如何加深理解正在展開的上漲行情

支持股市“長牛”，也就是在跨過3478點(diǎn)以后達(dá)到5000點(diǎn)甚至更高的因素，將來自政府及國有部門的轉(zhuǎn)型成功和徹底，其表現(xiàn)之一就是來自私人部門的盈利能力已經(jīng)完全顯性化，也就是可以為資本市場所分享，從而讓投資的決定因素真實(shí)地來自于“公司基本面”

很顯然，股市過去兩個(gè)月的表現(xiàn)已經(jīng)不能再用“反彈行情”形容了。經(jīng)過反復(fù)調(diào)整后，來自中國社會內(nèi)外不同方面、不同階層的資金已經(jīng)被充分點(diǎn)燃了熱情，再上5000點(diǎn)的聲音已經(jīng)聽到，如果你不足夠樂觀也至少會相信3000點(diǎn)是一個(gè)可望而且可及的目標(biāo)。

很幸運(yùn)，我曾經(jīng)在這個(gè)欄目里準(zhǔn)確預(yù)測到了此輪行情的起點(diǎn)，但就像很多人都會買到好的股票一樣，這沒什么值得夸耀的地方，因?yàn)檎嬲母呤质悄切u出股票的人。

這個(gè)時(shí)候說這個(gè)話，你也許會認(rèn)為我在提醒你逢高減磅。我絕沒有這個(gè)意思，第一，我反對頻繁地買賣股票、支持長期持有那些“正確的股票”；第二，我認(rèn)為，正在推進(jìn)的這輪行情在3478點(diǎn)之前是很難停下來的。

投資者都知道3478點(diǎn)這個(gè)點(diǎn)位是全球金融危機(jī)后中國股市掉到最低點(diǎn)1664點(diǎn)后反彈的最高點(diǎn)，也是上屆政府著名的4萬億一攬子刺激計(jì)劃的“最高成就”——當(dāng)刺激計(jì)劃出臺10個(gè)月后股市翻番，隨后就進(jìn)入了一個(gè)長達(dá)5年的熊市。

回到3478點(diǎn)，看上去已經(jīng)是一個(gè)足以令投資者欣喜若狂的目標(biāo)了，如果再有更高的目標(biāo)那豈不更好？但與投資預(yù)期收益時(shí)時(shí)相伴的就是風(fēng)險(xiǎn)，對于中國經(jīng)濟(jì)乃至中國社會的轉(zhuǎn)型，也就是這一輪行情上漲的背景是否能夠真正成立，正是收益與風(fēng)險(xiǎn)并存的那枚硬幣的兩面。

如何加深理解正在展開的一輪上漲行情，相信吸引著每一個(gè)投資者。我計(jì)劃展開這一話題，因?yàn)闊o法只用一篇小文說清楚。這里，我先起個(gè)頭，也算作一個(gè)懸念的設(shè)定。

支持股市邁過3478點(diǎn)，我認(rèn)為起作用的是技術(shù)因素，也就是中央政府在宏觀經(jīng)濟(jì)政策、特別是貨幣政策上的選擇即將做出的重大轉(zhuǎn)向。盡管空頭因素將不斷涌現(xiàn)，而且會時(shí)不時(shí)地占據(jù)上風(fēng)，但是，降低存款準(zhǔn)備金率以至于降息，都將成為持續(xù)性的主導(dǎo)力量，并最終促使股市達(dá)到一個(gè)階段性的高點(diǎn)。

支持股市保持“長牛”走勢，也就是在跨過3478點(diǎn)以后達(dá)成5000點(diǎn)甚至更高的因素，將來自政府及國有部門的轉(zhuǎn)型成功和徹底，其表現(xiàn)之一就是，來自私人部門的盈利能力已經(jīng)完全顯性化，也就是可以為資本市場所分享，從而讓投資的決定因素真實(shí)地來自于“公司基本面”。

這些話題將包括貨幣政策、政府廉潔、通脹與資產(chǎn)價(jià)格走向、微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的成本、服務(wù)業(yè)和精神產(chǎn)品對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)、如何看待創(chuàng)新、如何建立一個(gè)新的投資理念，等等。

在展開這些話題之前，我非常想與讀者們交流一下歷史的眼光。我曾經(jīng)在本報(bào)不同的文章中提起過類似話題——那些看上去有些巧合的時(shí)點(diǎn)似乎蘊(yùn)藏著某種歷史的隱喻。我們將在5年后迎來這個(gè)政權(quán)的70年紀(jì)念日，而在35年前它曾經(jīng)進(jìn)行過一次大規(guī)模的慶祝活動(dòng)。35年前的前5年，中國的領(lǐng)導(dǎo)集團(tuán)啟動(dòng)了對自己的改革；現(xiàn)在開始的改革又在對之前的改革進(jìn)行改革。到2019年，正好是“五四運(yùn)動(dòng)”100周年，可以說是西方文明引入中國100年，也是與中國2000年原有政治文明競爭的第一個(gè)百年。

我始終相信文明間的競爭如果不是相互傾軋、相互殺戮，就是正義和道德的，而且也會帶來不同族群的進(jìn)步。很顯然，在我們所經(jīng)歷的文明競爭中，過去100年來自外族的傾軋和殺戮不斷，讓我們又構(gòu)筑起了一道心靈的長城。我們排斥外間的文明并不是因?yàn)槲覀冋嬲亓私夂驼J(rèn)識了它，而是因?yàn)槲覀儚膬?nèi)心里懼怕和懷疑它。

但不管怎樣，在這個(gè)文明競爭的100年后我們?nèi)匀换钕聛怼⑦M(jìn)步著，民族復(fù)興不應(yīng)該只是一句口號，而應(yīng)該是人民的切身感受。人民不再是傳統(tǒng)文明中的烏合之眾，統(tǒng)治者不再是盛氣凌人的君主。如果我們走在這樣的道路上，你就可以對未來的投資建立最充分的信心；當(dāng)然如果你是一個(gè)悲觀者，擔(dān)心未來社會轉(zhuǎn)型帶來更多的動(dòng)蕩，那么，你有理由在一定的高點(diǎn)出現(xiàn)后離場。實(shí)話說，很可能你是對的，直到今天我也沒有把握告訴你我們正走在一條正確的道路上。

（請繼續(xù)關(guān)注隨后更多有關(guān)此輪行情的討論）