如何理財最科學(xué)？

2014年上半年，全國理財市場共發(fā)行理財產(chǎn)品87718只，累計募集資金49.41萬億元，較去年同期分別增長31.25%和47.57%。

文│本刊記者 宋奕青

銀行猛推理財產(chǎn)品，打著高收益的理財產(chǎn)品的預(yù)期年化收益率卻已在6%上下。這場理財“大戰(zhàn)”中，國債也來湊熱鬧。9月10日，今年第三期憑證式國債也亮相開賣，讓今年的這場理財“混戰(zhàn)”變得更有看點(diǎn)。

定期理財：互聯(lián)網(wǎng)巨頭攻城略地

“寶寶”江湖再起風(fēng)浪。阿里、新浪、蘇寧、京東等互聯(lián)網(wǎng)巨頭們開始向另一戰(zhàn)場——定期理財市場發(fā)起沖擊。票據(jù)、P2P、實(shí)物回購、約定收益類基金等定期理財產(chǎn)品正在成為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)攻城略地的新利器。

8月底，阿里小微金服宣布正式推出余額寶的兄弟招財寶，涉足定期理財。就在招財寶首次公開運(yùn)行情況的當(dāng)天，網(wǎng)易的定期保險也如期開搶。其實(shí)，招財寶上線伊始就推出了票據(jù)理財。8月，蘇寧和京東也相繼上線票據(jù)理財。

除了招財寶、蘇寧、京東等互聯(lián)網(wǎng)公司外，定期理財市場還有兩大類，一類是公募基金的短期理財產(chǎn)品和銀行理財產(chǎn)品，另一類是P2P和P2B平臺，其中僅銀行理財產(chǎn)品目前的規(guī)模就已達(dá)12.65萬億元，P2P今年上半年的成交規(guī)模已超過1000億元。

“定期理財實(shí)際上是在以時間換收益，實(shí)際的收益受諸多因素的影響。不過，從理論上說，放長投資期限有助于提升潛在的收益率。”德圣基金研究中心首席分析師江賽春分析說，理財產(chǎn)品的評價標(biāo)準(zhǔn)是多元化的，收益、流動性、產(chǎn)品的便捷性都是需要考量的因素。

一位互聯(lián)網(wǎng)平臺人士表示，推出定期理財產(chǎn)品，一方面是為了擴(kuò)充產(chǎn)品線，另一方面，隨著貨幣基金收益率下滑，也急需收益率更高又兼顧一定流動性的產(chǎn)品來維持用戶黏性，承接從貨幣基金轉(zhuǎn)移出的資金。

銀行理財：低風(fēng)險產(chǎn)品最受歡迎

隨著固定收益類產(chǎn)品也頻頻出現(xiàn)兌付風(fēng)險，使得投資者的風(fēng)險偏好有所下移。因此，近期閑置資金的投資者重新青睞收益率穩(wěn)定、安全性更好的銀行理財產(chǎn)品。其實(shí)，近5年來，銀行理財一直保持50%以上的增速，進(jìn)入2014年，銀行理財產(chǎn)品們普遍開始追求“穩(wěn)穩(wěn)的幸福”，為了迎合投資人更注重理財安全的口味，各大銀行開發(fā)出眾多低風(fēng)險產(chǎn)品，超越紅透了的“寶寶”們。

然而，銀行理財產(chǎn)品規(guī)模迅速增長的這幾年，理財產(chǎn)品的收益率卻一步一個臺階地向下走。從最初能達(dá)到7%的收益率遞減到6%，到如今銀行理財預(yù)期收益的“破6進(jìn)5”，確實(shí)有點(diǎn)讓人看不懂。

據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2014年上半年發(fā)行的一般個人客戶產(chǎn)品中，風(fēng)險等級為三級（中等風(fēng)險）（含）以下的產(chǎn)品募集金額為34.26萬億元，占所有一般個人客戶產(chǎn)品募集金額的99.79%。其中，風(fēng)險等級為二級（中低）的理財產(chǎn)品募集金額為22.26萬億元，占全部一般個人客戶產(chǎn)品募集金額的64.83%。由此看來，對于普通投資者來說，中低風(fēng)險的理財產(chǎn)品不僅僅是首選，甚至是唯一選擇。

中低風(fēng)險的理財產(chǎn)品之所以受歡迎，一個重要原因是安全穩(wěn)定，基本能夠?qū)崿F(xiàn)預(yù)期收益，在不少投資者看來，購買低風(fēng)險的理財產(chǎn)品甚至和銀行存款無異，盡管銀行業(yè)一直宣傳“理財非存款、產(chǎn)品有風(fēng)險、投資須謹(jǐn)慎”。不過，在部分投資者看來，這只是一句單純的宣傳語。

券商理財：叫好不叫座

在銀行理財產(chǎn)品收益紛紛進(jìn)入5字頭甚至4字頭的背景下，“集合理財產(chǎn)品，預(yù)期年收益7.0%～8.2%”，這樣的產(chǎn)品著實(shí)對投資者充滿了誘惑。

據(jù)《中國經(jīng)濟(jì)信息》記者了解，這些集合理財產(chǎn)品，多是證券公司發(fā)售的。與銀行理財產(chǎn)品不同，集合理財產(chǎn)品屬于資產(chǎn)管理方法的一種，它是券商把社會上零散的資金集中起來，由專家進(jìn)行管理。盡管券商理財產(chǎn)品預(yù)期收益不俗，但是投資者似乎心存顧慮。

目前券商理財產(chǎn)品的品種很多元。“只要說出你的需求，我們就有相應(yīng)的產(chǎn)品。”某大型證券公司一營業(yè)部投資顧問表示，他們有幾十種的理財產(chǎn)品，而且客戶的投資金額越大，能參與的理財產(chǎn)品范圍越廣。

券商系理財產(chǎn)品從大類分，主要是資管類和代銷類，現(xiàn)在市面上則以各券商自主發(fā)行的資管類集合理財產(chǎn)品居多，代銷類主要集中在一些信托公司發(fā)行的信托產(chǎn)品上。

資管類集合理財又分很多種，如股票型、混合型、債券型、貨幣型等。大致上，貨幣型、債權(quán)型都可以算是固定收益類產(chǎn)品，投向一般為銀行間同業(yè)拆借、貨幣基金、短期票據(jù)、城投債、企業(yè)債等，預(yù)期收益率較穩(wěn)定，多在6%左右。股票型、混合型平均收益在10%以上，但風(fēng)險同樣放大。

盡管券商銷售的理財產(chǎn)品收益率不錯，但購買的投資者并不多，券商理財產(chǎn)品“叫好不叫座”的現(xiàn)象十分明顯。

“我們也代理過券商理財產(chǎn)品，都是100萬元的起點(diǎn)，我們自己的產(chǎn)品收益在5.8%，而券商的理財產(chǎn)品收益高出我們7個點(diǎn)，但九成以上客戶還是愿意選擇銀行理財。”某國有銀行私人銀行部總經(jīng)理介紹。

一位業(yè)內(nèi)人士分析，和券商相比，銀行更看重信譽(yù)風(fēng)險，所以發(fā)售的產(chǎn)品“保險”是第一位的，而銀行的客戶也多數(shù)是沖著更加穩(wěn)健的投資而來的，所以，盡管收益相對低一些，但仍得到相當(dāng)一大批客戶認(rèn)可。

收益率：切勿盲目追逐收益

根據(jù)官方研究機(jī)構(gòu)近年的評估，中國理財產(chǎn)品的實(shí)際收益與預(yù)期收益往往存在很大差異。比如一宗產(chǎn)品6%的預(yù)期收益，經(jīng)過嚴(yán)格評估之后也許只有3%，也可能呈現(xiàn)為負(fù)數(shù)。

中國需要盡快使自己的金融理財市場信息對稱起來，國家發(fā)展改革委一位研究金融問題的專家也表示，衍生品是個被人為復(fù)雜化的問題。這是形成目前國內(nèi)理財市場格局的根源，券商、基金等，與信托、銀行最大的差距是在資金池規(guī)模，也就是償付能力差異。這種局面又反過來影響投資者的理財意識，反正是剛性兌付，絕大多數(shù)投資者并不了解，也不會去了解所買產(chǎn)品的來龍去脈，只要是銀行賣的就覺得靠譜，喜歡跟風(fēng)。

有人稱投資者無正確意識，理財市場便難以真正發(fā)展，但這畢竟是一個剛剛開辟的“新大陸”，從投資者到理財機(jī)構(gòu)，都需要成長。