蘇寧云商：戰略轉型初見成效

杜瑤

《動態》：近日，蘇寧云商（002024）發布公告，公司收到中國銀監會批復，批準籌建蘇寧消費金融有限公司。消費金融獲批，對公司未來的盈利有何助力作用呢？

孔銘：根據監管要求，蘇寧消費金融公司須在6個月內完成籌建工作，經營范圍包括發放個人消費貸、吸收股東境內存款、境內同業拆借及固收類證券投資業務等金融業務。

我認為，獲批進軍消費金融領域具有重要意義。我了解到，蘇寧是零售業轉型最為積極企業之一。籌建消費金融公司使得公司互聯網+金融戰略再進一步，蘇寧后續有望持續完善金融業務體系，打造以易購平臺為基礎的互聯網金融生態圈。公司提升中長期盈利前景值得期待。

《動態》：目前，市場普遍認為蘇寧云商目前仍處于“轉型掙扎期”，對此，您作何評價？

孔銘：我覺得，自今年三季報開始蘇寧云商的經營已明顯改善，轉型第一階段堪稱順利實現。后續隨著信息及物流系統完善、互聯網營銷加強，公司有望繼續縮小與競爭對手的差距。

資料顯示，近年來蘇寧致力于理順線上線下渠道利益關系，積極布局入口資源、改善品牌結構并完善信息物流系統，并取得不錯進展。根據網易財經數據，2014年雙十一蘇寧銷售額同比增長超700%，移動端銷售占比達38.9%，電商年度“華山論劍”交出靚麗成績單。在我看來，隨著信息以及物流系統完善、品類建設推進，公司經營有望持續好轉。

同時，我在wind資訊上也看到，近期蘇寧跨境電商項目有望落地，物流平臺也可能向第三方開放，屆時蘇寧經營有望進一步夯實。

《動態》：我們再來關注一下華芳紡織（600273）。近日，華芳紡織發布公告，公司與巴斯夫簽訂了為巴斯夫建設電子級硫酸廠提供廠房和配套設施及原料供應的《合作協議》。這一合作協議對華芳紡織的業務發展有何意義呢？

孔銘：我了解到，去年華芳紡織被嘉化能源借殼，資產主體為嘉化能源。在我看來，本次合作將是對華芳紡織的一次重大業績貢獻。

我從這份合作協議中獲悉，巴斯夫擬在嘉興港區設立電子級硫酸廠，嘉化能源則按照巴斯夫的要求進行廠房和相關配套設施的建造及自身生產裝置的改良，項目完成后嘉化能源向巴斯夫電子級硫酸廠提供原料，雙方按照約定的比例分享該項目的收益。

另外，資料顯示，目前華芳紡織擁有30萬噸硫酸產能，2013年產量27萬噸，貢獻收入6522萬，收入占比2.81%。目前工業級硫酸市場價約為530元/噸，而應用于高端領域的電子級硫酸市場價能到5000元/噸左右。這次合作中，華芳紡織公司為巴斯夫提供電子級硫酸的原料，其硫酸產品的價格及毛利率將大幅度提升，未來硫酸業務對公司整體業績的貢獻也有望顯著提高。

《動態》：對于華芳紡織的其他業務，未來還有哪些看點？

孔銘：我覺得最值得關注的是蒸汽業務。據我所知，這次借殼的嘉化能源是嘉興港區及周邊區域唯一一家蒸汽供應商和重要的基礎化工原料供應商，有熱電聯產優勢。嘉興園區內很多企業還有2期、3期項目投產需要用到蒸汽。另外相鄰的海鹽經濟開發區也將是未來蒸汽需求的增量點，目前該園區已進入大規模招商引資階段，預計未來發展會很快。

同時，目前熱電聯產依然是嘉化能源的核心業務，募投的“熱電聯產機組擴建項目”分批建設投產，預計2017年底前全部投產。公司蒸汽產能從去年的748萬噸提高至今年的978萬噸，根據上半年產量，預計全年產能利用率約為75%，而按近幾年產銷量增速來看，預計2年內現有產能的利用率將打滿。定增項目有望解決產能瓶頸問題，進一步增強蒸汽和氯堿業務的綜合盈利能力。

另外，公司現有氯堿產能29.7萬噸，2013年公司燒堿產量為27.9萬噸，在浙江的市占率提高至18.59%，收入貢獻6.70億，毛利率為36.9%。由于氯堿生產的主要成本為電解電，而嘉化能源具有熱電聯產的優勢，其超過50%的電解電均為自發電，節能環保遠超同行，盈利能力保持在較高水平。

《動態》：今年以來，機器人概念的熱度持續升溫。近期，新北洋（002376）發布公告，公司擬與威海正棋機電技術有限公司及劉春明等6名自然人共同出資設立威海新北洋正棋機器人股份有限公司。對新北洋的這一舉動，您如何評價呢？

孔銘：我了解到，新北洋是國內唯一通過自主創新、掌握核心設計、制造技術并形成規模化生產的民族專用打印機企業。在某些細分領域，公司已取得較大優勢。

近年來，隨著勞動力資源的缺乏以及人力成本的提升，眾多行業均面臨著自動化轉型的迫切需求，與此同時，機器人及智能裝備產業的迅猛發展和不斷成熟，也為自動化和智能化應用的普及奠定了良好的基礎。

從相關資料反映出來的信息來看，正棋機電在機器人領域已經具備技術積累優勢。在我看來，這次投資通過投資設立參股子公司，借助正棋機電的優勢，幫助新北洋快速進入機器人等智能裝備領域。同時，新北洋自身在硬件開發、規模化生產以及市場開拓等方面具有豐富的資源和經驗，將加快推進機器人等相關業務的產業化，開拓和發展新的業務領域，不斷豐富公司的業務品種和產品線，從而將培育新的利潤增長點。<Z：＼1325＼結束符.jpg>