鵬華基金布局行業分級基金非銀金融、地產后市仍有交易性機會

啟明

近日，分級基金成為市場關注的熱點。鵬華基金也加快了對行業分級基金的布局。記者采訪了鵬華中證800地產指數分級基金擬任基金經理王詠輝。

記者：分級基金的B類現在成為了投資者博反彈的利器，在出現爆發式行情時會吸引投資者蜂擁而入，但這部分投資者來去匆匆，請問如何吸引長期參與者？

王詠輝：我們希望分級基金作為形式多樣的投資工具，能為客戶實現資產管理的目的。分級基金的吸引力，也和基金公司對于指數的選擇有關。鵬華旗下已經有3只行業指數分級基金——鵬華資源、鵬華非銀行金融、鵬華信息技術，未來也會布局更多行業指數。已經獲批、即將發行的鵬華中證800地產行業指數分級基金，我們已經上報的也還有兩只分級基金，分別是鵬華中證國防指數分級基金、鵬華中證傳媒指數分級基金。

此外，分級基金的三類份額，為投資者提供了多元投資機會。分級基金的運作模式，也大幅提高了市場上三種投資參與度，短期趨勢投資者可以通過進取份額來實現對于標的板塊走勢的預測；中長期配置投資者可以通過三類份額來進行資產配置和行業輪動；套利投資者可以根據折溢價的交易機會，進行套利交易并獲得絕對收益。

記者：鵬華基金即將發行中證800地產行業指數分級基金，但近期地產股已經出現異動，并成為大盤上漲的主力軍之一，你認為地產股、地產分級基金未來的投資機會如何？

王詠輝：政策托穩支撐比較明顯，風險偏好逐漸提升，從短債到中長債，到可轉債，到類固定收益的股票，最后可能是地產等周期股，這是一個清晰的輪動過程；從過去兩年影響A股的基本因素來看，最主要的核心是以利率、匯率為基礎構建的貨幣條件，現在逐步開始寬松，市場貨幣條件目前總體趨松，對地產等周期股十分有利。

從以往經驗看，隨著剛需和改善性需求在市場調整過程中的逐步積累，以及金融條件的改善，受到過度抑制的市場會出現由均值回復推動的反彈。四季度某個時候房地產市場出現均值回復的可能性是存在的。貨幣信用條件的改善，對房地產市場的均值回復也會有邊際上的促進作用。均值回復將打消市場對房地產中短期調整前景的過于悲觀的預期。地產政策的變化改變了投資者前期的一片悲觀預期，地產股估值修復行情啟動。短期內有可能激發剛性需求，引發銷售增速的反彈。一旦高頻數據顯示銷售增速下滑勢頭企穩，基本面數據的配合會加強市場的自我循環，地產行業的行情或將走得更遠。