海康威視：海外業(yè)務(wù)推動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)

杜瑤

《動(dòng)態(tài)》：近期海康威視（002415）發(fā)布了公司的半年度業(yè)績(jī)公告。一直以來，市場(chǎng)對(duì)海康威視的成長(zhǎng)性都表示出了擔(dān)憂，這份公告是否能帶給投資者更多信心呢？

孔銘：是的。根據(jù)海康威視的半年度業(yè)績(jī)報(bào)告，2014年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入60.16億元，同比增長(zhǎng)53.92%。其中國(guó)內(nèi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)銷售收入43.36億，同比增長(zhǎng)40.91%；海外市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)銷售收入16.17億元，同比增長(zhǎng)107.38%。公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)15.11億元，同比增長(zhǎng)53.40%；攤薄每股收益0.38元。總體來說，海康威視的半年度業(yè)績(jī)略超市場(chǎng)預(yù)期。

從綜合毛利率來看，數(shù)據(jù)顯示，2014年上半年，海康威視的綜合毛利率為47.84%，同比小幅下滑0.21%。其中，前端音頻產(chǎn)品的毛利率上升2.49%，彌補(bǔ)了后端產(chǎn)品盈利能力的下滑。同時(shí)工程施工業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張顯著，帶來毛利率同比提升17.07%。

總的來看，海康威視的半年度業(yè)績(jī)處于一季報(bào)預(yù)測(cè)區(qū)間35%-55%的上限，展現(xiàn)出公司持續(xù)優(yōu)秀的盈利能力。而海康威視業(yè)績(jī)的高增長(zhǎng)，我覺得將有力地打破市場(chǎng)對(duì)于公司成長(zhǎng)性的擔(dān)憂，同時(shí)，優(yōu)秀的毛利表現(xiàn)，也展現(xiàn)出公司強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力。

《動(dòng)態(tài)》：在您看來，帶動(dòng)海康威視業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要?jiǎng)恿κ鞘裁茨兀?/p>

孔銘：我認(rèn)為主要是海外業(yè)務(wù)。從海康威視的海外業(yè)務(wù)布局來看，我了解到，公司一方面是布局美國(guó)為主的發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)，另外一方面是布局金磚四國(guó)等發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)。國(guó)外市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手以博世、西門子等國(guó)外品牌為主，顯然，海康威視很清醒的認(rèn)識(shí)到目前與海外品牌差距很大，因此不斷在用戶體驗(yàn)及產(chǎn)品性能上投入，是公司拓展海外的重點(diǎn)。

據(jù)我所了解到的數(shù)據(jù)，今年上半年，海康威視海外業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)107.38%。在我看來，增長(zhǎng)的主要原因系拉美、歐洲等市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)狀況逐步回暖，帶來安防視頻監(jiān)控產(chǎn)品需求增加。同時(shí)，海外市場(chǎng)的高增長(zhǎng)還源于公司自主品牌影響力的不斷提升，以及海外營(yíng)銷渠道的不斷完善。

海外業(yè)務(wù)的高增長(zhǎng)，代表海康威視前期海外布局已經(jīng)逐步取得收獲。公司逐步從OEM業(yè)務(wù)模式向自主品牌邁進(jìn)，未來有望隨著體系建設(shè)的逐步完備，海外市場(chǎng)取得更大突破。我認(rèn)為，海外業(yè)務(wù)對(duì)公司收入的支撐作用將逐步加強(qiáng)，業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)度將逐步提升。

《動(dòng)態(tài)》：海康威視一直以來被認(rèn)為是我國(guó)安防行業(yè)的龍頭企業(yè)，而近年來公司也推出了螢石品牌系列安防產(chǎn)品。這一品牌是如何推動(dòng)公司安防業(yè)務(wù)的發(fā)展的呢？

孔銘：我走訪了相關(guān)業(yè)內(nèi)人士了解到，在高清化、數(shù)字化、IP化的技術(shù)升級(jí)背景下，未來安防行業(yè)仍將保持2位數(shù)的增長(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)值得長(zhǎng)期看好。而且，行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)越來越趨向品牌、解決方案的競(jìng)爭(zhēng)，行業(yè)內(nèi)龍頭的優(yōu)勢(shì)越來越明顯。根據(jù)IMS的統(tǒng)計(jì)，海康威視連續(xù)3年蟬聯(lián)全球視頻監(jiān)控市場(chǎng)份額第一，在行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)持續(xù)提升。

同時(shí)，未來智慧城市、智能家居均將是安防產(chǎn)業(yè)發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力。智慧城市將助力海康威視在政府項(xiàng)目上持續(xù)替代進(jìn)口產(chǎn)品，取得高成長(zhǎng)。海康威視目前推出的家用安防產(chǎn)品螢石系列，能夠接入家庭wifi，通過手機(jī)App的形式實(shí)時(shí)監(jiān)控到家庭狀況，這一產(chǎn)品完全契合家居智能化的主題。公司也在其中不斷探索，找到新應(yīng)用以及可持續(xù)的商業(yè)模式。

《動(dòng)態(tài)》：海康威視此前與重慶市政府合作進(jìn)行重慶安防項(xiàng)目，但近期公告要對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)整。這會(huì)對(duì)公司的安防業(yè)務(wù)增長(zhǎng)趨勢(shì)造成影響嗎？

孔銘：我覺得是不會(huì)的。我查閱了相關(guān)資料，公司已與重慶市政府協(xié)商調(diào)整“重慶項(xiàng)目”，改為兩期進(jìn)行規(guī)劃建設(shè)。一期建設(shè)項(xiàng)目為市局及14個(gè)區(qū)縣業(yè)主，二期建設(shè)項(xiàng)目為25個(gè)區(qū)縣業(yè)主，總計(jì)40個(gè)項(xiàng)目，其中一期中市局及12個(gè)區(qū)縣業(yè)主共13個(gè)項(xiàng)目已基本敲定，合同總金額暫定為19.6億元，另外二期中已敲定一個(gè)1.1億元的項(xiàng)目，目前已敲定所有合同皆為按進(jìn)度付款合同，即非BT項(xiàng)目。

在我看來，從項(xiàng)目數(shù)量上看，從原先42個(gè)項(xiàng)目減少至40個(gè)，變化不大，但從已簽合同的金額看，40個(gè)項(xiàng)目總金額預(yù)計(jì)會(huì)落在50～60億元左右，較此前的77億元減少22%～35%。不過，此次調(diào)整后，BT項(xiàng)目的占比預(yù)計(jì)會(huì)明顯下降，由此重慶項(xiàng)目會(huì)更快地體現(xiàn)在公司的業(yè)績(jī)中。而且即便不考慮重慶項(xiàng)目，海康在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的增長(zhǎng)也非常快，顯示出安防行業(yè)的景氣度依舊很高。

《動(dòng)態(tài)》：目前，海康威視被很多人定義為是一個(gè)安防設(shè)備企業(yè)。您如何看待這一定義的？

孔銘：在我看來，海康威視不僅僅是一個(gè)安防設(shè)備企業(yè)，而且是以互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，通過云服務(wù)的方式繼續(xù)拓展其安防業(yè)務(wù)的空間。

目前，海康威視已開始加大研發(fā)投入，將轉(zhuǎn)型內(nèi)容服務(wù)提供商。長(zhǎng)期以來，公司持續(xù)在圖像信號(hào)的處理、傳輸、存儲(chǔ)、顯示方面大力投入研發(fā)力量，2014年公司還與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和大型運(yùn)營(yíng)商展開合作，搶占視頻互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的入口，加快在互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)方面的布局，努力實(shí)現(xiàn)由視頻監(jiān)控廠商向視頻內(nèi)容服務(wù)提供商的轉(zhuǎn)型。與此同時(shí)，公司的產(chǎn)品線將更加完善，全產(chǎn)業(yè)鏈的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將更加顯著。我認(rèn)為，海康威視未來發(fā)展前景將值得看好。