大藍籌仍有潛力

陳希琳

以兩年來最大的單月漲幅，A股在7月份創下年內新高。當月匯豐PMI降至50%，和上月相比大幅回落，一定程度上反映了疲弱的房地產市場對經濟造成的沖擊。8月份，滬深股市出現了高位震蕩，個股活躍度有所下降。那么后市能否死守2200點之上，10月將至的滬港通又能否為股市帶來新一輪活水？為此，《經濟》記者專訪了浙商證券研究所所長鄧宏光。

不存在人造牛市

《經濟》：7月份A股表現喜人，不少人表示促成牛市形成的條件已經出現，但也有人認為，大家都在說的牛市可能只是人造的牛市。對此，您是怎么看的？

鄧宏光：應該沒有所謂的人造牛市，而是自然而然產生的牛市。從目前的情況來看，看不出任何不健康的東西，再加上中國金融體制改革也能夠為中國經濟持續穩定發展提供源源不斷的動力，這是新一輪牛市的基礎所在，市場的上漲邏輯沒有發生改變。下半年我認為整體上還是趨向于樂觀的，繼續上漲這種概率會更高一些，如果繼續延續現在的政策思路的話，我認為更加樂觀。

《經濟》：這一輪上漲更多的是由大盤藍籌股帶動的，那么這是否也是接下來支撐股市的關鍵？

鄧宏光：對，接下來還是要看藍籌股的表現。稀缺的大藍籌應該說會是比較好的選擇。畢竟新興行業在過去一年多以來的表現，已經足夠亮麗，但目前來看，上升還需要進一步的動力支持，眼下的條件看起來沒那么充足，所以上漲的動力也就沒有你剛才講的藍籌那樣充分。

《經濟》：最近券商板塊也被看好，您對此怎么看，是不是新三板引入做市商制度后，對券商板塊形成了助推作用？

鄧宏光：我覺得大的金融板塊像銀行、保險、券商表現都還可以。但做市商制度對券商的盈利和業績的影響不是特別大，交易量和自營業務的投資回報率等對券商盈利的影響力更高一些。

對房地產股持樂觀態度

《經濟》：對于火熱的軍工股，您怎么看？

鄧宏光：不同的股票實際上對應著不同的風險偏好，投資者要根據自己的風險偏好來選擇投資什么樣的股票。只要是正當交易的股票 誰去投資都無可厚非，但是更多地還是要考慮自己的風險承受能力 ，畢竟熱門股票的風險程度也不一樣，不能只看到上漲，也要看到過去幾年的下跌，就是量力而行吧。

《經濟》：日前交通銀行確認了要進行混合所有制改革研究，類似的銀行股是否也會有新的表現？

鄧宏光：單個交通銀行不能代表整個銀行股的趨勢，因為據我們了解，其他銀行沒有這樣的一種動態。

我覺得銀行股上漲的動力跟混合所有制的改革方面沒有太直接的聯系，或者說這不是最主要的原因。而且坦白來講，現在并沒有看到它具體的解決方案，單憑混合所有制就判斷行業未來不好，我覺得也是不嚴謹的。

《經濟》：對類似于鋼鐵和房地產這樣的傳統產業股，您持什么態度？

鄧宏光：在這兩個行業里，我寧愿相信房地產表現力更強一點。因為影響鋼鐵行業的因素太多了，鋼鐵股具體細分也有很多品種，不能一概而論。

有人說房地產短期內壓力很大，在我看來，壓力大為什么房地產股還會上漲呢？所以下半年房地產相關股票應該還是可以的，對其判斷比較樂觀一點。

《經濟》：環保題材的股票呢？

鄧宏光：也要看具體的細分領域，畢竟種類非常多，有廢水處理、大氣治理、土壤修復等很多細分的領域，也不能一概而論。

《經濟》：面對現在股市的情況，下半年對投資者有何建議？

鄧宏光：要積極關注股票市場的變化，接下來幾年，我覺得投資者是可以分享宏觀經濟復蘇所帶來的這種回報的。

用制度維護誠信建設

《經濟》：備受市場關注的滬港通進一步加碼，8月11日起，至9月5日期間，上交所將進行全天候的相關測試。滬港通開通在即，會否帶來一些行情？

鄧宏光：由于目前股指整體市盈率依然偏低，滬港通的確能為A股市場帶來增量資金。隨著相關政策的推進和落實，不少場外資金也會搶進。

我覺得滬港通更多的是解決海外資金投資A股的額度問題，這個制度肯定是一個非常好的制度。而且A股和H股市值之間的巨大差異，也會導致資金長期流入A股。雖然對A股來說，不能說有直接的利好，不能直接畫等號，但這些增量資金進場短期內也必然會對股市產生影響。

《經濟》：近日，央行在公開市場分別進行了300億元和200億元的14天期正回購，小幅回收流動性。央行動作頻頻，您覺得下半年降息的可能性有多大？

鄧宏光：下半年調低利率的可能性非常大，按常識判斷，目前在整體經濟下行壓力比較大、經濟基礎尚不穩固的情況下，央行應該會有一些降息的動作。

《經濟》：今年股市改革措施頻頻，未來如果讓股市解決一些根本問題，該在哪些領域發力？

鄧宏光：更多還是要根據央行的動作判斷，其他部分的政策也都是以央行的貨幣政策為前提的，也是落實李克強總理之前說的“切實降低實體經濟融資成本”的政策安排。這些政策如果得不到很好的改變的話，那股市的走勢可能又會發生一個轉變。

《經濟》：資本市場的誠信建設也被提上日程，您對此怎么看？

鄧宏光：誠信是資本市場的基石所在，落腳點是應該建立完善的、適度懲戒制度體系，讓違法成本更高一些。如果沒有準確的信息和數據就無從交易、無從定價，所以還是要通過制度建設進行解決。