廣州證券資管規模首破千億

楊陽

業務創新的推進、監管政策的開放，使得我國正迎來“大資管時代”。在此背景下，券商資管規模一路高歌猛進：今年上半年達到6萬億，同比增長87.5%。這其中，中小券商表現尤為出色。以廣州證券為例，2014年1-5月其資管業務受托資金742億元，行業整體受托資金6.6萬億，在89個證券公司中排名第22位，而其上半年資產管理業務規模存量更是首次突破千億，達到1004億元。

定向資管業務迎來“黃金時代”

來自中證協數據顯示，2013年底券商集合資產管理規模約3590億元，定向業務和專向規模合計約4.8萬億。雖然有接近10家券商開展了包括資產證券化在內的專向資產管理計劃，但專向計劃總體規模僅約100億左右。進入2014年，定向業務成為券商資管規模崛起的主要力量，規模占比達到90%。

最新的監管層數據顯示，目前約有90家券商開展定向資產管理業務，發行產品數量超過5000只。據業內人士分析，目前證券公司從商業銀行等機構客戶處獲得的受托資金規模占到定向業務總規模的70%～80%。由于通道業務并無太多技術含量，很多中小券商已經將銀證合作定向資產管理業務作為資管的重心業務，相比于全行業80%左右的業務占比，個別券商這一指標甚至達到100%。以廣州證券為例，2014年上半年定向資管規模986億元，在其資產管理業務規模存量中占比近98.2%。

搶灘信用衍生產品市場“藍海”

在大資管的急速推進中，不斷創新探索成為擺在資管行業面前的唯一道路。隨著業務創新的推進，風控的考量如影隨形。

廣州證券資產管理業務負責人對記者表示，2014年中國經濟的系統性風險開始逐漸顯現，信用事件不斷出現，作為交易對手通常為地產、能源等高負債率行業，項目融資業務的開展必須更為謹慎，風險控制應當置于首位，而項目風險的識別和過程管理能力勢必將成為該業務發展的核心競爭力。

隨著信用風險的不斷釋放，中國信用市場的信用利差層次將漸趨豐富，真正反應信用風險的差異化信用利差開始出現，為信用衍生產品的發展奠定了基礎。

廣州證券近來在積極探索基于類CDS、CDO等信用衍生技術的創新型項目融資交易結構設計，引入隱性擔保、流動性支持、分級增信等具體解決方案，有選擇、分階段的介入項目融資業務。一方面積極尋求信用體系市場化過程中基于信用風險的套利機會，另一方面不斷強化項目風險識別和管理能力，在風險可控的前提下獲取信用風險的經營管理收益。

在利率市場化、匯率自由化、多層次資本市場建設等金融改革開放政策正加快推進的大背景下，國家金融監管部門也密集發布并實施了一系列涉及金融機構資產管理業務的政策法規。隨著政策法規的陸續出來，打破了各類金融機構資管業務的分割局面，行業準入逐步放開，資產管理行業大發展的黃金時代正在來臨。