諾安基金張樂賽：震蕩市布局保本基金正當時

羅雪峰

在當前債市“慢牛”、股市震蕩的市態下，保本基金投資正當時。其中，有歷史業績參考，

且有金牌固收團隊護航的保本型基金更值得投資者高度關注

“既然承諾保本，而且成立以來總回報率高達21.5%，那就嘗試一下。”5月22日，《投資者報》記者采訪時碰到剛在招行買了10萬元諾安保本二期混合基金的楊女士，34歲的楊女士告訴《投資者報》記者，她本來是來銀行買10萬元的“寶寶”類產品，但見“寶寶”類產品收益仍在不斷下滑，在理財師的推薦下，就買了10萬元的保本基金。

據了解，由于今年以來A股持續震蕩調整，加上“寶寶”軍團收益的不斷下滑，“保本”正取代“逐利”成為基金投資關鍵詞。然而，保本基金在當前的震蕩市有哪些優勢？投資保本基金需要注意什么問題？哪一類投資者較適合選擇保本基金進行投資？本期《基金經理面對面》欄目特別邀請了諾安保本混合基金張樂賽基金經理，來為投資人一一解答上述問題。

張樂賽認為，在當前債市回調及股市震蕩的市態下，保本基金投資正當時，其中，有歷史業績參考且有金牌固收團隊護航的保本型基金更值得投資者高度關注。

諾安固收團隊領跑今年債券投資

《投資者報》：晨星數據顯示，截至2014年4月30日，諾安保本混合基金自成立以來總回報率高達21.5%，今年以來該基金累計凈值增長率為5.38%，在同類可比的50只基金中高居第3名；最近一年更是以13.34%的收益率在同類可比基金中高居第2名。另外，與同期成立的保本基金相比，諾安保本混合基金自成立以來，無論長期業績還是短期業績表現，均位居同期成立基金榜首。

請你先簡單為我們介紹一下諾安保本混合基金在各個階段業績均取得優異表現的原因。

張樂賽：諾安保本一期運作三年間，根據市場環境變化，運作周期大體可分為三個階段，即：運行前期、運行中期、運行后期。在此期間，該基金組合采取不同的投資策略，靈動調整倉位變化，在嚴格按照保本策略操作的前提下，各階段業績表現均較為理想。

具體來看，運行前期，國內股市先揚后抑，債券市場表現相對較好，在此背景下，該基金以高評級信用債為主要投資對象，把握了債券加倉時機，同時注意股票倉位的控制，嚴格按照保本策略操作，積極累積保本安全墊，并在此期間取得了7.5%的收益回報；運行中期，債券市場高開低走，中小盤個股表現活躍，該基金壓縮債券組合久期，降低組合杠桿，同時精選優秀個股，積極參與股票二級市場投資，其所重倉股票業績表現均十分優異，部分重倉股2013年漲幅甚至高達120%以上；運行后期，股票市場大幅震蕩，新股的恢復發行給市場帶來了新的投資熱點。該基金則注意倉位的控制，并參與網下打新股，成功中簽金一文化、金輪股份和金貴銀業3只新股，為基金業績的提升貢獻頗多。

中途贖回保本基金并不明智

《投資者報》：目前，IPO重啟在即，股市難以形成上漲的趨勢性行情，而債券市場“慢牛”行情逐漸開啟，你如何看待這一變化趨勢？

張樂賽：首先，從宏觀層面來看，中國經濟仍處于尋底過程中，短期內難以出現明顯反彈，這對債券市場無疑是有利的。在此背景下，債券市場也走出了一波較好的行情。從披露的一季報來看，債券基金成為一季度最賺錢的基金品種。未來，債券“慢牛”行情還將持續，中間或有少許波動，但未來1-3年債市向好的大方向是不會變的。

另外，股市方面，IPO的重啟將給市場造成一定壓力，今年股市的“賺錢效應”會不及去年，未來，A股市場不會有特別大的行情，還將維持震蕩調整格局。因此，目前并不是投資股票的有利時機。

《投資者報》：保本基金一般較適合于哪類投資者？投資保本資金需要注意哪些問題？

張樂賽：保本基金主要是以本金作為保本金額，購買國債、央行票據等穩健資產，同時，用另一小部分資金購買股票等風險資產，爭取超額收益。其最大的優勢就是投資者的投資本金不會受到損失，而且該類型基金還可在股債兩市靈活投資，在完成保本期后，投資者有望獲得一定的超額回報。保本基金這種“進可攻，退可守”的收益特征，很適合那些希望保證本金安全，同時又能獲得高于債券收益的投資者。

需要提醒投資者的是，保本基金一般只對認購期和集中申購期購買，并且持有到底的產品實行保本，日常申購并不保本。因此中途贖回并不明智。

諾安保本混合二期有望再續佳績

《投資者報》：我們注意到，在5月13日順利完成首個保本周期后，諾安保本混合二期基金已于5月19日至6月13日開放申購。有意愿的投資者已可通過招行等各大銀行、券商渠道及諾安基金官網直銷平臺進行積極申購。對此，你們的信心何在？

張樂賽：信心主要源自兩個方面，一是我們的固收團隊實力。據海通證券最新公布的《基金公司業績排名-固收類排行榜》顯示，截至2014年一季度末，諾安基金今年以來，及最近一年的固收類基金絕對收益水平在所有大中型基金公司中（總規模為200億元以上）均位列第一名。另外，從團隊穩定性來看，諾安固定收益團隊整體結構較為穩定，與同業相比優勢較為明顯。在投資風格上，追求務實穩健，與保本基金穩健的投資特性相輔相成。

二是當前債券收益率處歷史高位，吸引力較高，因此在二季度成立的保本基金可低成本建倉，增厚安全墊，為股票投資預留較大空間，是絕佳建倉時機！

總體來看，在當前債市“慢牛”、股市震蕩的市態下，保本基金投資正當時。其中，有歷史業績參考且有金牌固收團隊護航的保本型基金更值得投資者高度關注。