對稱”等因素影響，出現資本所有人投資積極性降低現象。間接投資則因有著很高的投資效率、較低的投資風險、容易解決“信息不對稱”問題和較大的投資空間而受到民間資本的普遍青睞。根據我國金融市場發展趨勢、市場環境變化趨勢和國家經濟及金融發展政策，可以肯定，今后民間資本通過間接投資渠道參與社會經濟建設將成為常態，金融業將是民間資本實現再投資的主要媒介。基于此，本文對我國民間資本進入金融業的主要模式，存在的問題，解決問題的方法取向等焦點議題，進行了研究和探討。

一、我國民間資本進入金融業的主要模式

為引導民間資本積極參與社會經濟建設，國家相繼出臺了“非公經濟舊36條”和“非公經濟新36條”等經濟政策。其中，“非公經濟新36條”對民間資本進入金融業給予了一系列突破性的政策支持，包括鼓勵民間資本投資興辦金融機構，尤其是新型金融機構；在防范金融風險、有效監管、規范經營的前提下，放寬對金融機構的持股比例限制，降低民間資本進入金融業的門檻，增強民間資本參與社會經濟建設的積極性；支持民間資本以入股方式參與商業銀行的增資擴股、農村信用社和城市信用社的改制工作，降低民間資本進入這類金融機構的門檻；鼓勵民間資本參與設立村鎮銀行、貸款公司、農村資金互助社等金融機構，放寬村鎮銀行或社區銀行中法人銀行最低出資比例的限制；落實中小企業貸款稅前全額撥備的損失準備金政策，簡化中小金融機構呆賬核銷審核程序；適當放寬小額貸款公司單一投資者持股比例限制，對小額貸款公司的涉農業務實行與村鎮銀行同等的財政補貼政策；支持民間資本發起設立信用擔保公司，完善信用擔保公司的風險補償機制和風險分擔機制；鼓勵民間資本發起設立金融中介服務機構，參與證券、保險等金融機構的改組改制。這些政策的出臺，明確了民間資本進入金融業的領域范圍和發展方向，使得民間資本進入金融業的時機已經成熟。

根據“新36條”和民間資本進入金融業的實際情況，可歸納出民間資本進入金融業的兩種模式。一種是新建設立的直接模式，民間資本在大型國有金融機構主導的前提下，新建設立新型金融機構；另一種是通過參股投資的間接模式，民間資本主要通過定向增發等方式進入大型國有金融機構或通過二級市場購買大型國有金融機構的股票。

1.新建設立的直接模式

新建設立的直接模式具體指，民間資本可以通過與其他國有金融機構合作的方式新建設立證券公司、信托公司、基金管理公司、保險公司、商業銀行、村鎮銀行、信用擔保公司、貸款公司等金融機構。其中，村鎮銀行、信用擔保公司、貸款公司尚處于起步階段，屬于新型金融機構。

民間資本以這種模式進入金融業的特點包括：第一，民間資本參與的金融服務領域為新建設立的金融機構，在新建設立的金融機構中擁有股本地位；第二，民間資本是在國有金融機構主導的前提下，通過與國有金融機構合作的方式參與新建設立金融機構，國有金融機構在民間資本參與新建設立金融機構的過程中起著重要作用；第三，村鎮銀行、信用擔保公司、貸款公司等新型金融機構，能夠作為現有金融體系的補充，填補金融服務的盲區，是民間資本參與新建設立金融機構的重要領域。

2.參股投資的間接模式

參股投資的間接模式是指，民間資本通過大型國有金融機構定向增發等方式進入大型國有金融機構或者通過在二級市場上購買大型國有金融機構的股票來實現投資參股。

參股投資的間接模式具有很強的可操作性，有助于改變國有資本壟斷金融業的局面。以中小型商業銀行為例，參股投資的間接模式的具體實施方案是：中小型金融機構通過股份制改革吸納民間資本參股，在此基礎上，逐步轉變成中小型商業銀行。

二、我國民間資本進入金融業的問題分析

目前，我國民間資本進入金融業還處于起步探索階段，一些影響民間資本進入金融業的體制、理論等問題還未徹底解決。筆者認為，我國民間資本進入金融業面臨的問題主要有：對金融體制改革的影響、對區域金融系統穩定的影響、對金融監管的影響和對金融創新的影響等。

1.對金融體制改革的影響

民間資本參與的中小型金融機構面臨的風險要比國有商業銀行大得多。一方面，中小型金融機構由于其業務類型單一和資本能力較弱，抵御經濟風險的能力不強；另一方面，中小型金融機構普遍設立在落后地區，行業投資較低。如果這類金融機構經營出現惡化，破產清算如何保證債權人的利益，國家是否承擔最后貸款人的角色，這些問題還沒有法律依據。

2.對區域金融系統穩定的影響

民間資本進入金融業，拓寬了資本投資渠道。經過一定時期的發展，民間資本必將深入到社會經濟建設的各行各業，對區域經濟社會的發展產生主要影響。這種狀況下，國有金融機構與民間資本參與的金融機構的競爭也會日益激烈，區域金融系統的穩定性受到沖擊。endprint

3.對金融業監管的影響

對民間金融機構的監管主要涉及三個方面的問題：即監管主體及其職能的確定、監管方法和手段應用、監管范圍的劃分。首先，中央銀行能否成為民間金融機構的監管主體，是民間金融機構監管必須解決的首要問題；其次，民間金融機構大多分布于縣級以下區域，經營靈活性高，監管主體部門需要從宏微觀兩個方面進行監管；最后，民間金融機構經營的靈活性也容易引致起違法行為的發生，監管主體部門的監管內容將大大增加。

4.對金融業創新的影響

民間金融機構進入的金融服務市場主要包括：中小企業、個體工商戶和數億農村居民。這類市場的融資需求具有分布廣泛、借款周期短、規模小、數量眾多、客戶信息少及抵押品多樣化等特點。基于這方面的考慮，推出安全、靈活的金融產品是民間金融機構健康持續發展的關鍵。民間金融機構的金融創新，會產生擴散效應，吸引其他國有銀行進行金融創新，推動中國金融業提升金融服務水平。

三、政策建議

本文在分析民間資本進入金融業的主要模式和存在的主要問題，兩個焦點議題的基礎上，提出了促進民間資本進入金融業的政策建議。

1.建立中小企業融資信用擔保體系

新建設立民間金融機構的能夠有效解決我國中小企業融資難問題。原因在于，國有商業銀行出于收益考慮 ，將大部分資金提供給國有企業，除獲得巨額經濟收益外，還規避了交易風險，中小企業因投資回報率低、高風險和投資回報周期長等問題，而無法從國有商業銀行融資。解決這一問題，除了引導民間資本進入金融業，新建設立新型金融機構外，還需建立完善的融資信用擔保體系。一方面，融資信用擔保體系能夠降低民間金融機構的經營風險，保障金融市場的穩定良好發展。另一方面，融資信用擔保體系能夠在事前規避部分交易的“道德風險”和“信息部對稱”問題，促進金融交易的安全、良好運行，有助于規范有序的金融市場秩序的建立。

2.管控民間金融機構投資領域

引導民間資本進入金融業的主旨是，拓展民間資本再投資的空間，吸引民間資本參與社會經濟建設，是對現有金融業市場的補充和完善。因此，不能放棄對民間金融機構的監管，引導民間資本投資高等院校、科研院所、農業發展、公共服務等優質項目，實現民間資本服務社會經濟發展的目的。具體操作上需要從引導和和禁止兩個方面入手，明確民間金融機構的投資領域，對禁止投資領域、限制投資領域、鼓勵投資領域、特許投資領域必須有明確的劃分，及時發布民間金融機構產業準入信息，引導民間資本向新興產業集聚，應該鼓勵民間資本通過貨幣市場和資本市場進行直接投資，如國債、證券、基金等。同時，應該加強金融市場監管的力度，對非法集資、幕后交易等不正當交易進行嚴厲打擊。

3.監管民間資本金融行為

民間資本參與的金融機構在建立初期，為防止由于吸儲及放貸造成的經營風險，在存貸業務方面，應該嚴格監管民間金融機構吸收社會資金和資金放貸行為。當民間銀行進入成熟發展期時，其經營和監管制度都趨于成熟，這時可有區別的擴大民間銀行吸收存款和放貸范圍，進一步提高民間資本參與社會經濟建設的深度。監管民間資本在金融領域的行為，監管模式是重中之重，鑒于民間金融機構的特點，應該 實施金融和行政雙重監管模式，給予地方政府一定的監管權力。因為，地方政府對于民間金融機構的監管有著重要的信息優勢，有助于降低“信息不對稱”問題，可以減輕金融監管主體的監管壓力，增強監管的實效性。但是，雙重監管模式也存在著因民間資本與政府關系密切，導致的監管漏洞問題。因此，對民間金融機構的監管還應引入社會監督力量，與金融業監管和政府監管形成補充、制約關系，克服某一種模式存在的監管漏洞問題。

四、總結

民間資本參與社會經濟建設和實現再投資的主要途徑有直接模式和間接模式兩種，兩種投資模式在不同的經濟發展時期，激發民間資本投資的積極性是不同的。現階段，以金融中介為紐帶的間接模式，成為吸引民間資本參與社會經濟建設和再投資的重要動力。間接模式的核心議題是如何吸納民間資本進入金融業，通過金融平臺實現資本的高效配置。目前，我國民間資本進入金融業的模式有兩種：一種是新建設立的直接模式，民間資本在大型國有金融機構主導的前提下，新建設立新型金融機構；另一種是通過參股投資的間接模式，民間資本主要通過定向增發等方式進入大型國有金融機構或通過二級市場購買大型國有金融機構的股票。這兩種模式從存量和流量兩方面解決了民間資本進入金融業的問題，且互為補充。民間資本進入金融業涉及金融改革、金融監管、制度創新等多方面的的問題，我國還處于起步發展階段，需要采取法律保障、金融監管、政策引導、金融體系建設等手段，推動民間資本進入金融業的良好穩定發展。

總之，民間資本進入金融業是完善我國現有金融體系的重要途徑，規模龐大的民間資本依托金融業，能夠有效解決中小企業融資難、農村金融發展滯后、社會融資渠道單一等問題，是對我國金融業的一次深刻變革。民間資本進入銀行業剛處于起步發展階段，金融監管部門與政府應當在財稅、經濟政策方面給予適當支持，同時加強金融市場監管力度，保障金融市場的穩定良好發展。

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