基于引力模型的對外直接投資區(qū)位選擇影響因素研究

王霞

摘 要：跨國公司對外直接投資的區(qū)位選擇問題一直受到各國的普遍關(guān)注。通過利用2004—2011年中國對外直接投資的數(shù)據(jù)，借鑒“引力模型”原理，采用實(shí)證分析方法，得出東道國的市場規(guī)模，雙邊貿(mào)易額，經(jīng)濟(jì)距離以及工資水平等是影響中國企業(yè)對外直接投資區(qū)位選擇的重要因素。中國企業(yè)在實(shí)施對外直接投資時(shí)，應(yīng)當(dāng)綜合考慮各種影響因素，做出最佳決策。

關(guān)鍵詞：對外直接投資；區(qū)位選擇；引力模型；政策啟示

中圖分類號：F74 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2014）21-0255-02

引言

隨著經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展，中國已經(jīng)發(fā)展成為世界上吸引外資最多的國家之一，對外資的吸引與利用促進(jìn)了中國經(jīng)濟(jì)自身的發(fā)展。在新的發(fā)展階段，國內(nèi)部分企業(yè)已經(jīng)擁有了對外直接投資的內(nèi)部化優(yōu)勢和所有權(quán)優(yōu)勢，企業(yè)對外直接投資逐步由少數(shù)偶然的投資轉(zhuǎn)變?yōu)榻?jīng)常性的規(guī)模較大的投資。

中國對外直接投資數(shù)量和規(guī)模不斷增加，其對外直接投資的區(qū)位選擇越來越受到關(guān)注（Buckley等，2007）。另外，中國作為世界上最大的發(fā)展中國家，其自身的經(jīng)濟(jì)與政治特點(diǎn)使其對外直接投資與發(fā)達(dá)國家相比有著特殊性。鑒于世界各國國情存在較大差異，沒有一種普遍適用的區(qū)位選擇理論來解釋和預(yù)測所有國家和地區(qū)的國際直接投資現(xiàn)象。在中國企業(yè)對外直接投資日益頻繁的今天，以中國為投資國的視角，探討影響企業(yè)對外直接投資區(qū)位選擇的因素將更具有現(xiàn)實(shí)意義。

一、引力模型的理論回顧

引力模型源于物理學(xué)中牛頓力學(xué)的萬有引力概念，含義是，物體之間存在引力，其大小與物體的質(zhì)量成正比，與距離成反比。引力模型首先在國際貿(mào)易理領(lǐng)域的研究中取得了巨大成就。

諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)的獲得者Tinbergen（1962）首次將引力模型概念引進(jìn)經(jīng)濟(jì)學(xué)研究中，用來研究影響國家間雙邊貿(mào)易的決定因素，得到了雙邊貿(mào)易流量與兩國GDP呈正相關(guān)關(guān)系，與兩國間距離呈負(fù)相關(guān)關(guān)系的結(jié)論。此后，大量學(xué)者在一般均衡框架下，利用引力模型來研究國家間雙邊貿(mào)易額問題。如Linnemannn（1996），Aitken和Obutelewicz（1976）的研究結(jié)果都表明，兩國間貿(mào)易流量與兩國的GDP成正比而與兩國間的距離成反比。

之后引力模型被延伸到研究投資領(lǐng)域。Aderson（1979）在解釋貿(mào)易流量的引力模型中加入制度因素的分析，將該模型擴(kuò)展到對外直接投資的研究中。他提出對外直接投資的基本引力模型為：

Qij=β0（Yi）β1（Yj）β2（Ni）β3（Nj）β4（Rij）β5（Aij）β6εij （1）

Brainard（1993）認(rèn)為可以在一般均衡框架下利用引力模型分析水平型的對外直接投資。Firdmuc等（2002）在引力模型中加入兩國GDP總量與國家首都間的距離這兩個(gè)因素，來研究國家之間貿(mào)易和投資量之間的關(guān)系，得出雙邊貿(mào)易流量與GDP總量呈正相關(guān)關(guān)系，與國家間距離呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

綜上所述，引力模型不僅在貿(mào)易領(lǐng)域，而且在投資領(lǐng)域都得到了廣泛應(yīng)用。本文在前人計(jì)量模型和研究結(jié)果的基礎(chǔ)上，對影響中國企業(yè)對外直接投資區(qū)位選擇的因素進(jìn)行了計(jì)量分析。

二、理論假設(shè)以及模型設(shè)置

（一）理論假設(shè)

1.東道國的市場規(guī)模。Buckley（2006）認(rèn)為東道國的市場規(guī)模是決定一國對外直接投資是否進(jìn)入的重要因素。本文假設(shè)中國對外直接投資的區(qū)位選擇與東道國的市場規(guī)模正相關(guān)。

2.雙邊貿(mào)易額。程慧芳和阮翔（2004）通過實(shí)證研究說明了中國對外直接投資與進(jìn)出口貿(mào)易總額成正比。貿(mào)易從一定程度上反映了一國經(jīng)濟(jì)的對外開放程度，開放度越高的國家和地區(qū)越容易接受對外直接投資。本文假設(shè)中國對外直接投資的區(qū)位選擇與雙邊貿(mào)易總額正相關(guān)。

3.勞動(dòng)力成本。隨著中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，國內(nèi)勞動(dòng)力等要素價(jià)格也在不斷上漲，企業(yè)的成本壓力不斷增加。為獲得更為廉價(jià)的勞動(dòng)力，企業(yè)可能會(huì)選擇勞動(dòng)力成本低的東道國進(jìn)行接投資。本文假設(shè)中國對外直接投資的區(qū)位選擇與東道國的勞動(dòng)力成本負(fù)相關(guān)。

4.距離因素。企業(yè)的投資成本與距離的遠(yuǎn)近密切相關(guān)。但是，在當(dāng)今經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，地理距離的影響在減弱，而“經(jīng)濟(jì)距離”的影響在增加。本文借鑒郝凱飛等（2011）計(jì)量研究中的變量選擇，利用中國與東道國之間的人均GDP差額的絕對值來衡量經(jīng)濟(jì)距離，并假設(shè)中國對外直接投資的區(qū)位選擇與經(jīng)濟(jì)距離負(fù)相關(guān)。

（二）模型設(shè)定

本文選取2004—2011年中國對24個(gè)國家和地區(qū)的對外直接投資額作為被解釋變量。根據(jù)理論假設(shè)部分，將解釋變量分解為市場規(guī)模GDP，雙邊貿(mào)易額TRADE，勞動(dòng)力成本W(wǎng)AGE，以及經(jīng)濟(jì)距離DIS。

在原始引力模型式（1）的基礎(chǔ)上，為消除可能產(chǎn)生的異方差性，本文在對各個(gè)序列取自然對數(shù)后，將模型設(shè)定為：

lnFDIit=β0+β1lnGDPit+β2lnTRADEit+β3lnWAGEit+

β4lnDISit+εit （2）

三、實(shí)證檢驗(yàn)和結(jié)果分析

（一）實(shí)證檢驗(yàn)

1.平穩(wěn)性檢驗(yàn)。為了消除面板數(shù)據(jù)可能的不平穩(wěn)性帶來的“偽回歸”問題，要對數(shù)據(jù)進(jìn)行單位根檢驗(yàn)。通過對數(shù)據(jù)進(jìn)行pp檢驗(yàn)，結(jié)果顯示，在5%的顯著性水平下，所有變量的一階差分都通過了單位根檢驗(yàn)。

2.面板模型的選擇。（1）利用F檢驗(yàn)判斷是采用混合模型還是變截距模型。檢驗(yàn)結(jié)果為：SSEr=1 077.307 SSEu=693.8795 N=24 NT=192 K=4，統(tǒng)計(jì)量：F=3.940898>F0.05（23，164）=

0.1158。由此可見，應(yīng)該建立個(gè)體固定效應(yīng)回歸模型。（2）利用Hausman檢驗(yàn)確定是建立個(gè)體隨機(jī)效應(yīng)還是個(gè)體固定效應(yīng)模型。檢驗(yàn)結(jié)果如下表：endprint

由此可知，Hausman檢驗(yàn)結(jié)果拒絕了原假設(shè)，即應(yīng)該建立個(gè)體固定效應(yīng)模型。

（二）檢驗(yàn)結(jié)果和分析

運(yùn)用固定效應(yīng)模型對面板數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸，回歸結(jié)果顯示，在5%的顯著性水平下，調(diào)整后的R2等于0.980139，說明解釋變量對被解釋變量的解釋能力較高，模型回歸效果較理想。具體分析如下：

1.東道國的經(jīng)濟(jì)規(guī)模。東道國的GDP每增加（或減少）1個(gè)百分點(diǎn)，中國對該國或地區(qū)的對外直接投資額就會(huì)增加（或減少）1.251521個(gè)百分點(diǎn)。這種正相關(guān)關(guān)系說明，中國企業(yè)在選擇對外直接投資的國家或地區(qū)時(shí)，傾向于選擇市場規(guī)模大、有發(fā)展?jié)摿Φ臇|道國。

2.雙邊貿(mào)易額。雙邊貿(mào)易額TRADE每增加（或減少）1個(gè)百分點(diǎn)，中國對該國或地區(qū)的對外直接投資額就會(huì)增加（或減少）1.048484個(gè)百分點(diǎn)。這種正相關(guān)關(guān)系符合當(dāng)前中國企業(yè)對外直接投資與貿(mào)易關(guān)系的現(xiàn)狀，表明中國企業(yè)在選擇對外直接投資的區(qū)位時(shí)，傾向于選擇與中國貿(mào)易交易量大且經(jīng)濟(jì)開放程度較高的國家或地區(qū)。

3.東道國的工資水平。東道國的工資水平WAGE每增加（或減少）1個(gè)百分點(diǎn)，中國對該國或地區(qū)的對外直接投資額就會(huì)減少（或增加）0.302559個(gè)百分點(diǎn)。這種負(fù)相關(guān)關(guān)系也符合我們的預(yù)期。隨著中國本土勞動(dòng)力成本的不斷增加，中國企業(yè)也不得不將獲得更為廉價(jià)勞動(dòng)力作為其選擇對外直接投資國家或地區(qū)的一個(gè)重要的考量因素，借以降低生產(chǎn)成本。

4.經(jīng)濟(jì)距離。中國與東道國的經(jīng)濟(jì)距離DIS每增加（或減少）1個(gè)百分點(diǎn)，中國對該國或地區(qū)的對外直接投資額就會(huì)減少（或增加）0.221306個(gè)百分點(diǎn)。這種負(fù)相關(guān)關(guān)系雖符合我們的理論假設(shè)，但較之其他三個(gè)變量，其顯著性較低。究其原因，一方面可能是由于我們在衡量該因素時(shí)，所采用的衡量變量并不全面；另一方面隨著現(xiàn)代化技術(shù)的發(fā)展，時(shí)間、空間、心理上的差距也在逐漸縮小，已經(jīng)不再是影響一國對外直接投資的主要因素。

結(jié)論及政策啟示

本文的回歸結(jié)果表明，東道國的市場規(guī)模、工資水平以及與中國的雙邊貿(mào)易額和經(jīng)濟(jì)距離是影響中國企業(yè)對外直接投資區(qū)位選擇的重要因素。中國企業(yè)在進(jìn)行對外直接投資時(shí)，應(yīng)該充分考慮這四個(gè)方面的影響，結(jié)合其他諸如政治制度以及社會(huì)環(huán)境等因素的影響，做出最佳的區(qū)位選擇。

首先，重點(diǎn)關(guān)注市場規(guī)模大，經(jīng)濟(jì)增長迅猛，與中國貿(mào)易量大的國家和地區(qū)。對這種經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿Υ蟆l(fā)展前景好的國家和地區(qū)進(jìn)行直接投資，既可以加強(qiáng)雙邊資金流、技術(shù)流、信息流的雙向溝通和優(yōu)勢互補(bǔ)，又可以為中國企業(yè)的產(chǎn)品帶來廣闊的市場，并為中國將來資本的輸出和增值奠定基礎(chǔ)。其次，關(guān)注對發(fā)展中國家的直接投資。中國作為世界上最大的發(fā)展中國家，與其他發(fā)展中國家具有諸多相似點(diǎn)，較易與之進(jìn)行投資和貿(mào)易。另外，中國企業(yè)相對于其他發(fā)展中國家具有一定競爭優(yōu)勢，在發(fā)展中國家中進(jìn)行直接投資時(shí)，既可以延長中國企業(yè)優(yōu)勢產(chǎn)品的生命周期，獲得額外的收益，又可以為國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整騰出空間和時(shí)間。最后，從相對熟悉、風(fēng)險(xiǎn)小的周邊國家和地區(qū)開始。對外直接投資面臨著比國內(nèi)經(jīng)營更為嚴(yán)峻的風(fēng)險(xiǎn)，為了適應(yīng)對外直接投資的這種風(fēng)險(xiǎn)承受要求，企業(yè)可以先從本國周邊熟悉的，風(fēng)險(xiǎn)相對較小的國家和地區(qū)開始，降低投資的風(fēng)險(xiǎn)和成本，積累相關(guān)方面的經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)而有能力到海外其他國家和地區(qū)進(jìn)行投資。

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[責(zé)任編輯 王玉妹]endprint